photosdematures.com

什么是现金转换周期？

现金转换周期，也称为净运营周期，用于衡量公司将其库存和其他投入物转换为现金所花费的时间，并考虑出售库存所需的时间，收集应收款所需的时间以及公司获取现金的时间。支付账单

上面的图表中有Amazon和Ford的现金转换周期（CCC）图表。从该图表可以明显看出，福特的现金周期为261天，而亚马逊的现金周期为负！哪个公司做得更好？对公司有关系吗？如果有关系，我们该如何计算？

如果您看一看该术语，您会理解它与将现金转换为其他东西有关，并且又需要多少时间才能将“其他”转换为现金。简而言之，这意味着在出售存货和从客户收取现金之前，将现金占用存货多长时间。

考虑一个简单的例子来理解这一点。假设您去市场购买黄金并保留黄金，直到可以再次在市场上出售黄金并获得现金为止。从您进入市场并收集黄金到您收到现金再卖出黄金的时间之间的时间称为现金转换周期。

这是检查公司销售效率的最佳方法之一。它可以帮助公司了解他们可以多快地购买，出售和接收现金。这也称为现金周期。

现金转换周期公式

让我们看一下公式，然后我们将详细解释该公式。

现金转换周期公式=未清天数（DIO）+未清天数（DSO）–未清天数（DPO）

现在，让我们了解它们中的每一个。

DIO代表“天数库存杰出”。如果我们进一步将未清库存天数打破，则需要将库存除以销售成本，再乘以365天。

未处理的天数（DIO）=库存/销售成本* 365

未完成的天数表示公司将库存转换为成品并完成销售过程所花费的总天数。 （另请参见库存评估）

在示例部分的后面，我们将使用DIO并通过示例进行说明。

DSO代表Days Sales Outstanding。我们将如何计算？这是如何做。采取应收帐款。将其除以信贷净销售额。然后乘以365天。

待售天数（DSO）=应收帐款/净信用销售额* 365

我们将在示例部分中看到DSO的示例。

DPO代表未付天数。我们需要通过考虑应付账款来计算应付天数，然后将其除以销售成本，然后乘以365天。

销货天数表示将应收帐款转换为现金所需的天数。您可以将其视为给予客户的信用期。

未付天数（DPO）=应付帐款/销售成本* 365

现在您可能想知道为什么我们要添加DIO和DSO并扣除DPO。这就是为什么。在DIO和DSO的情况下，公司将获得现金流入，而在DPO的情况下，公司需要支付现金。

应付天数是您从供应商处获得的信用期。

现金转换周期的解释

该比率说明了公司投资购买库存后，要花多少时间从客户那里获得现金。购买库存时，不会立即支付现金。这意味着购买是赊帐方式，这使公司有一些时间向客户推销库存。在此期间，该公司进行销售，但尚未收到现金。

然后是一天，当公司需要为早先购买的商品付款时。一段时间后，该公司在到期日从客户那里收到现金。

现在，这似乎有些令人困惑，但是如果我们使用日期，它将更容易理解。假设付款的到期日是4月1日。从客户那里收到现金的日期是4月15日。这意味着现金周期将是付款日期和收到现金之日之间的差额。现在是14天。

如果CCC较短，则对公司有利；反之亦然。因为这样公司才能迅速从客户那里购买，出售和接收现金，反之亦然。

现金转换周期示例

首先，我们将通过3个示例来说明DIO，DSO和DPO。然后，我们将通过一个详细的示例来说明整个现金转换周期。

让我们开始吧。

天库存未清计算示例

我们具有有关公司A和公司B的以下信息。

我们已经获得了这两家公司的库存和销售成本。因此，我们将使用公式来计算“天数库存未清”。

对于公司A，库存为10,000美元，销售成本为50,000美元。我们假设一年中有365天。

因此，公司A的待处理天数（DIO）为–

10,000 / 50,000 * 365 = 73天

对于公司B，库存为5,000美元，销售成本为40,000美元。我们假设一年中有365天。

因此，公司B的未完成天数（DIO）为–

5,000 / 40,000 * 365 = 45天

如果我们比较两家公司的DIO，我们将看到B公司在转换其现金库存方面处于良好位置，因为它可以比A公司更快地转换其现金库存。

天销售未清计算示例

我们具有有关公司A和公司B的以下信息。

我们已经获得了这两家公司的应收帐款和净信贷销售。因此，我们将使用公式来计算“天数未清销售额”。

对于公司A，应收帐款为8,000美元，信贷销售净额为50,000美元。我们假设一年中有365天。

因此，公司A的待售天数（DSO）为–

8,000 / 50,000 * 365 = 58.4天

对于公司B，应收帐款为10,000美元，净信贷销售为40,000美元。我们假设一年中有365天。

因此，公司B的未偿销售天数（DSO）为–

10,000 / 40,000 * 365 = 91.25天

如果我们比较两家公司的DSO，我们会发现A公司在将其应收帐款转换为现金方面处于良好位置，因为它可以比B公司更快地将其转换为现金。

应付款天数未清计算示例

我们具有有关公司A和公司B的以下信息。

我们已经获得了这两家公司的应付账款和销售成本。因此，我们将使用公式来计算未清应付天数。

对于公司A，应付帐款为$ 11,000，销售成本为$ 54,000。我们假设一年中有365天。

因此，甲公司的应付帐款天数（DPO）为–

11,000 / 54,000 * 365 = 74.35天

对于公司B，应付账款为9,000美元，销售成本为33,000美元。我们假设一年中有365天。

因此，公司B的应付帐款天数（DPO）为–

9,000 / 33,000 * 365 = 99.55天

现在哪个公司的DPO更好？在这里我们需要考虑两件事。首先，如果DPO较多，则公司拥有更多可用现金，但是如果您长期保留这笔钱，则可能会错过折扣。其次，如果DPO减少，您将没有更多的自由现金流和营运资金；但您可以更快地向债权人付款，这将有助于您建立关系并享受折扣。

因此，您现在可以了解到，DPO的结果实际上取决于公司所处的情况。

现金转换周期计算示例

让我们举一个完整的例子来找出现金周期。

我们将要两家公司，这是下面的详细信息。

现在，我们计算每个部分以找出现金周期。

首先，让我们找出两家公司的杰出天数库存（DIO）。

因此，“天数库存（DIO）”将是–

现在，我们来计算天数未付销售额（DSO）。

因此，Days Sales Outstanding（DIO）将是–

现在让我们先计算最后一部分，再计算现金周期，即未付天数（DPO）。

因此，未付天数（DPO）为–

现在，让我们找出两家公司的现金周期。

现在我们有了两家公司的现金周期。而且，如果我们想象这些公司来自同一行业，并且如果其他情况保持不变，那么作为比较，A公司比B公司拥有更好的现金周转率。

注意，请记住，添加DIO和DSO时称为操作周期。在扣除DPO之后，您可能会发现现金周期为负。负现金周转意味着公司早在其向供应商付款之前就已经获得其客户的付款。

苹果现金周期（负）

让我们看一下苹果的现金周期。我们注意到苹果的现金周期为负。

来源：ycharts

• 苹果天数库存量约为6天。苹果拥有精简的产品组合，其高效的合同制造商可以快速交付产品。
• 苹果销售天数〜50天。苹果拥有密集的零售商店网络，这些商店主要通过现金或信用卡付款。
• 苹果应付天数为〜101天。由于供应商的订单量很大，Apple能够谈判出更好的信用条件。
• 苹果现金周期公式= 50天+ 6天– 101天〜-45天（负）

负现金周期示例

像苹果公司一样，有许多公司的现金周期为负。以下是负现金周转率最高的公司列表。

来源：ycharts

• WPP的现金周期为– 4年。
• 中国移动的现金周期为-1.8年。
• 英国电信集团的现金循环比率为-2.07年。

亚伦的现金转换周期–不断增加

之前，我们看了WPP的示例，其现金周期为-4年。现在让我们以亚伦的现金转换周期为例，该周期接近1107天〜3年！为什么？

来源：ycharts

亚伦从事家具，消费类电子产品，家用电器和配件的销售和租赁所有权以及专业零售。由于持有大量库存，这些年来，Aaron的Days库存Oustanding一直在不断增加。由于Aaron的“天数销售”或“应付天数”没有太大变化，因此其现金转换周期模仿了“库存的天数”趋势。

• 亚伦天库存量〜1089天；
• 亚伦·戴斯（Aaron Days）营业日至17.60天
• 亚伦应付天数为〜0天。
• 亚伦现金周期= 1089天+ 17.60天– 0天〜1,107天（现金转换周期）

航空业实例

以下是一些美国顶级航空公司的现金周转率。

来源：ycharts

我们注意到以下内容–

• 平均现金兑换率 航空公司的飞行时间为-9.98天 （消极的）。总体而言，航空公司在要求其偿还所欠款项之前就已收取了很多应收账款。
• 西南航空的现金转换为-36.41天（负现金转换）
• 但是，中国南方航空的现金转换周期为16.80天（高于行业平均水平）。这意味着中国南方航空没有适当地管理其现金周期。

服装行业实例

以下是一些顶级服装公司的现金转换。

来源：ycharts

我们注意到以下内容–

• 的平均现金兑换率 服装公司是36.67天.
• Lululemon Athletica的现金转换周期为83.68天（远高于行业平均水平）。
• 但是，Ross Stores的现金转换时间为20.46天（低于行业平均水平）。这意味着Ross Stores在管理库存，将应收账款转换为现金以及从原材料供应商那里获得良好的信用期方面要好得多。

饮料–软饮料行业

以下是一些顶级软饮料公司的现金周期。

来源：ycharts

我们注意到以下内容–

• 的平均现金兑换率 软饮料公司是30.40天。
• Monster Beverage的现金转换为59.83天（远高于行业平均水平）。
• 但是，Primo Water的现金转换周期为8.18天（低于行业平均水平）。

石油和天然气勘探与生产行业

以下是一些顶级油气勘探与生产公司的现金周期。

来源：ycharts

我们注意到以下内容–

• 的平均现金兑换率 石油和天然气勘探与生产公司为-145.36天 （负现金周期）.
• Canadian Natural的现金转换周期为57.90天（远高于行业平均水平）。
• 但是，大陆资源的现金周期为-577天（低于行业平均水平）。

半导体产业

以下是一些顶级半导体公司的现金周期。

来源：ycharts

我们注意到以下内容–

• 的平均现金兑换率 半导体公司是81天。
• 德州仪器（TI）的现金周期为129.74天（远高于行业平均水平）。
• 但是，高通公司的现金周期为30.74天（低于行业平均水平）。

钢铁行业–现金周期

以下是一些顶级钢铁公司的现金周期。

来源：ycharts

• 的平均现金兑换率 钢铁公司是95.9天。我们注意到以下内容–
• Tenaris的现金周期为204.05天（远高于行业平均水平）。
• 但是，安赛乐米塔尔的现金转换周期为24.41天（低于行业平均水平）。

局限性

即使现金周期对于确定公司将存货转换为现金的速度有多快也非常有用，但我们需要注意一些限制。

• 不知何故，现金转换周期的计算取决于许多变量。如果一个变量的计算错误，则将影响整个现金周期，并可能影响公司的决策。
• DIO，DSO和DPO的计算在完成所有工作之后进行。因此，使用准确信息的机会有些暗淡。
• 为了得出现金转换周期，一家公司可以使用几种库存评估方法。如果公司更改了其库存评估方法，则CCC会自动更改。

相关文章

• 工作周期公式
• DSCR比率
• 财务建模基础

归根结底

最后，现在您知道了如何计算CCC。但是，您应该记住一件事。现金转换周期不应孤立地看待。应该进行比率分析以完全了解公司的基本面。只有这样，您才能整体查看。关于现金周期的另一个重要注意事项是，应将其与行业平均水平进行比较。通过比较，我们将了解该公司相对于同行的表现如何，以及它是否与众不同。