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什么是股票研究？

股票研究主要是指分析公司的财务状况，进行比率分析，在Excel中预测财务状况（财务建模）以及探索情景，以提出“买入/卖出”股票投资建议。股票研究分析师在其股票研究报告中讨论了他们的研究和分析。

在这篇有关证券研究的深入文章中，我们讨论了证券研究的基本要素

股票研究的解释非常简单。让我们看下面的这些步骤

1. 股权研究 就是寻找上市公司的估值（上市公司在纽约证券交易所或纳斯达克等证券交易所交易）
2. 在考虑了公司之后，您将查看经济方面，例如GDP，增长率，行业市场规模和竞争方面等。
3. 一旦您了解了业务背后的经济原理，就可以对历史资产负债表，现金流量和损益表进行财务报表分析，从而对公司过去的表现形成看法。
4. 根据管理层的期望，历史表现和行业竞争情况，预测公司的BS，IS和CF等财务报表。 （在股票研究中也称为财务建模）
5. 使用股权估值模型，例如 DCF，相对估值，公司零件估值之和
6. 根据上述模型计算公平价格，并将公平价格与当前市场价格（证券交易所）进行比较
7. 如果 公平价格<当前市场价格，则公司股票被高估，因此建议将其作为 卖.
8. 如果 公平价格>当前市场价格，则公司股票被低估，因此建议将其作为买.

股权研究的作用

• 股票研究扮演着非常关键的角色，填补了股票买卖双方之间的信息空白。
• 原因是在各个级别（个人或机构）可能没有资源或能力来分析每只股票。
• 此外，由于管理层没有提供完整的信息，因此会进一步导致效率低下和股票交易 低于或高于公允价值。
• Equity Research分析师花费大量时间，精力和专业知识来分析股票，关注新闻，与管理层交谈并提供对股票估值的估计。
• 此外，股票研究试图从大量股票中识别出价值股票，并帮助购买者创造利润。

证券研究公司的典型层次是什么？

• 股票研究公司的典型层次结构从顶部的股票主管/股票主管开始。
• 此后，有负责不同部门的分析师（高级）。每个分析师主要涵盖特定领域的大约10-15家公司。
• 每个高级分析师可能会得到一名助理的支持，而后者又会得到两名初级分析师的支持。

研究负责人的作用是什么？

• 研究负责人是管理股票研究分析师团队的重要成员，为团队提供领导，指导和指导，以确保达到经纪目标。
• 他们监督研究报告的发布，编辑以及监视分析过程和经纪建议
• 他们确保为销售和贸易团队提供足够的支持
• 通过为整体战略，目标，计划和预算提供专家级意见，为股票做贡献
• 负责分析师的聘用，薪酬，开发和绩效管理
• 与基金经理和研究团队联络。

高级分析师的工作是什么？

以下摘录自高级分析师的工作要求–

来源– FederatedInvestor

• 通常，股票研究高级分析师将研究股票不超过8-15的行业。承保范围意味着要积极跟踪这些库存。高级分析师试图使他/她所跟踪的行业中的最大公司受到关注（发起覆盖）
• 许多高级股票分析师涵盖了投资者可能想要投资的公司。这些公司就像高市值的公司或交易量较大的公司，并且在某些情况下，投资者可能希望投资于中小型股分析师人数较少的公司。
• 高级分析师最重要的职责之一就是提出季度业绩更新 –对照这些期望的结果摘要，期望和性能，更新预测等。
• 与客户交谈（买方）并展示他们对股票的看涨期权。他们必须勤奋地交流股票的买入卖出建议。此外，他们还必须清楚阐明为什么将某些股票包括在他们的投资组合中。
• 编写重要的行业事件更新，例如会议或管理会议更新
• 要更新销售团队，与交易和交易团队有关该部门和公司的最新消息，并与经纪人保持一致，使它们保持最新状态。
• 参加电话会议以获取重要的公司更新，结果等
• 参加贸易展览，参加公司管理，供应商会议等

合伙人的责任

以下是来自efinancialcareers的助理职位描述的摘要

• 合伙人的主要工作是尽最大可能为高级分析师提供支持。
• 一名合伙人在类似行业中大约有3年左右的经验。
• 更新财务模型，验证数据并准备评估模型
• 处理各种客户要求，例如数据要求，行业分析等
• 准备股权研究报告草稿（结果，事件等的更新）
• 根据客户要求工作
• 参加会议并与客户就所涵盖的股票进行通话。

初级分析师的职责

这是Junior Equity Analyst职责的快照。

资料来源– careers.societegenerale.com

• 初级分析师的主要职责是以各种格式为助理提供支持。
• Junior Analyst完成的大部分工作与数据和excel等相关
• 此外，初级分析师可能会参与基础研究，行业研究，与客户协调等工作。
• 维护行业数据库，图表，图形和财务模型等。

股票研究公司的典型日子

在此之前，我曾在摩根大通（JPMorgan）和里昂证券（CLSA）印度等公司担任股票研究分析师。我用ONGC，BPCL，HPCL，GAIL等股票覆盖了印度的石油和天然气行业。以下是我作为股票研究分析师通常的一天。

7:00 –到达办公室

• 查看交易员和销售人员的电子邮件
• 检查股票市场（首先开放的亚洲市场）
• 查看与您所在行业相关的所有新闻

• 早会并不是市场与销售和交易团队一起对建议的正式讨论。
• 在今天上午的会议上，所有分析师都发表了他们对该领域关键发展的看法，而研究或股票主管则发表了他们对一般市场的看法。

• 跟随市场，寻找您所在领域的关键发展
• 尝试合理化股价是否有快速波动

• 定期执行研究分析师职责，例如客户请求，财务模型更新，
• 关注新闻并密切检查

• 与买方客户进行讨论，以获取对研究/致电的任何解释
• 继续进行常规维护工作

• 捕获公司在闭市时的市场动向。
• 检查客户是否应该知道并做相应的事情。

• 研究新的研究成果以发表（第二天或未来几天）
• 通常，研究分析师每周至少要针对1到2个研究对象。

• 如果没有赚钱季节（公司业绩），那么通常的返乡时间是7：30-8：00 pm。但是，在赚钱的季节里，您到家时无法保证。
• 您需要充分准备结果更新报告，并为第二天清晨发布做好准备。

谁为股票研究买单？

• 对于独立股权研究公司： 独立的股权研究公司没有交易和销售部门。他们执行财务分析的目的是按每个报告收取费用。另请参阅股票研究与销售和交易
• 对于主要股票研究公司： 手续费收入是通过经纪交易（软美元）获得的。要详细了解这一点，让我们看一下下面的图–

• 如上所述，一方面是买方公司，例如对冲基金，养老基金，保险公司，共同基金等。
• 另一方面是卖方公司，如摩根大通，高盛，瑞士信贷等。
• 买方公司管理投资组合，并要求他们根据投资目标投资其投资组合。
• 投资目标可能会要求这些公司将其部分资产保留在股票等中。
• 在这种情况下，买方分析师会寻求卖方分析师的建议，以进行投资决策。
• 卖方分析师提供的建议或想法实际上是免费的。
• 一旦买方分析师做出投资股票的决定，买方分析师可能会希望通过卖方公司的交易部门执行交易。
• 贸易部门将依次收取 以最低价格执行交易的佣金。
• 作为回报，佣金基本上是研究公司的收入。

股权研究专业方法

那么，作为股票研究专家，您的工作如何？ Equity Research分析师使用基本面分析跟踪股票并提出有关购买，出售或持有这些证券的建议。证券研究是一项非常具有挑战性的工作，可能需要分析师每天花费12到14个小时以上。

为了创建专业的股票研究财务模型，专家分析师推荐的方法如下-

经济分析/行业分析/公司分析

• 在进行专业分析时，您需要照顾的第一件事是了解影响行业的经济参数，行业动态，竞争对手等。
• 例如，当您进行分析时 阿里巴巴 您应该了解阿里巴巴及其竞争对手的每个细分市场。

基本面分析

• 您在基础分析方面应该很棒。基本面分析是指对所考虑的公司进行比率分析。
• 在开始比率分析之前，您至少应在Excel中填充财务报表的最近5年（收入报表，资产负债表和现金流量）。
• 您应该准备一个带有独立收益表，资产负债表和现金流量表的空白excel工作表，并使用整齐的格式
• 填充历史财务报表（IS，BS，CF），并对非经常性项目（一次性费用或收益）进行必要的调整。

  对历史年份进行比率分析

• 下面是一个示例n高露洁比率分析

准备专业的财务模型

• 公司管理层未提供公司的未来财务预测。因此，作为研究分析人员对这些数据进行投影非常重要。预测公司的财务状况称为财务建模。我之前撰写了有关金融建模的6000字逐步教程。如果您想掌握财务建模，可以参考此 财务建模教程

估值– DCF

• 估值主要使用两种方法完成：a）现金流量折现法和b）相对估值。

财务模型准备就绪后，您可以按照以下步骤执行折现现金流–

• 按照课堂和手册中的讨论计算FCFF

  在资本结构的计算之后应用适当的WACC

  查找企业的企业价值（包括最终价值）

  扣除净债务后查找公司的股权价值

  用公司的股权价值除以股份总数，得出公司的“内在公允价值”。

  推荐“买”还是“卖”

估值–相对估值

• 相对估值是基于将考虑中的公司的估值与其他公司的估值进行比较。有很多估值倍数用于估值公司，例如PE倍数，EV / EBITDA，PBV比率等。

常见方法如下。

• 根据业务，市值和其他过滤条件确定可比对象
• 确定适合此业务的交易估值倍数。
• 使用平均估值倍数查找公司的估值
• 建议“低估”或“高估”。

研究报告

• 准备好财务模型并找到公司的合理估值后，您需要通过研究报告将此信息传达给您的客户。该研究报告本质上是非常专业的，并且要非常谨慎地准备。
• 以下是股票研究报告的示例。您可能会了解 股票研究报告写在这里。//www.wallstreetmojo.com/wp-content/uploads/2015/03/Reliance-Petroleum.pdf

股权研究技能集

以下是股票研究工作要求说明的摘录–

本节摘录要注意的主要重点是–

• MBA是一个加号（不是必须的）。 如果您是MBA，那么您将拥有某些优势，但是，如果您是毕业生，则不应灰心。如果您证明自己对金融感兴趣，就有机会。请看看工程师可以进入投资银行吗
• 财务纪律不是必不可少的，但是您必须对金融市场有浓厚的兴趣，并需要出色的定量和分析技能。

• 您应该会说流利的英语，并且具有出色的口头和书面交流能力。
• 您具有求知欲，专注力和创造力，并且具有敏锐的研究本能和创造性的解决问题的能力。
• 熟练掌握Microsoft Excel和Powerpoint
• CFA称号– 这是金融业尊重的重要标志。尝试确保您参加CFA考试并至少通过两个等级。

我写了一篇详细的文章，介绍了进入股票研究所需的技能。我进入股票研究行业所需的5大技能是-

1. Excel技能
2. 财务建模
3. 估价
4. 会计
5. 报告写作

您可以在此处深入了解技能集–股票研究技能

顶级股票研究公司

机构投资者排名显示，2014年，最佳研究公司是美国美利银行（Merril Lynch Bank of America），摩根大通（JPMorgan）排名第二，摩根士丹利（Morgan Stanley）排名第三。

除了上面的前三名，还有其他著名的股票研究公司（下面列出）

股权研究补偿

• 初级分析师/助理 基本年薪为$ 45,000-$ 50,000（平均）
• 联营公司 基本年薪为$ 65,000-$ 90,000（平均），具体取决于工作经验。此外，他们可获得基本工资的50-100％的奖金（在平均水平到良好的年份）
• 高级分析师 通常的基本薪酬为$ 125,000-$ 250,000。他们的奖金可能是基本报酬的2-5倍。

股权研究退出机会

卖方研究分析师具有各种职业机会–

在股票研究公司内

• 如果您以合伙人身份加入，那么您可以上任，成为高级分析师，全面负责该行业。
• 之后，您可以进一步晋升为研究主管和股票主管。

私募股权分析师

• 卖方分析师还转移到了私募股权领域，担任私募股权分析师。
• 他们没有分析上市公司，而是从投资的角度分析了私营公司。
• 他们可以提升自己的等级，成为私募股权基金经理。查看顶级私募股权公司名单

投资银行分析师

• 卖方分析师向投资银行的转移有些困难，但并非没有可能。
• 卖方分析师完全了解财务研究和建模相关工作。
• 他们没有从事的工作是与交易相关的工作，例如IPO备案文件，推介书，注册工作等。如果您对投资银行和股票研究感到困惑，请阅读本文–投资银行与股票研究

购买附属公司

• 卖方分析师有时也被吸收为买方分析师（在互惠基金等公司工作）。
• 买方分析师在一段时间内承担基金经理的责任。

企业融资

• 卖方分析师在财务分析，分析公司项目及其对公司整体财务的影响方面做了大量工作。因此，他们进入了大型公司的典型公司财务角色（负责财务分析，计划项目等）
• 他们扮演的另一个独特角色是投资者关系。作为卖方分析师，他们掌握了常见问题解答以及如何处理关键信息及其共享等内容。因此，他们也有资格从事投资者关系工作。

另一篇有用的文章–

• 股权研究面试题

结论

股权研究 本质上是指为推荐买方客户准备公司公平估值的估算。虽然作为研究分析师，您可能每天在办公室呆12至16个小时，但是对于许多热爱财务和财务分析的人来说，这是一个梦想的工作。如果您想在充满挑战和动态的环境中工作，那么这是您必须考虑的职业。股票研究工作不仅会给分析师带来相对较高的报酬，而且还提供了极好的退出机会。

接下来是什么？

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