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顶级资本预算方法

资本预算方法用于辅助资本预算中的决策过程，可以作为非折现现金流方法（包括投资回收期等），也可以作为折现现金流方法，包括净现值，获利能力。指数和内部收益率。

顶级资本预算方法包括–

1. 投资回收期
2. 净现值
3. 内部收益率法
4. 获利能力指数

＃1 –投资回收期方法

它是指所提议的项目产生足够的现金以收回初始投资的时期。选择投资回收期较短的项目。

投资回收期的公式如下所示：

例子

ABC Ltd还有200,000美元的额外资本可用于其生产活动。可用的选项是产品A和产品B，它们是互斥的。每单位产品A的贡献为$ 50，而产品B的贡献为$ 30。扩展计划将使产品A的产量增加1,000个单位，为产品B的产量增加2,000个单位。

因此，产品A的增量现金流量将为（50 * 1000）$ 50,000，产品B的增量现金流量将为（30 * 2000）$ 60,000。

产品A的投资回收期计算如下：

产品A = 200000/50000 = 4年

产品B的投资回收期计算如下：

产品B = 200000/60000 = 3.3年

因此，由于投资回收期较短，ABC Ltd将投资产品B。

这是最简单的方法。因此，它花费的时间非常少，并且需要花费大量精力来做出决策。

投资回收期不考虑货币的时间价值。通常，初始阶段产生的现金流量要好于后期阶段收到的现金流量。可能有两个项目的投资回收期相同，但是一个项目在初期会产生更多的现金流量。因此，在这种特定情况下，此方法做出的决定将不是最佳选择。

同样，有些项目的投资回收期可能会更长，但在投资回收期之后会产生更大的现金流量。在这种情况下，基于较短的投资回收期选择一个项目而没有考虑其他项目的投资回收期之后产生的现金流量会对公司造成不利影响。

投资回报率不考虑投资额的回报率。因此，如果实际回报少于资本成本，那么通过较短的投资回收期做出的决定将对公司不利。

＃2 –净现值法（NPV）

大多数公司使用这种NPV方法来评估资本投资建议。在不同的时间段可能会产生不平衡的现金流。它以公司的资本成本折现。将其与初始投资进行比较。如果流入的现值大于流出的现值，则该项目被接受或被拒绝。

这种方法考虑了金钱的时间价值，并将其归因于公司的目标，该目标是为所有者带来最大的利润。

此外，它还考虑了产品整个使用期限内的现金流量以及通过资本成本产生的此类现金流量的风险。它需要使用估计来计算资本成本。

excel中的NPV公式表示如下，

当有两个项目的NPV为正时，请选择一个具有较高NPV的项目。

例子

XYZ Ltd希望开设一家零售商店，投资额为100万美元。该公司可以在孟买或班加罗尔开设它。对于孟买，现金流的现值为10年每年150,000美元，折现率为XX％为120万美元。减去最初的100万美元支出后，NPV为20万美元。对于班加罗尔来说，六年内每年现金流的现值为175,000美元，折现率为XX％，为130万美元。减去最初的支出100万美元后，NPV为30万美元。

因此，该公司将选择班加罗尔开设零售商店，因为它具有更高的净现值。

＃3 –内部收益率（IRR）

IRR定义为NPV为零的比率。按此比率，现金流入的现值等于现金流出。还考虑了金钱的时间价值。这是最复杂的方法。

如果内部收益率大于加权平均资本成本，则该项目被接受；否则，将被拒绝。如果有多个项目，则选择具有最高IRR的项目。

例子

ABC Ltd有两项建议，其内部收益率分别为14％和18％。如果公司的资本成本为15％，则选择第二个建议。由于IRR小于WACC，因此不会选择第一个建议.IRR会考虑产品整个使用期限内的现金流量以及通过资本成本产生的此类现金流量的风险。

但是在以下情况下，IRR做出的决定可能并不准确。

• 对于互斥的项目；
• 有资本配给时；

此外，如果现金流量的符号在项目生命周期内发生变化，则无法使用IRR。

没有一个单一的公式可以计算出内部收益率。反复试验法是得出IRR的唯一方法。但是，可以使用Excel自动达到IRR。

＃4 –获利能力指数

获利能力指数是按要求的收益率折现的未来现金流入的现值与投资阶段现金流出的比率。

获利能力指数的公式表示如下：

低于1.0的获利能力指数表明现金流入的现值低于初始投资的成本。同样，盈利指数大于1.0表示该项目值得并且将被接受。

结论

NPV方法是资本预算的最佳方法。

原因：

• 考虑产品整个使用期间的现金流量以及通过资本成本产生的此类现金流量的风险。
• 这与最大化公司价值的目标是一致的，IRR和获利能力指数并非如此。
• 在NPV方法中，假定现金流入将以资本成本进行再投资。在IRR方法中，假定它以IRR重新投资，这是不准确的。

结论

资本预算是指与长期投资有关的决策过程，其中不同的资本预算方法包括投资回收期，会计收益率，净现值，现金流量折现，盈利能力指数和内部收益率方法。