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什么是看涨收益率？

如果标的证券（即可赎回债券）持有至预定的赎回日期而非到期日，则赎回收益是固定收益持有人的投资回报。每个固定收益投资者都将意识到看涨收益的概念。市盈率对权益，期权到期日，可赎回收益率是债券。

可以理解的是，该赎回日期早于基础工具的到期日。并非每种固定收益工具都具有通话日期的概念。只有可赎回债券具有此功能。由于这些债券为投资者提供了在赎回日期（以预定的赎回价格）赎回债券的附加功能，因此他们相对地要求更高的溢价。

赎回收益的组成部分

总结看涨期权的收益很重要，因为它可以帮助投资者评估投资回报率，他将假设以下因素

• 债券将一直保留到预定的赎回日期，而不是到期日
• 假定债券的购买价格为当前市场价格，而不是债券面值
• 即使可以有多个赎回日期，出于计算目的，仍假定在最早的可能日期计算保证金。

收益率计算公式

产生收益率的公式是通过迭代过程计算的，即使看起来像一个公式，也不是直接公式。

从数学上讲，看涨收益率计算如下：

通话收益率=（C / 2）* {（1-（1 + YTC / 2）-2t）/（YTC / 2）} +（CP / 1 + YTC / 2）2t）

• B =债券的当前价格
• C =每年支付的票息
• CP =收回价
• T =直到通话日期的未决年数。

如前所述，致电收益率并不是仅通过直接替换值来计算的。实际上，需要执行一个迭代过程。幸运的是，在当前时代，我们有计算机程序可以通过执行迭代来计算YTC。

通话收益率计算

让我们以当前面值为1,000英镑的可赎回债券为例。假设该债券每半年支付10％的息票，期限为15年。该债券可以在五年内以1100英镑的价格赎回。目前该债券的价格为1200英镑。让我们计算该可赎回债券的赎回收益。

让我们列出所有的输入。

由于我们正在计算可赎回收益，因此我们不必担心5年的到期期限。重要的是可以调用债券的5年时间。

将这些值代入方程式：

£1200 =（£100/2）* {（1-（1 + YTC / 2）（-2 * 5））/（YTC / 2）} +（£1000/1 + YTC / 2）（2 * 5 ）

这些值可以输入到科学计算器或计算机软件中。否则，如果手动完成，则可以通过迭代过程进行计算。结果应该是大约。 7.90％。这实际上意味着即使承诺的息票为10％，但如果债券在到期前被赎回，则投资者可以期望的有效收益为7.9％。

注意事项

尽管到期收益率（YTM）是用于计算债券收益率的一种非常流行的度量，但对于可赎回债券，这种计算有点复杂，并且可能会产生误导。作为可赎回债券的原因提供了发行人根据其方便程度可调用的债券的附加功能。当然，只有在利率较低时，问题才会寻求再融资，以便他可以为本金再融资并降低其债务成本。因此，对于审慎的投资者而言，计算两个参数并为最坏的情况做好准备是有意义的。

1. 根据可用的可致电日期，如上所述计算了致电收益率（YTC）。
2. 假定债券在其生命周期内从未被赎回且一直持有到到期，则计算其到期收益率（YTM）。

一些经验法则

1. YTC> YTM： 选择赎回符合投资者的更大利益。
2. YTM> YTC： 保持Bod到到期日是有利的。

• 赎回收益率计算侧重于投资者回报的三个方面。这些潜在回报的来源是票息，资本收益和再投资额。整个计算基于围绕固定收益证券这三个重要属性的假设
• 但是，大多数分析家认为，投资者可以以相同或更高的利率对票息付款进行再投资的假设是不合适的。还要假设投资者将债券持有至赎回日之前也是错误的，如果将其用于投资计算，可能会导致误导性结果。
• 直到债券到期为止，在任何给定价格下，任何可赎回债券的认购收益率始终小于到期收益率。这是因为有一项非常明确的规定，即所谓的债券可以导致债券价格升值的上限。
• 因此，如果利率下降，可赎回债券的价格将上涨，但与没有上涨潜力的普通债券相比只会上升到一定程度。原因很简单，发行人将照顾基础证券，并且仅在其可以较低的利率重新发行时才进行调用。这是很合乎逻辑的，因为只有利率下降才应称债券，然后才需要再融资。

结论

赎回收益率是投资者准备应对利率波动的审慎方法之一。尽管它是根据第一个赎回日期计算的，但是许多投资者可以在可以撤消已发行证券的所有日期计算收益率。基于此，他们决定可能的最坏结果，并将此得出的收益称为最差计算的收益。