商业文件（定义，类型）|概述，示例，优势
商业票据定义
商业票据被定义为用于获取短期资金的货币市场工具，通常采用投资级银行和公司发行的期票的形式。大多数商业票据很容易通过从新发行的发行中支付旧发行来展期，因此成为了持续的资金来源。
- 此类证券的投资是由机构投资者和高净值个人（HNI）直接进行的，也由其他人通过共同基金或交易所买卖基金（ETF）进行的。
- 它不适合普通大众使用，因此，在广告中销售证券有一定的限制。商业票据也存在二级市场，但市场参与者主要是金融机构。
- 它的发行是相对于票面价值的折价，而到期时，票面价值就变成了赎回价值。它以大面额发行，例如$ 100,000。
- 商业票据的到期日为1至270天（9个月），但通常发行30天或更短。一些国家/地区的最长期限也为364天（1年）。持续时间越长，这些论文的有效利率就越高。
- 无需在证券交易委员会（SEC）上注册这些文件，因此，这有助于节省管理费用并减少文件申请量。
商业票据的类型（统一商业代码– UCC）
根据统一商业法规（UCC），商业票据分为以下四种：
- 草稿 - 汇票是一个人对另一人的书面指示，要求其将指定的金额支付给第三方。草案中有3个当事方。发出指示的人称为“抽屉”。被指示的人称为“提款人”。必须收款的人称为“收款人”。
- 查看 - 这是汇票是银行的汇票的一种特殊形式。支票上有某些特殊规则，因此被认为是另一种工具。
- 笔记 - 在此工具中，一个人做出了向另一人支付一定金额的保证。注释中有2个参与方。做出承诺并撰写工具的人称为“抽屉”或“制造者”。向其作出承诺并向其付款的人称为“受款人”或“收款人”。也被称为“期票”。在大多数情况下，商业票据均采用期票形式。
- 存款证 （CD）– CD是银行确认收款的一种工具。此外，它还包含有关到期价值，利率和到期日期的详细信息。它由银行发行给存款人。这是期票的一种特殊形式。有一些适用于CD的特殊规则，因此被认为是另一种工具。
商业票据的类型（基于担保）
基于安全性，有两种类型的商业票据：
- 无抵押商业票据– 这些也被称为传统商业票据。这些文件大多数都是在没有抵押的情况下发行的，因此它们是无抵押的。问题的等级取决于资产质量和与该组织有关的所有其他方面。评级与对债券进行评级的方式相同。这些不包括在存款保险中，例如美国的联邦存款保险公司（FDIC）保险，因此，投资者可以从市场分别购买保险作为后盾。
- 有担保商业票据– 这些也称为资产支持的商业票据（ABCP）。这些以其他金融资产作为抵押。这些通常是通过创建结构性投资工具发行的，该结构性投资工具由发起组织通过转移某些金融资产来建立。发行这些文件是为了避免担保人组织财务报表中的工具出现。此外，评级机构根据结构性投资工具中保留的资产对发行人进行评级，而忽略了发起人的资产质量。在金融危机期间，ABCP持有人是最大的亏损方之一。
计算商业票据的收益
收益率商业票据的公式：
例子
计算以下商业票据的利息收益率：
解决方案：
- 经纪= $ 500,000的3％= $ 15,000
- 净售价= $ 495,000 – $ 15,000 = $475,000
收益的计算如下-
- 收益率= [（面值–销售价格）/销售价格] *（360 /到期日）* 100
- = (500,000 – 475,000)/475,000 * (360/100) * 100
- = 18.95%
商业票据的定价
商业票据定价公式：
商业票据示例
计算以下商业票据示例的市场价格：
解决方案：
定价计算如下-
- 价格=面值/ [1 + {（收益率/ 100）*（到期期限/ 360）}]
- = 600,000 / [1+(20/360)]
- = $568,421
好处
- 无需抵押。
- 降低资金成本。
- 较少的文档和合规性。
- 高度液体。
- 它允许短期工具中的资金多样化。
- 高质量的工具，因此减少违约的机会。
- 对于投资者而言，回报率要高于银行存款。
- 对资金的最终用途没有限制。
缺点
- 商业票据只能由投资级银行和大型公司发行，因此它不是所有人都能使用的资金来源。
- 小投资者不能直接投资商业票据。
- 商业票据的二级市场流动性较低。
最新趋势
- 截至2019年4月月末，根据美联储的储备，金融业的商业票据市场为72亿美元，非金融业的市场为230亿美元。
- 根据美联储的准备，大多数债券发行都是在1-4天的期限内完成的。 2019年4月共完成112期，其中47期与1-4天相关。
- 根据美联储的储备，2019年4月AA级机构的利率在2.39％至2.47％之间，其他机构的利率在2.46％至2.56％之间。
- 商业票据市场正在增长，大部分投资是通过优质货币市场基金（MMF）进行的。
结论
商业票据是为获得短期信贷而发行的可转让票据。对发行，发行人和投资者有一定的规定和限制。它通常是无抵押的，但有时会得到金融资产的支持。发行票据的折扣导致商业票据的收益率。
在2008年危机之后，投资者对这种工具失去了信心，尤其是资产支持的工具，但现在已经恢复了原有的信心。结果，这些论文被广泛发表和投入。
