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到期收益率定义

到期收益率（YTM）是投资者持有的债券的预期收益，如果该债券持有至该债券到期日为止。换句话说，它是指债券在整个生命周期内考虑到的所有按时支付的收益。赎回收益率或账面收益率是用于提及到期收益率的其他术语。它使债券的未来现金流量的现值（定期息票支付和到期本金）等于债券的市场价值。即使是长期债券收益率，也以年利率表示。

它可以计算为债券以及其他长期固定利率付息证券（如金边债券）。与当前收益率不同的是，它测量的是债券的现值，而到期收益率则是在债券期限结束时测量债券的价值。

到期收益率公式

YTM考虑了基于复合的债券的有效收益率。下面的公式着重于计算到期的近似收益，而计算实际的YTM则需要反复试验，方法是考虑债券当前价值的不同比率，直到价格与债券的实际市场价格相匹配为止。如今，有一些计算机应用程序可帮助轻松计算债券的YTM。

在哪里，

• C =优惠券付款
• F =面值
• P =价格
• n =到期年

在下面的债券现值公式中，可以计算出到期收益率（r）。

债券的现值= [C /（1 + r）] + [C /（1 + r）^ 2]。 。 。 。 。 。 [C /（1 + r）^ t] + [F /（1 + r）^ t]

为了计算债券的到期收益率，需要知道债券的现值。通过这种方式，可以借助债券公式的现值反向计算到期收益率（r）。

到期收益率示例

ABC Inc发行面值为$ 1500的债券，折价为$ 1200。债券的年度息票为10％，即每年150美元。该债券将在10年后到期。

• 大约到期收益率= [C +（F-P）/ n] /（F + P）/ 2
• = [150 + ($1500 – $1200) / 10] / ($1500 + $1200) / 2
• = 13.33%

该债券的到期收益率约为13.33％，比年度票面利率高出3％。

使用该值作为到期收益率（r），债券公式的现值将导致现值为$ 1239.67；这个价格有点接近债券的当前价格1200美元。

当以折现率购买债券时，到期收益率的现值很高。在此示例中，债券的现值低于通过现值公式计算的值$ 1239.67。这样，我们可以确认YTM高于13.33％

通过反复试验，在这种情况下，实际的YTM为13.81％，它是通过调整估计利率以使债券的现值与债券的价格相匹配来计算的。

随着技术的进步，可以使用各种计算机应用程序和网站来计算YTM。

好处

• 到期收益率使投资者可以将债券的现值与市场上的其他投资选择进行比较。
• 在计算YTM时要考虑TVM（货币的时间价值），这有助于更好地分析有关未来收益的投资。
• 它促进做出可靠的决定，即与当前状态下的投资价值相比，对债券的投资是否会取得良好的回报。

缺点

• 到期收益率（YTM）认为，票息支付将被再投资，而实际上，再投资率趋于变化。
• YTM中忽略了沉没资金，看涨期权或看跌期权等因素对债券结构的影响。
• 所支付的税款不计入到期收益率（YTM）计算中，因此可能描绘了不正确的现实形象。
• 它不考虑购买或出售债券所涉及的成本。
• 该计算需要大量的反复试验，这是耗时的，并且需要大量的猜测才能确定可用于使债券价格与当前价值保持一致的价值。

重要事项

• 折价购买的债券的到期收益率（YTM）比其当前收益率高，因为该债券的现值较低。
• 优质债券的YTM比其当前收益率低，因为该债券的现值较高。
• 它比当前的收益率更可靠，因为它考虑了货币的时间价值。
• 赎回收益率和看跌收益率是YTM的变体，具体取决于该债券是可赎回债券还是可赎回债券。

结论

• 到期收益率是债券持有至到期为止的债券收益率。
• 投资者可以通过查看债券的到期收益率来估计购买债券是否值得投资。
• 在计算YTM时会考虑各种因素，包括金钱的时间价值。
• 可以计算债券以及其他长期固定利率支付证券的到期收益率（YTM）。债券投资可以是公司债券，市政债券，国债等。