国库券（定义，示例）|什么是剥离债券？
什么是国库券？
国库券是类似于债券的固定收益产品，但以折价出售并以票面价值到期，非常类似于零息债券，区别在于它们由政府支持，因此实际上没有信用风险。
例子
- STRIPS是首字母缩写词，代表注册利益和证券委托人的独立交易。这些是从国库券/主权债券中分离出来的特定金融产品。
- 简单来说，这只是将债券的预期现金流量剥离为多个单独的固定收益产品。
- 让我们以固定收益产品为例，该产品的到期时间为10年。票息支付按每年8％的票息率进行。按照该债券的合同条款，总共将有11笔息票支付。这些付款可以重新打包为11个零息债券，在金融界中可以称为STRIPS，并且由于这些债券是由美国政府分配的，因此被称为金库券，并且具有可靠和信誉良好的感觉。
免得考虑简单的普通债券的现金流量
现在，我们将债券分为多个部分（对于主权债券为国库券），将现金流量考虑在内。新的现金流量将如下所示，其中每次息票支付都已成为从原始Vanilla债券中剥离的新零息债券的到期日。
估算国库券的投资回报率（ROI）有点麻烦。可能有2种情况
1）如果国库券在到期日之前清算，则
计算得出的收益=当前市场价值–购买价格2）第二种情况是持有国库券至到期日。然后
计算得出的收益=债券的面值–买入价国库券的优势
- 有多种到期日：如上所述，国库券是用香草债券雕刻而成的。因此，它们由经销商根据需求进行定制，并且可以具有不同的到期范围。
- 这些类似于零息债券，因为它们以合理的折扣发行并且以面值到期，如上面的示例中所述。
- 现金流量非常简单直接，因为没有利息支付，并且在到期时会获得票面价值。
- 甚至可以投资一小部分，因此也受到散户投资者的青睐。
- 这种金融产品的最大优势之一是，它们得到了政府的支持，并且具有与主权债券相同的信誉。
- 由于他们提供的定制；这些条带是套期保值的最佳机制。
重要事项
STRIPS的独特特性具有固有的风险。让我们详细考虑一下。
- 信用风险 - 由于这些债券得到美国政府的支持，因此被认为是安全的，并且具有与主权债券相似的信誉。因此，它们被认为没有任何类型的违约，并且没有信用风险。
- 利率风险
- 流动风险 –与国库券相比，美国国库券STRIPS的流动性较差。这可能导致投资者向经纪人支付更多佣金。另外，由于流动性较低，买入和卖出价格存在差异，这可能会导致两个主要问题-难以以所需价格进出交易，并影响最初购买这些STRIPS的套期保值，其次是可能会导致流动性危机，因为出价差异很大，流动性可能会进一步波动，参与者可能会发现很难下达订单。但是，由于STRIPS具有鲜明的特征，经纪人可以提出一种独特的机制，经纪人可以灵活地剥离或重新包装它，从而通过在新的平衡水平上进行再剥夺来创造新的需求/供应。
- 由于其稳定性和投资的便利性，国库券市场已经发展成为一个巨大的市场。根据1999年的市场数据，在所有债券中，有37％以STRIPS的形式持有，价值可能达到2250亿美元。由于可以重新包装这些产品并可以创建需求供给，因此即使在困境中（例如2000年互联网泡沫破裂和2008年经济大萧条），也有大量资金流向。
- 国库券不仅用于投资，而且还被经济学家，投资者和监管机构用来衡量零息票息国债收益率曲线。金融界使用这些金融产品来推断曲线行为，并预测利率曲线及其经济健康状况和走势。由于这些条提供的可替代性，它们不受单个基础证券的影响，因此提供了平滑的收益率曲线而没有任何不连续性。计算该曲线的两种主要方法是– Nelson-Siegel和Fisher – Nychka Zervos，他们是凭经验计算这些数学家的数学家的名字命名的。
结论
这些都是非常高质量的债务工具，因为它们拥有主权支持，因此可提供无信用利息。它们使投资者能够以较低的投资享受国库券和国债的收益。投资组合经理使用它们来对冲风险和进行资产分配，从而即使在动荡的市场中也有助于产生回报。
