EBITDA产生的自由现金流|从EBITDA计算FCFF和FCFE

什么是EBITDA的自由现金流?

要计算EBITDA的自由现金流,我们需要了解什么是EBITDA。它是公司支付利息,税金,折旧和摊销费用之前的收益。因此,

EBITDA =收益+利息+税金+折旧与摊销

请注意,用于此计算的收入也称为税后净利润或损益表的底线。现在让我们看一下如何从EBITDA中计算出股票的自由现金流量和公司的自由现金流量。

从EBITDA计算自由现金流

当我们拥有EBITDA时,我们可以通过执行以下步骤来获得自由现金流至权益:

为了获得EBITDA给公司的自由现金流,我们可以执行以下步骤:

笔记: 支付给公司的自由现金流代表已付清所有费用和税款后的债务人和股东的债权。另一方面,自由现金流向权益的假设是债务人已经还清。

前三个数量使EBITDA变为税前收益。我们将折旧和摊销费用添加到收益中,因为这是非现金费用。最初用于运营的营运资金最终被收回,从而将其添加到自由现金流中。

在公司的财务报表中找到这些项目很简单。在损益表上,您将获得利息费用和税款。资本支出可以从现金流量表中追溯,折旧和摊销支出也可以追溯。营运资金的变动既可以从营运资金的支持时间表中获得,也可以从现金流量表中获得。净借款是已发行债务和已偿还债务的函数,可以从现金流量表中扣除。

来自EBITDA的自由现金流示例(带有Excel模板)

以下是EBITDA产生的自由现金流的一些示例。

您可以在此处从EBITDA Excel模板下载此自由现金流量–从EBITDA Excel模板免费现金流量

范例#1 

假设有一家茶叶公司,其折旧和摊销费用为40万美元,EBITDA为2000万美元。它的净债务为300万美元,并支付200,000美元的利息费用。该年度的资本支出为80,000美元。另外,将$ 400,000作为其净营运资金的变化。如果适用25%的税率,它的自由现金流量会怎样?

解决方案:

我们应该始终列出需要根据给定变量进行计算的项目。因此,

权益的自由现金流=(EBITDA – D&A –利息)–税项+ D&A +营运资金变动–资本支出–净债务

当我们替换价值时,我们得到的FCFE = 1227万美元

和,

公司的自由现金流=(EBITDA –利息)*(1 –税率)+利息*(1 –税率)–资本支出+ WC的变化。

  • FCFF = 1,532万美元。

请注意,普通股股东可用的自由现金流量少于付给债务人之前的可用现金流量。

例子2     

运动服装生产公司的分析师吉姆(Jim)希望从公司的财务报表中计算出自由现金流转化为权益,在此提供了摘录。此外,从所需的计算中可以看到对公司绩效的评论。

解决方案:

在计算流入公司的自由现金流时,我们必须从EBITDA开始,减去折旧和摊销费用以及利息,以获得税前收益,其采用以下数学形式。

EBITDA –折旧及摊销–利息支出

此外,我们对税收进行核算并得出税后收益;代表

税前收益–税=税后收益

在最后一步,我们减去资本支出。添加利息税盾。我们还增加折旧和摊销(这是财务的非现金部分)以及营运资本的变化。

来自EBITDA的自由现金流为权益(FCFE)为–

从EBITDA流入公司的自由现金流(FCFF)为–

需要考虑的几点:

  1. 在计算从EBITDA到权益的自由现金流作为起点时,我们可以忽略方程式中的折旧和摊销费用,因为折旧和摊销费用会发生两次,从而抵消其影响。
  2. 在导致自由现金流的这些计算中,我们遇到了公司财务状况的重要参数,即税后收益。
  3. 在使用自由现金流量时,应仔细考虑诸如资本支出之类的费用。如果支出比上年增加,则将从EBITDA中扣除,确切地从税后收益中扣除。
  4. 借款净额是公司发行的债务和偿还的债务的净额。这必须与正确的约定一起使用。
  5. 流入公司的自由现金流享有利息税收抵免的好处,而流入股本的自由现金流则没有。

例子3

您可以通过下面提供的信息来计算公司的自由现金流量和权益吗?

账上没有净借款

解决方案:

流入公司的自由现金流量(FCFF)如下,

  • FCFF =(EBITDA –利息)*(1-T)+利息*(1-T)+ NWC –资本支出
  • FCFF =(100 – 5)*(1 – 0.25)+ 5 *(1 – 0.25)+ 15 – 20

注意:括号中的术语可以进一步解决

  • FCFF =(100 – 5 + 5)*(1 – 0.25)+ 15 – 20
  • = $70

和,

权益自由现金流(FCFE)的计算如下,

  • FCFE =(EBITDA –利息)*(1-T)+ NWC – Capex
  • FCFE =(100 – 5)*(1 – 0.25)+ 15 – 20
  • = $66.25

该公式不考虑折旧费用,因为它会被取消。

在清算或出售的情况下,债务股东的债权可以占公司资本的70美元。相比之下,权益股东的索偿额少,为66.25美元。

重要要点

  • 自由现金流量是对公司财务状况的描述性度量。 FCFF包括利息税盾,而不是FCFE。
  • 他们在计算净现金时会确认基本费用。必须特别考虑流出/流入约定。
  • 在我们从EBITDA获得的FCFF和FCFE的情况下,应该注意的是,由于EBITDA尚未支付利息和非现金费用,因此获得了对企业的全面了解。
  • 此外,自由现金流具有类似于实际现金头寸的根深蒂固的特征,因为它捕获了非现金费用和资本支出。