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债券含义

债券通常被定义为无担保（无抵押）债务工具，其期限从中长期到长期。公司和政府实体通常使用该货币以固定或浮动利率借入资金，然后有助于该实体的资本结构。但是，它不同于股本。

债券功能的方式或多或少类似于债券。在某些国家，该术语可与债券或票据互换使用，但是接下来我们将看到一些区别。

它与典型的债券有何不同？

在大多数国家，无担保债券通常被称为债券。但是，对于某些人来说，这两个术语可以互换，在英国，债券由实体的资产担保。

• 债券通常以有形资产或抵押品作为担保，而无抵押债券（债券）则仅以发行人的信誉为担保。
• 通常会发行无担保债券以满足某些特定需求，例如即将进行的项目或扩建。
• 无担保债券的特点是固定利率或浮动利率，而债券主要是固定利率工具。
• 可以每年一次或分期偿还本金，直至到期。

债券类型

下面给出了各种类型的债券。

1. 可转换 一些投资者可以选择获得到期价值或将其债券转换为权益，这一特征在某种程度上减轻了人们对无抵押工具投资的恐惧。
2. 不可转换- 投资者仅会获得到期价值以及应计利息，而没有机会进行股权转换。
3. 永动的 - 没有到期日的无担保债券被称为永久债券。它们被视为类似于股权，而不是债务工具。
4. 浮动利率- 利息支付会随着利率的变化而波动。
5. 固定利率- 在无担保债券的整个存续期内，利息支付保持不变。

债券估值公式及范例

根据本金的还款方式，无担保债券可以通过以下方法进行估值：

＃1 –在到期日支付的整个到期价值

估值过程与债券完全相似。

债券价值=未来利息支付的现值+到期价值的现值

在哪里，

• r =贴现率，也称为到期收益率（YTM）
• n =到期前的周期数
• M =成熟度值

例子

投资者希望投资6％，面值1000美元的债券，可在5年后以面值赎回。投资者要求的回报率为8％。计算债券价值。

• 债券价值= [60/(1.08) + 60/(1.08)^2 + 60/(1.08)^3 + 60/(1.08)^4 + 60/(1.08)^5] + 1000/(1.08)^5
• =$920.15

也可以使用Excel中的PV函数在MS Excel中计算该值。

＃2 –本金分期偿还

本金和利息分期偿还。每个期间的利息下降，因为利息是根据未偿还的本金金额计算的。

债券价值=（我₁+ P₁）/（1 + r）^ 1 +（I₂+ P₂）/（1 + r）^ 2 +………。（I₃+ P₃）/（1 + r）^ n

在哪里，

• 一世_Ť=特定时期的利息支付
• P_Ť=同期的本金
• r =要求的回报率

例子

实体发行5年期债券，$ 1,000，利率为8％，以等额分期付款方式汇出。最低要求的回报率为10％。计算债券的现值。

下表显示了每个期间的折现现金流量：

＃3 –永久债券

已知永久债券具有无限到期日。它们通过贴现无限量的利息现金流来估价。本金或到期日的价值不会被折现，因为它们永远不会成熟。

债券价值我₁/（1 + r）^ 1 + I₂/（1 + r）^ 2 + .... I_∞ /（1 + r）^∞

在哪里，

• I =利​​息
• r =要求的回报率

例子：

面值为1000美元的永久债券每年需要支付50美元的利息。计算所需回报率的债券价值为10％。

计算：

• 债券价值= 50/5％= 50 / 0.10
• = $500

债券优缺点

以下是债券的优缺点。

好处

1. 希望获得收入的规避风险的投资者可以依靠无担保债券进行交易。
2. 通过债券融资对公司而言具有成本效益，因为利息支付是免税的。
3. 在不增加股本的情况下，用于扩展和与项目相关的目的的极好的资金来源。
4. 无抵押债券的持有人要比股东先付钱，因此债券仍然是无抵押的，因此投资者会感到更加安全。
5. 由于无抵押债券持有人无权获得任何利润，因此不会减少股东的利润分享。
6. 在通货膨胀时期，固定收益债券是实体的可行方法。

缺点

1. 对于发行人，它们本质上是强制性的。必须先还清这些股份，然后才能与股东分享任何利润。
2. 在经济放缓期间，它们成为负担，使发行人破产。
3. 持有人无权获得任何公司利润。

局限性

无担保债券有一些局限性，多数情况下是不利的。

对于发行人：

1. 有支付利息的义务。
2. 对无抵押债券的过度依赖会提高杠杆比率，这不利于公司的财务健康。

对于投资者：

1. 持有人在公司事务上没有任何投票权。
2. 债券可能具有嵌入式看涨期权，这在很多时候对投资者没有吸引力。

结论

债券没有抵押支持，但由于付款是发行人的义务，因此必须被视为无风险，必须在支付任何股东之前进行。在实体破产的情况下，清算资产以进行支付也是很常见的。

因此，无担保债券并不像看起来那样不安全，尽管投资决策应始终基于发行人的信誉和过往表现。