photosdematures.com

什么是定性因素？

评估中的定性因素是企业或投资中无法直接量化但与量化因素同等重要的因素，包括管理质量，竞争优势，公司治理等因素。

评估使用年度报告中的定量数据（例如损益表，资产负债表，现金流量等）进行。考虑准备一个公司的财务模型，并应用诸如DCF的估值工具，诸如PE比率，EV / EBITDA等相对估值工具来对公司进行估值。但是，还有其他“不那么实际”的因素也会影响企业的估值。

在本文中，我们将详细研究估值中的定性因素。

定性中的定性因素是什么意思？

定性因素是企业评估中几乎无法量化的因素。或者我们可以说，这些是无法直接量化的业务评估因素。但是，它们在评估中比量化因素同样重要，甚至比重要性更重要。同时，任何公司都不能忽略这些不那么明显的因素，因为它们在估值公司时确实很重要。

考虑评估业务时，数字并不是唯一重要的事情。还有其他一些因素也可能使您作为投资人的想法没想到。

在下一节中，我们将深入探讨本文的内容，这将帮助您做出更明智的业务决策，并且在花大价钱买股票之前，您将能够从完全不同的角度进行思考。

十大定性因素清单

以下是十大定性因素的清单–

＃1 –公司的核心业务

作为投资者，您首先要关注的是–“企业如何赚钱？”是的，根据最近对企业的定义，赚钱可能不是良好企业的唯一组成部分。但是作为投资者，您应该投资可以赚钱的股票。这就是为什么必须仔细了解他们的收入模型并弄清它是否真的可以长期运行的原因。

例如，如果您查看肯德基的商业模式，我们将看到它们出售美味的鸡肉汉堡，烤鸡肉，许多令人垂涎的鸡肉和蔬菜食谱，并且它们的商业模式很容易遵循。作为投资者，您知道肯德基就是这样赚钱的。

同样，在花一分钱买任何股票之前，请先了解公司的商业模式。做你自己的尽职调查。了解它的历史，创收模型，它是如何开始的，他们在市场中待了多长时间，到目前为止他们保持的收入和利润率是多少。然后进行业务评估。

如下面的Facebook业务概述所示，它为我们提供了有关收入产生方式的信息。 Facebook的所有收入都来自向营销商出售广告刊登位置。

资料来源：Facebook SEC文件

＃2 –管理质量

第二个因素是公司的管理质量。如果管理层有足够的动力引导公司迈向其首脑会议，那么该公司将是一支巨大的力量，即使在最严重的经济不景气中，它也总会找到一种方法。

因此，在投资公司之前，检查管理质量至关重要。除非公司的管理质量达到同等水平，否则拥有最重要的业务模型将无法发挥作用。

那你会怎么做？

如今，每家公司都拥有一个网站，其中提到了自己的“团队”。浏览页面，找出谁是公司的发起人，过滤掉他们在不同层次上的背景，并找出他们在类似行业中的经验。

这将给您公司的简要概述。但这还不是全部。您需要深入研究并亲自了解管理层的实际工作。

• 业绩历史： 结果不会说谎。当一家公司带来惊人的结果时，这意味着其中有管理层的一臂之力。现在，回顾一下过去十年中高管人员的绩效历史，您将对是否明智地投资该公司有一个合理的认识。
• 管理讨论与分析（MD＆A）： 每家上市公司都需要按照10-K备案制作年度报告。查看年度报告。在开始的部分中，您会发现类似MD＆A的内容。在该部分中，您将获得关于什么对公司有用和什么不起作用的所有想法。去年哪个部门获得了最高产量？您也可以浏览公司的财务报表。下面是Facebook管理讨论和分析的快照。

资料来源：Facebook SEC文件

• 查找内幕消息： 如果要研究公司，则需要使“一加一等于二”。由于某人的努力而表现出色的公司。为了他/她的努力，公司正在以合理的方式补偿他/她。寻找股票。最高管理人员要分配几只股票，为什么？为什么给他/她提供股票？他/她过去的演出是什么？

＃3 –客户和地理位置

如果您想了解公司的实际情况，则需要检查两点基本信息。

首先，您需要了解公司的客户。公司有几个大客户还是很多小客户？公司是否只为企业或最终客户服务？他们的重点是围绕利基市场，还是覆盖了所有客户群？要了解一家公司，获取以上问题的答案是必不可少的。因为这样您将根据客户的思维导图了解公司的位置。

其次，您需要找出公司的地理位置。公司仅在某些地区运营吗？如果是，为什么？公司仅覆盖城市或农村地区吗？每个地区的销售情况如何？他们在哪里卖得更多，为什么？问自己这些问题并寻找答案将帮助您充分了解公司，并最终做出明智的选择。

Facebook在其10K表格中向我们提供了地理信息。我们注意到，美国是Facebook收入的主要来源。世界其他地区的份额正在迅速上升，从而分散了地域风险。

资料来源：Facebook SEC文件

＃4 –竞争优势

在对公司进行定量评估并根据数据进行评估之前，您需要了解公司的竞争优势是什么。竞争优势是Michael Porter创造的一个术语。他说，对于公司而言，只有很少的重要因素被称为竞争优势–

• 公司的竞争优势是一种独特的能力，其他公司无法轻易地仿效。
• 竞争优势可帮助公司产生更多的利润，更多的收入，高效的系统和流程。
• 竞争优势可帮助公司的所有活动与组织战略保持一致。
• 竞争优势通常可以帮助公司获得利益五到十年。

例如，如果一家公司在线销售，其物流可以成为其竞争优势，这可以帮助他们以更快的速度到达客户，并比竞争对手更快地交付商品和产品。

作为投资者，您需要先考虑竞争优势或缺乏竞争优势，然后再进行投资，因为竞争优势或缺乏竞争优势是产生惊人或平庸结果的唯一因素！

＃5 –公司治理

简单来说，公司治理是可持续业务的圣杯。如果企业的公司治理不健全，整个企业迟早都会崩溃。因此，作为投资者，检查公司的公司治理至关重要。

您需要看三件事–

• 公司规则是否与公司的使命和愿景一致？
• 公司是否为每个利益相关者提供良好的服务？
• 它们在法律上是否符合政府的政策？

如果对以上三个问题的回答为“是”，通常，该公司在公司治理方面相当出色。

以下是Facebook的公司治理准则。

资料来源：Facebook公司治理

＃6 –行业增长趋势

进行自己的尽职调查不会在公司层面上结束。您需要找出公司所在的部门，然后在研究人员的视野下查看该行业。您应该收集最近十年的数据，然后使用不同的工具来查看您是否发现了任何模式或趋势。

在这种情况下，定量因素可能有助于您了解定性因素。查看不同的趋势，分析，专家的预测和建议。但是，请确保您根据自己的想法和数据知识做出决定。不要让行业处于更高的地位，因为专家这样说。

了解趋势之后，您将对预测公司的未来趋势有明确的想法。

＃7 –竞争分析

许多投资者跳过了这一点。

但是，如果您想了解公司的正确价值，请查看其竞争对手并进行分析。

查看他们的优势，并将其与您要投资的公司进行比较。查看他们的劣势，并查看您所针对的公司在这些领域的表现。

进行竞争分析不仅可以帮助您提高公司的地位，而且还可以帮助您发现在不久的将来要投资的类似公司。

无法通过考虑竞争来进行行业分析。与类似公司的唯一比较可以使您大致了解一家公司在同一行业中的表现。

Facebook正在与众多参与者竞争，包括Google，Snapchat等。

资料来源：Facebook SEC文件

＃8 –破坏性技术

技术可以塑造或破坏一家公司。

寻找彻底改变整个行业的颠覆性技术。然后查看您正在评估的公司是否使用这些技术。

在这个技术不断进步的时代，只有颠覆性的技术才使整个行业陷入混乱。在投资任何公司之前，请先寻找行业的技术状态。

Oculus是Facebook的一项颠覆性技术。 Oculus虚拟现实技术和内容平台强大的产品使人们可以进入一个完全身临其境的交互式环境来玩游戏，消费内容并与他人建立联系。

＃9 –市场份额

该公司不需要在市场上占有重要份额，尤其是当它进入市场已有一段时间时。但是，作为投资者，我们需要考虑的是它是否具有增长潜力。

您可以使用BCG矩阵或任何其他战略工具来找出该公司所属的位置，然后在此基础上对其进行评估。

作为投资者，至关重要的是要知道公司可以在不久的将来成长。如果公司已达到饱和点，并且增长有限或没有增长（沿途呈下降趋势），那么对其进行投资将不是一个好主意。

＃10 –法规

任何公司都不能脱离法规。而且，当您尝试评估业务时，还需要查看监管因素。

例如，在制药行业中，FDA（食品药品管理局）有直接规定。根据FDA的说法，在将任何药物投放市场之前，必须先进行一系列的临床试验，然后才能将其送达最终客户。

但是，并非所有行业都具有相同的法规约束。因此，作为评估人员，您需要查看公司是否遵守所有法规惯例。

资料来源：Facebook SEC文件

这样做的目的是找出可以直接影响公司盈利（认为净利润）的监管因素。要发现这一点，您确实需要深入研究，阅读公司的所有财务报表，并仔细阅读年度报告。