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什么是现金流量分析？

现金流量分析，是指在考虑期间内，从经营活动，投资活动和融资活动等不同活动中对流入公司的现金的不同流入和从公司流出的现金进行检查或分析。

IronMount Corp和BronzeMetal Corp（均为假设公司）在2007年初和年底具有相同的现金状况。每家公司还报告2007年的净收入为225,000美元。哪个公司表现出现金流量紧张的因素？哪些因素导致您得出此结论？

假设公司ABC刚刚开展业务，今年的收入为100美元。根据记录，他们的花费是60美元。现在一般来说，您会说ABC公司赚了= $（100 – 60）= $ 40的利润。但是，以ABC公司为例，他们今年的收入为100美元，但是今年他们只收取了80美元，其余的将在明年收取。就费用而言，他们今年只支付了50美元，其余的则在明年支付。因此，如果我们计算今年的净现金流入，则将是$（80 – 50）= $ 30。

因此，即使ABC公司今年获利40美元，其净现金流入还是30美元。

在现金流量分析中，我们不仅将与业务相关的现金包括在内，而且还将包括投资和融资活动的费用和收入。

分步现金流量表分析

现金流量分析分为三个部分–来自运营的现金流量，来自投资的现金流量以及来自融资的现金流量。我们将逐一讨论这些内容。

＃1 –来自运营的现金流

经营活动产生的现金流量是指考虑到正常业务活动产生的现金流入及其相应的现金流出。

有两种方法可以从运营中计算现金流量-1）直接方法和2）间接方法。

在大多数情况下，使用间接方法。

在这里，我们将仅讨论用于计算运营现金流量的间接方法。

运营现金流量的计算：

• 在开始考虑现金流量表分析之前，请先看一下损益表。现在从净收入开始。
• 您需要加回折旧，摊销等非现金费用。加回非现金费用的原因是，这些费用实际上并未在现金中支出（而是记录在案）。
• 任何类型的资产出售都是一样的。如果出售资产有任何损失，我们需要增加，如果出售资产有任何收益，我们需要扣除。
• 然后，我们需要考虑非流动资产的任何变化。
• 最后，我们需要包括流动资产和流动负债的变化（在流动负债中，我们不应该包括应付股息和应付票据。

详细了解来自运营的现金流量–来自运营的现金流量

高露洁的运营现金流示例

来源：高露洁SEC文件

• 即使高露洁2015年的净收入为15.48亿美元，其来自运营的现金流似乎也与过去保持一致。
• 如果您仔细观察2015年的运营现金流，委内瑞拉会计变更会产生一笔费用，该费用在2015年贡献了10.84亿美元。2013年和2014年不存在。如果除去此费用，高露洁的运营现金流将不会太令人兴奋了。

＃2 –投资活动产生的现金流量

除运营外，该公司还投资可为他们​​带来更大回报的资产。我们需要找出在此期间进行了多少次无现金（亏损或收益）活动，以便在确定净现金流入时可以将其考虑在内。投资活动产生的现金流入将包括购买长期资产或有价证券或出售它们（现金除外）以及提供和取得贷款之类的活动。

尽管这里没有太多要讨论的内容，但有两点要考虑。

• 首先，在出售任何长期资产或有价证券时，我们需要增加损失（如果有）。由于没有现金流出，因此应将这些损失加回去。
• 其次，在出售任何长期资产或有价证券时，我们需要扣除利润（如果有）。应扣除这些利润，因为公司的利润没有现金流入。

详细了解投资的现金流量–投资的现金流量

高露洁投资活动产生的现金流

来源：高露洁SEC文件

• 高露洁的投资活动产生的现金流量分析在2015年为-6.85亿美元，在2014年为-859百万美元。
• 2015年，高露洁的核心资本支出为-6.91亿美元，2014年为-7.57亿美元。
• 2015年，高露洁通过出售有价证券和投资获得了5.99亿美元的收益。
• 此外，高露洁从出售南太平洋洗衣粉业务中获得的收益为2.21亿美元。

＃3 –筹资活动产生的现金流量

• 首先，如果有任何回购或发行股票，则将在现金流量分析中进行融资活动。
• 短期或长期发行票据和债券等的借贷和还款也将包括在融资活动中。
• 我们还需要包括已支付的股息（如果有）。但是，我们需要确保不包括应付帐款或应计负债（因为在经营活动产生的现金流量净额中会将其考虑在内）。

高露洁的融资活动产生的现金流

来源：高露洁SEC文件

• 高露洁的融资活动在2015年，2014年和2013年一直非常稳定。
• 2015年，高露洁的债务本金偿还额为91.81亿美元，发行额为96.02亿美元。
• 高露洁有稳定的股息政策。他们在2015年支付了14.93亿美元，在2014年支付了14.46亿美元。
• 作为股票回购计划的一部分，高露洁会定期回购股票。 2015年，高露洁购买了价值1.551亿美元的股票。

详细了解融资活动的现金流量–融资活动的现金流量

现金流量分析示例– IronMount与BronzeMetal

让我们回到我们之前开始的较早的现金流量分析示例– IronMount Corp和BronzeMetal Corp在2007年初和年底拥有相同的现金头寸。每家公司2007年的净收入也为225,000美元。

执行其现金流量分析。

IronMount和Bronze Metal两家公司在年底的现金相同，为365,900美元。此外，这一年的现金变化为315,900美元。哪个公司正在显示现金流量压力的要素？

• 我们注意到，IronMount的经营现金流为负数，为-21,450。设备销售收益被扣除，因为这不是营业现金流量。 IronMount设备销售增加了307,350，这有助于增加现金。
• 另一方面，当我们查看BronzeMetal时，我们注意到其经营活动产生的现金流强劲，为374,250美元，并且似乎在其业务中表现出色。他们不依靠一次性出售设备来产生现金流。
• 由此得出的结论是，IronMount由于核心运营收入低以及依赖其他一次性项目来产生现金而显示出压力迹象。

现金流量分析示例–字母（Google）

来源：ycharts

• 运营现金流量– Google的运营现金流量来自Google资产和Google Network Member资产的广告收入。此外，Google通过销售应用，应用内购买和数字内容，硬件产品，许可安排以及收到的针对Google Cloud产品的服务费来产生现金。 Google的经营活动现金流量呈增长趋势，这主要是由于净收入的增长。 Google的净收入在2014年为141.4亿美元，在2015年为163.5亿美元，在2016年为194.8亿美元。
• 投资活动产生的现金流量– Google的投资活动主要包括购买有价证券，与证券借贷相关的现金抵押以及与收购相关的支出。
• 筹资活动产生的现金流量– 筹集资金的现金流是由发行债券，偿还债务，回购股本以及与基于股票的奖励活动有关的净付款的收益所驱动。由于回购的股票增加，Google来自筹资活动的现金流量每年都在减少。 2016年，谷歌回购了价值33.04亿美元的股票，而2015年为24.22亿美元。

现金流量分析示例–亚马逊

来源：ycharts

• 运营现金流量– 亚马逊的运营现金流来自消费者，卖方，开发商，企业和内容创建者客户的现金，广告协议以及联合品牌的信用卡协议。我们注意到，来自运营的现金流量一直在稳定增长。这主要是由于净收入的增加。亚马逊的净收入在2014年为-2.41亿美元，在2015年为5.96亿美元，在2016年为23.71亿美元。
• 投资产生的现金流量– 亚马逊投资的现金流量来自现金资本支出，包括租赁权益改善，内部使用软件和网站开发成本，收购现金支出，对其他公司和知识产权的投资以及有价证券的购买，销售和到期。 2016年投资现金流量为-99亿美元，2015年为-65亿美元。
• 筹资活动产生的现金流量– 亚马逊来自筹资活动的现金流来自长期偿还长期债务以及与资本和金融租赁有关的义务而产生的现金流出。亚马逊的融资活动现金流在2016年为-29.1亿美元，在2015年为-37.6亿美元。

现金流量分析示例– Box Inc

来源：ycharts

• 运营现金流量– Box通过向组织提供其软件即服务（SaaS）云内容管理平台来从组织运营中产生现金流，以管理其内容以及安全，轻松地访问和共享此内容。与亚马逊和谷歌的其他两个例子不同，由于多年的持续亏损，运营产生的盒式现金流疲软。 2016年Box CFO为121万美元，而2015年为6632万美元。
• 投资活动产生的现金流量–2016年，投资活动产生的现金流量为-757万美元，而2015年为-8086万美元。这主要是由于核心业务的资本支出减少所致。
• 筹资活动产生的现金流量– 筹资活动产生的现金流量已显示出变化的趋势。 2015年，Box进行了首次公开募股，因此其融资现金流量在2015年增至3.445亿美元。在首次公开募股之前，Box的资金来自私募股权投资者。

局限性

即使现金流量分析是投资者了解公司业绩是否良好的最佳工具之一，现金流量分析也有一些缺点。我们将一一看一下。

• 现金流量分析最重要的事情之一是它没有考虑现金流量表中的任何增长。现金流量表总是显示过去发生的事情。但是，过去的信息可能无法为有兴趣在公司中投资的投资者描绘有关公司的正确信息。例如，如果公司已将大量现金投入到R＆D中，并将通过其开创性的想法产生大量现金，则这些现金应列在现金流量表中（但不会计入现金流量） ）。
• 现金流量表的另一个缺点是–无法轻易解释。如果您要求任何投资者解释现金流量表，那么如果没有利润表的帮助，他将无法理解太多，而有关交易的其他信息则在整个期间内发生。例如，很难从现金流量表中了解公司是还清债务还是在资产上进行更多投资。
• 如果您想了解公司的盈利能力，则现金流量表是不合适的，因为在现金流量表中未考虑非现金项目。因此，所有的利润都被扣除，所有的损失都被加回去以获得实际的现金流入或流出。
• 现金流量表是在会计的现金基础上明确表达的，完全忽略了权责发生制的会计概念。

概括

结论

如果您想了解一家公司及其财务状况，则需要查看所有三个报表和所有比率。仅现金流量分析将无法为您提供公司的正确图片。寻找现金净流入，但还要确保您检查了这些年来公司的盈利能力。

同样，现金流量分析也不是一件容易的事。如果要计算现金流量分析，您需要了解的不仅仅是基本的财务水平。而且，您还需要了解财务条款，如何在报表中记录财务条款以及它们如何反映损益表。因此，如果要进行现金流量分析，首先要知道如何查看损益表，并了解现金流量表中包括哪些内容和要排除哪些内容。

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