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什么是百慕大期权？

百慕大期权是指可以在锁定期结束后的固定日期（预先确定）上行使的那些期权。换句话说，它赋予期权持有人在期权有效期内行使特定日期集权的权利。

百慕大期权是其他两种流行的异国期权的混合体，即美国期权和欧洲期权，它的名字来源于这两个地方之间的百慕大。它也被称为中大西洋期权。因此，与可随时行使的美国期权或仅可在期权到期时行使的欧洲期权不同，该期权的行使日期仅限于某些日期。由于这些固有的功能，与欧洲期权相比，这些期权的定价通常更高，而与美国期权相比，其定价更低。

百慕大期权的例子

ABC有限责任公司于2019年1月1日以每股1000美元的价格购买了Reliance Industries Limited的股票。该公司购买了20000股股票，总价值为2000万美元。为了保护自己免受任何不利影响，ABC Limited决定以980美元的行使价购买百慕达期权，在2019年6月30日结束的六个月到期，并在每个月的第一天以每股10美元的期权行权。

详细信息如下：

该选项允许ABC Limited享有多种好处，即：

• 它提供了下行保护，防止价格跌破980美元。
• 提供机会在每月的第一天以行使价出售该股票，而与该日期的股票价格无关（多数期权仅在其有价时行使，即价格小于行使价980美元）。

因此，如果价格跌破980美元，ABC Limited可以在指定的日期出售股票并保护自己免受进一步下跌的影响。

百慕大期权和美国期权之间的比较

好处

• 与美国期权相比，它们更便宜，并且行使期权比欧洲期权更好。
• 与标准的标准期权相比，这些期权是场外交易（OTC）产品，并提供定制交易。
• 这种类型的期权主要用于利率合约和外汇市场。
• 对于必须接收外币付款并可以选择在某些前缀日期收款的公司，这些选项是不错的选择。在这种情况下，与美式期权相比，购买百慕达期权并支付较少的权利金可以使公司更好。

缺点

• 它不能像美国期权那样在任何时间行使，并且只能在预定的指定日期才能行使。
• 与欧洲期权相比，这些期权价格昂贵，并且如果打算仅在期权到期时行使期权，则买方最好选择欧洲期权。
• 它只能在特定的日期行使，这可能不是行使期权的最佳日子。
• 它为此类期权的作者提供了对何时可以行使期权而不是对期权买方行使更多控制权。
• 它需要使用复杂的期权定价模型，而不能使用标准的Black Scholes期权定价模型进行。

要记住的要点

百慕大期权是美国和欧洲期权的混合体；但是，使它们更相关和有用的原因是，它们提供了可以在到期日之前行使的指定日期，并且与允许在到期日或到期日之前行使任何时间的美国期权相比，成本更低。因此，如果交易者仅由于任何外部事件或与基础资产相关的事件而预期基础资产在指定时期/日期内的变动，他/她通过选择百慕达期权可以产生比美国期权更好的成本效益回报。

例如，押注原油价格的交易商可以在OPEC（产油国和出口国）开会（直接影响原油价格）与特定日期相吻合时选择百慕大期权，因为这可以保护成本，而不是选择美国期权，从而从混合模型中受益。

结论

百慕大期权主要是场外交易期权，通常用作利率合约和外汇合约的对冲工具。与欧洲选项相比，它具有更大的灵活性。此类选项还用于特定情况或特定事件目的。此类期权的作者利用广泛的定量技术和复杂的期权定价模型为这些复杂的衍生工具定价。与美国期权相比，这些异国期权比欧洲期权更具灵活性，但与美国期权相比，价格便宜，因此相比美国期权具有更高的溢价和更少的行使机会。