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场外交易（OTC）含义

在场外交易合约中，通常称为场外交易合约，是指不通过交换或通过标准化协议进行交易但在参与者之间通过双方协商的条​​款进行双边交易的金融合同。

场外交易（OTC）合约的类型

场外交易合约可分为2大类：

＃1 –根据市场参与者的类型

• 客户市场参与者： 这些是交易商和客户签订双边合同的合同，其价格是通过交换获得的。这些合同大多数都是以电子方式执行的。
• 经销商间参与者： 这些是两个大型交易商代表其客户之间的衍生合同。通常，这些合同都是基于对基础商品的观点定价的，并在很短的时间内传递给其他交易商。

＃2 –基于衍生合同的类型

场外交易合同可根据相关商品或金融工具进一步分类如下：

• 利率衍生工具： 利率衍生工具合约主要是基于对当前利率和预测利率以及与伦敦银行同业拆借利率，国库券等基准相对应的价格的观点而得出的利率衍生产品。
• 货币衍生工具： 这些通常称为货币掉期的术语，是场外交易衍生品中最大的部分，是大型机构之间进行谈判以抵消其货币风险的术语。其中最受欢迎的是美元/英镑货币掉期，并且主要涉及纽约和伦敦两个主要金融中心的参与者。这些在金融市场上也被称为外汇衍生品。
• 商品衍生物： 这些场外交易合约交易黄金，石油铜，天然气，电力等商品。由于存储成本，交付成本等复杂性，这些价格最难定价。它们可以进一步分类为Agri OTC合约（基于Agri商品）和非Agri合约（主要涉及贱金属）。
• 信用衍生产品： 这些合同基于第三方的信用风险，基本上是关于第三方是否会在特定时间范围内违约的一种观点。它们构成两个主要类别-信用违约掉期（CDS）和信用链接票据（CLN）。
• 股票场外交易： 这些场外交易合约中最简单的是涉及期权，期货和掉期的股票场外交易合约。

场外交易（OTC）的示例

让我们以合同超标（OTC）为例。

考虑一家航空公司，希望通过持有石油衍生品合约来对冲风险。航空公司可以从市场上购买石油期货，但交易所只会为他们提供1个月，1年，5年或10年的标准化合同。但是，该公司只需要对冲120天。在这种情况下，他们可以购买1个月的合同并在接下来的四个月内展期使用，从而导致交易成本，或者可以购买与另一方的OTC合同并添加更多自定义项，还可以节省交易成本。

柜台交易（OTC）的优势

柜台交易（OTC）的一些优点如下：

• 定制： 场外交易合约是两方之间的定制合约。可以在两个市场参与者之间进行量身定制和协商，以适应他们的个人需求并消除不必要的噪音。交易所交易基金或通过中央交易对手的合同不能提供这种定制。
• 更好的套期保值： 这种优势与上述观点相关，因为更好的自定义功能可以帮助金融机构更好地管理其风险，因为它们专注于自身的需求，从而使它们成为对冲风险的理想工具。
• 操作风险安全： 由于场外交易合同仅涉及两个金融机构，因此它们不受像交易所这样的部分调解人可能产生的任何操作风险的影响。历史表明，市场中意外的灾难性事件会导致操作风险，这可能会给投资者造成巨大损失。在场外交易合同中可以完全避免这种情况。
• 减少行政费用： 对于较小的公司，场外交易合同非常有用，因为这些公司可能规模较小，无法符合交易所规定的上市标准。因此，这些小型公司可以专注于合同的核心财务条款，而不必担心行政和其他间接费用。

场外交易（OTC）的缺点

柜台交易（OTC）的一些缺点如下：

• 信用风险： 场外交易合约的最大缺点是所涉及的信用风险。由于它是双边合同，因此不存在遵守合同条款的法律约束力，并且双方仅受其声誉的约束。与交易所买卖合同不同，抵押物和保证金是基于相互协商而计算的，通常不是当事方发起OTC时担心的核心合同条款。因此，在这种情况下，当保证金较低且抵押品价值下降时，处于金钱中的一方将面临信用风险，尤其是交易对方的信用风险，因为另一方可能会拖欠全部付款或特定的分期付款。
• 缺乏透明度： 由于场外交易合同是双边合同，因此合同条款不会向市场披露，即使披露了合同条款，它们也是如此复杂和相对，以致于难以估计估值。因此，监管机构始终会敏锐地遵循这些合同。
• 风险： 场外交易衍生产品不仅对合同参与方而且对整个金融市场都具有很高的风险。听起来可能很有趣，但是未抵押或未抵押的场外交易（OTC）合同是导致2008年经济大萧条的原因，2008年经济大萧条被认为是过去70年来最大的经济衰退。
• 推测： 由于缺乏透明度和相互协商的条款，场外衍生工具合约很容易出现投机行为，进而导致严重的市场诚信问题，这再次引起了监管机构的担忧。

关于场外交易（OTC）的要点

柜台交易（OTC）的一些重要事项如下：

• 场外交易合约的交易机制完全不同。经销商可以通过电话或通过粉红色的床单和OTC公告板直接与他们协商。
• 场外交易合同有助于进行交易，否则投资者将无法获得这些工具，因此为投资者开辟了新的途径。
• 由于缺乏标准化，场外交易合约的流动性很高。因此，在必须将基础合同重新谈判或转售给第三方的情况下，变得非常困难，这会给交易对手带来巨大风险。

结论

场外衍生品市场巨大，是当今金融市场不可或缺的一部分。从1980年代到2000年代初期，由于财务意识的提高和技术的改进，它们迅速增长。它们可以有效地规避风险，但需要精确，因为如果管理不当，它们可能导致灾难性事件。