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在DCF中计算最终值的公式

最终价值公式有助于估算超出明确预测期限的业务价值。

最终价值包括所有现金流量的价值，即使在该特定时期内未考虑也是如此。与其他财务模型很难计算出相同的值，因此使用了终值公式。这就是为什么终端价值是公司在明确的预计财务模型有效期内的预期自由现金流的价值。 DCF中终端值公式的计算公式如下：

• T =时间
• WACC =加权平均资本成本或折现率。
• FCFF =公司的自由现金流

终值是所有未来现金流量的现值。它主要用于现金流量折现分析。

终值的计算

终值计算有3种方法：它们如下：

1. 永续成长法
2. 退出多重增长法
3. 没有增长永久性模型

＃1 –永续成长法

永续生长法也称为Gordon永续生长模型。这是最优选的方法。在这种方法中，假设公司的成长将继续，资本回报率将超过资本成本。

如果我们简化公式，它将是，

终值= FCFF₆ /（WACC –增长率）

现金流量表₆ 可以写成现金流量表₆ = FCFF₅ *（1 +增长率）

现在，在上面给出的公式中使用公式，

此方法用于市场成熟且具有稳定增长公司（例如）的公司。快速消费品公司，汽车公司。

＃2 –退出多重方法

使用“退出多重法”的前提是要推销多个基础以对企业进行估值。最终倍数可以是企业价值/ EBITDA或企业价值/ EBIT，这是财务评估中常用的倍数。预计统计是上一年预计的相关统计。

＃3 –没有增长永久性模型

在存在大量竞争的行业中，没有使用增长永久性公式，并且赚取超额收益的机会趋向于为零。在此公式中，假设增长率等于零；这意味着投资回报将等于资本成本。

例如。计算该国的GDP很有用。

例子

范例＃1

如果金属部门的交易价格是EV / EBITDA倍数的10倍，则最终价值为公司的10 * EBITDA。

认为，

• WACC = 10％
• 增长率= 4％
• 借方= $ 100
• 现金= $ 60
• 股数= 200

使用两种建议的终值计算方法求出股票的每股公允价值

终值计算–使用永久增长方法

• 步骤1 - 计算明确预测期（2014-2018年）的公司自由现金流的净现值

显式FCFF的现值的公式是excel中的NPV（）函数。

$127 是2018年至2020年期间的净现值。

• 步骤＃2 –使用永续增长方法计算终值（在2018年底）

使用永续增长方法，最终价值将为：1,040

• 步骤＃3 –明确FCFF的现值

• 步骤＃4 –现在，计算企业价值和股价

请注意，在此示例中，终端价值对企业价值的贡献为86％。通常，贡献在80％到90％之间。

终值计算–使用退出倍数增长法

• 步骤1 - 对于明确的预测期（2018-2020年），计算公司的自由现金流NPV。请参考上述方法，该步骤已经完成。
• 第2步 - 使用退出多种方法来计算股票的终值（2018年底）。让我们假设该行业中的公司平均交易价格是EV / EBITDA倍数的7倍。我们可以使用相同的倍数来查找该股票的终值。

• 步骤＃3 – 计算显式FCFF的现值

• 第4步 - 现在，计算企业价值和股价

最终价值对企业价值的贡献为80％。

范例＃2

一家公司的现金流量为100美元，时间为n = 5，DCF价值为5.65亿美元。

• DCF = 100 /（1 + .1）1 + 100 /（1 + .1）2 + 100 /（1 + .1）3 + 100 /（1 + .1）4 + 300 /（1 + .1） 5
• DCF = 91 + 83 + 75 + 68 + 62+ 186
• DCF = 565美元

此处，等于186的300 /（1 + 0.1）5是终端值。

DCF公式告诉您，如果支付的费用少于DCF值，则利率将高于折现率；如果某人支付的费用高于DCF值，则利率将低于折现率。

在分析潜在投资时，他必须考虑货币的时间价值，才能得出投资的回报率。

相关性和用途

• 在金融工具（例如戈登增长法）中使用。
• 为了计算现金流量折现的例子，我们已经在上面看到了。
• 计算剩余收益。

终值是估计折现现金流的重要概念，因为它占公司总价值的60％以上至80％。应特别注意假设增长率，折现率和市盈率，市盈率，PEG比，EV / EBITDA，EV / EBIT等倍数。

现金流量折现的最终价值存在一些限制；如果我们使用退出倍数方法，那么我们将DCF方法与相对估值方法混合在一起，因为退出倍数来自可比公司。请注意，增长率不能大于折现率。在这种情况下，无法应用永续增长方法。终端价值占总价值的75％以上；如果价值变化很大，甚至增长率或WACC发生1％的变化，这都会带来风险。