资产负债表上的有价证券（定义，类型）

什么是有价证券？

有价证券是指易于转换为现金的流动资产，在公司资产负债表的主要流动资产下报告，最主要的例子包括商业票据，国库券，商业票据以及其他不同的货币市场工具。

这些证券是必不可少的投资类别，是大型公司的最爱。如下图所示，Microsoft拥有其总资产的50％以上作为短期投资或有价证券。

有价证券的特征

嗯，这些证券有很多功能，但以下两个突出显示了它们与众不同的最重要的特征。

＃1 –高流动性

这可能是每个金融工具都必须将其归类为适销证券的最重要的单个特征。
这些证券具有很高的流动性，可以在短时间内以合理的价格轻松转换为现金。
短时间的含义不必在任何地方定义，但根据公约和公认的原则，此期限应少于一年。
具有以下特征并因此归类为有价证券的工具的一些示例是商业票据，国库券，应收票据和其他短期工具。

＃2 –轻松转移

为了具有很高的流动性，这些证券应易于转让。
这些证券的高度流动性和易于转移的特征是相互补充的。
此类证券是可以在证券交易所或其他方面轻松转让的工具。

以上两个功能可用于将任何证券分类为可交易证券。

让我们借助实际插图来了解如何将其用作分类工具。

有价证券示例

X公司在2016财政年度投资期限为30年的美国国债。该公司的财务总监亚当·史密斯（Adam Smith）先生对于是否将这些投资归类为这些证券感到困惑。。

解决方案 - 如上所述，必须根据两个关键特征来判断证券是否属于有价证券。 高度液体，易于转移。 此类证券的分类不是基于投资者持有证券的持续时间。资产负债表上的有价证券可以是长期的也可以是短期的。政府证券的期限一般较长。例如，美国国债的到期日可以高达30年，也可以低至28天。政府安全是许多财富500强公司使用的首选投资方式之一。即使这些证券在30年内不承诺将本金返还给投资者，也可以在债券市场上相对较快地出售它们。因此它们是高度流动的并且易于转移。因此，它们被归类为有价证券。

另外，请参见下面的Microsoft示例。我们注意到，期限少于3个月的投资被分类为现金等价物，而期限超过3个月且少于一年的投资被分类为短期投资。

资料来源：微软

＃3 –收益较低

任何证券的回报率都与与其相关的风险成正比。
风险越高，回报越高。
由于这些证券具有很高的流动性且易于转移，因此与其他类型的证券相比，与之相关的通货膨胀*和违约风险*非常低。
投资者在选择这些证券时必须在风险和收益之间进行权衡。

与任何安全性相关的不同类型的风险

违约风险： 违约风险是指发行人或借款人无法在到期日偿还其债务的可能性。
利率风险： 利率风险是与固定收益工具（如债券，债券由于利率上升而贬值）相关的风险。
一世通货膨胀风险： 与利率风险不同，利率风险仅影响固定收益工具。通货膨胀风险影响所有类型的证券。尽管它影响每个经济体，但在高通货膨胀的经济中，这种影响更为明显，在高通货膨胀的经济中，商品价格每年都急剧上升。价格水平的上升会降低货币价值，而货币价值下降会导致资产收益率下降。

＃4 –适销性

有价证券的交易市场活跃，例如伦敦证券交易所，纽约证券交易所等。
适销性类似于流动性，不同的是流动性是指可以将证券转换为现金的时间范围。相反，适销性意味着可以轻松买卖证券。

有价证券类型

有不同类型的有价证券。这里讨论了市场上一些可用的普通证券。

＃1 –商业票据

商业票据是期限不超过270天的短期债务工具。
他们是无抵押债务。也就是说，它们没有抵押品支持，换句话说，借款人不保证还款。
它们用于短期融资，即用于购买库存，流动资产和满足短期负债。
由于它们没有担保，因此它们是由大型机构发行的，并由大型且富有的公司购买。
监管机构不对它们进行监管，这使它们成为一种非常具有成本效益的融资方式。它们总是以票面价值折价发行。

＃2 –汇票或银行承兑汇票

银行承兑汇票是借款人借入的一笔款项，有未来付款的承诺，并由银行担保和担保。
商业票据和汇票之间的区别在于，与商业票据不同，汇票是有担保债务。
与商业票据一样，它也是一种短期金融工具，通常用于购买库存，流动资产以及满足其他短期负债。
银行承兑汇票指定了金额，到期日以及将向其付款的人的姓名。

＃3 –国库券（T Bills）

这些国库券是期限少于一年的短期证券。
在市场上，可以找到期限为3个月，6个月和1年的不同类别的国库券。
国库券的特点之一是它们发行量不大，因此受到普通投资者的欢迎。
它们的面额分别为$ 1000，$ 5000，$ 10,000等。
像商业票据一样，它们以折扣价发行，而投资者在到期时获得了面值。

为了了解折扣和退货的计算方式，让我们看下面的插图。

美国政府发行面值$ 10,000的T-Bill票面价值；六个月到期，价格为$ 9,800。

在这种情况下，投资者将不得不搁置$ 9,800来购买国库券。在六个月末，投资者可以向政府回购国库券，价格为10,000美元。从而赚到自己
$ 200，这是折扣率或持有国库券所获得的利率。因此，据说国库券总是打折发行。

＃4 –存款证明

这些类似于储蓄帐户。
代替指定时期内存放在银行的钱发行。
这些都是可转让票据，因此可以轻松转让。
商业银行存款证明书的期限从七天到一年不等，而金融机构则从一年到三年不等。

为什么企业购买低收益的有价证券？

在回答这个问题之前，让我们看一下另一个可出售证券的例子。苹果公司持有多少可出售的安全公司？苹果是华尔街最有价值的公司，拥有大量此类证券。

在苹果公司2015年年度报告的第49页上，有以下有关其有价证券的详细信息。

苹果公司截至2015年的年度报告

细节	短期证券（金额为000'百万）	长期证券（金额为000'百万）
共同基金	1,628	–
美国国债	3,498	31,584
美国代理证券	767	4,270
非政府证券	135	6,056
存款证	1,405	877
商业票据	1,035	–
企业证券	11,948	104,214
市政证券	48	904
抵押和资产支持证券	17	16,160
全部的	$20,481	$164,065

资料来源：苹果年度报告

苹果持有的这些证券（短期和长期）总额超过1,840亿美元，而现金和现金等价物仅为210亿美元。通过查看以上数据可以得出的一些重要发现如下：

苹果持有的有价证券（1840亿美元）所拥有的财富远远超过现金形式的（210亿美元）。 原因很明显，因为现金不提供任何回报，所以最好以能够提供最小风险回报的证券形式持有资金。
它并没有仅以一种工具持有其所有证券。尽管如此，它仍将其分配到各种类型的可出售证券中，例如共同基金，美国国库券，商业票据，公司证券等。进行这种分配的原因是分散与持有此类证券相关的风险。
在各种类型的有价证券中，苹果已将其一半以上的资金投资于公司证券（104 + 11 = 1,250亿美元）。资产负债表上的有价证券的风险和收益状况差异很大。凭证存款，美国政府证券和商业票据的低风险，低回报。另一方面，共同基金和公司证券提供更高的回报和更高的风险。苹果可能将其一半以上的有价证券用于公司存款的原因可能是其较高的风险偏好。

为什么要投资有价证券？

现在让我们回到上面提出的问题。几乎每家公司都会将一定数量的资金投资于有价证券。投资有价证券的广泛原因如下：

替代现金– 它们是现金和银行余额的理想替代品。闲置现金不会增加，因为持有现金不会获得任何回报。另一方面，银行结余只能提供微薄的回报。鉴于此类证券不仅流动性高，而且易于转让，因此不仅提供了足够的回报，而且还保留了与持有货币有关的收益。
偿还短期债务– 每个公司的负债都分为短期负债和长期负债。长期债务的偿还期限更长，通常是一年以上。相比之下，短期负债应在一年内偿还。奖金费用，所得税费用等是短期负债的一些示例。这些证券是短期债务的最佳支付方式，因为它们具有很高的流动性，同时还以利息和股利的形式为公司提供了额外的收入。
法规要求– 为了从金融机构筹集资金和贷款，公司必须遵循特定的准则和规则，即被称为契约，以维护贷方的利益。这些契约由借款人和贷方同意，并在每笔贷款协议中都有规定。债务契约通常采用借款人在整个贷款期内必须维持的比率的形式。这些比率主要涉及公司的流动性和长期偿付能力状况。维护这些有价证券有助于满足偿付能力比率，因为大多数有价证券被视为流动资产。因此，此类证券的数量越高，流动比率和流动比率就越高。（此外，结帐比率分析）

结论

资产负债表上有价证券的所有上述特征和优点使它们成为金融工具中非常流行的手段。几乎每家公司都持有一定数量的有价证券。持有这些股票的具体原因在很大程度上取决于公司的偿付能力和财务状况。尽管有很多优点，但仍有一些限制，例如与可交易证券相关的低回报，违约风险和通胀风险。公司出于交易或流动性目的持有它们。通常，这些期限要保持到它们的到期期限。尽管如此，公司仍可能出于战略原因在其规定的到期日之前出售它们，包括但不限于预期信用恶化和期限管理。

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