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什么是利率掉期？

简而言之，利率互换可以说是双方之间交换利息支付的合同协议。最常见的利率掉期安排类型是甲方同意根据固定利率向乙方付款，乙方同意根据浮动利率向甲方付款。在几乎所有情况下，浮动利率都与某种参考利率挂钩。

我们将在本文中详细介绍“利率掉期”以及示例–

在此详细的财务掉期中了解有关掉期，估值等的更多信息

利率掉期示例

让我们看看利率掉期如何与该基本示例结合使用。

假设X先生拥有一笔$ 1,000,000的投资，每月向他支付LIBOR + 1％的利息。 LIBOR代表伦敦银行间同业拆放利率，对于浮动证券而言，LIBOR是最常用的参考利率之一。随着LIBOR不断变化，X先生的薪酬也不断变化。现在假设还有另一个Y先生，他拥有100万美元的投资，每个月付给他1.5％的款项。他所收到的付款如果在本质上是固定的，则不会随交易中假定的利率而变化。

现在X先生决定他不喜欢这种波动性，宁愿定息支付，而Y先生决定探索浮动利率，以便他有更高的还款机会。这是他们两个都签订利率掉期合约的时候。合同的条款规定，X先生同意每月向Y LIBOR先生支付1％的名义本金$ 1,000,000。 Y先生同意以相同的本金名义金额向X先生支付1.5％的利率，以代替这笔款项。现在让我们看看在不同情况下交易如何进行。

情况1：LIBOR为0.25％

X先生从他的投资中以$ 1.25％的价格获得$ 12,500的收益（伦敦银行同业拆借利率为0.25％加1％）。 Y先生以1.5％的固定利率收取每月固定的付款$ 15,000。现在，根据掉期协议，X先生欠Y先生$ 12,500，Y先生欠X先生$ 15,000。这两项交易相互抵消，净交易将导致Y先生向X先生支付$ 2500。 X。

情况1：LIBOR为1.00％

X先生以2.00％的投资收益获得20,000美元（伦敦银行同业拆借利率为1.00％加上1％）。 Y先生以1.5％的固定利率收取每月固定的付款$ 15,000。现在，根据掉期协议，X先生欠Y先生20,000美元，Y先生欠X先生15,000美元。这两笔交易部分抵消了彼此的冲销，净交易将导致X先生向X先生支付5,000美元。是的

那么，利率掉期对X先生和Y先生做了什么？此次互换使X先生每月可以保证支付15,000美元。如果LIBOR低，Y先生将在掉期中欠他，但是，如果LIBOR高，他将欠Y先生。无论哪种方式，他在合同期间将有1.5％的固定月收益率。重要的是要了解，在利率掉期安排下，签订合同的当事方从不交换本金。这里的本金只是名义上的。利率掉期有许多用途，我们将在本文后面讨论它们中的每一个。

利率掉期的交易视角

利率掉期交易在场外交易，通常，在达成利率掉期协议时，双方需要就两个问题达成协议。交易前要考虑的两个问题是掉期的长度和掉期。掉期的长短将决定合同的开始和终止日期，而掉期的条款将决定掉期的固定利率。

利率掉期的用途

• 利率互换的用途之一是 套期保值。万一 组织 认为在未来的时间里利率会上升，并且有一笔他/她将要支付利息的贷款。让我们假设这笔贷款与3个月的LIBOR利率挂钩。如果组织认为伦敦银行同业拆借利率将在未来一段时间内飙升，则该组织可以通过使用利率掉期选择固定利率来对冲现金流量。这将为组织的现金流量提供某种确定性。
• 这 银行 使用利率掉期 管理利率风险。他们倾向于通过创建较小的掉期合约并通过交易商之间的经纪人在市场上分配利率风险来分散其利率风险。当我们查看谁是市场中的做市商时，我们将详细讨论此属性和交易。
• 巨大的工具 对于固定收益投资者。他们使用它进行投机和创造市场。最初，它仅适用于公司，但是随着市场的增长，人们开始将市场视为一种 计量利率视图 由市场参与者持有。这是许多固定收益参与者开始积极参与市场的时候。
• 利率掉期令人惊讶 投资组合管理工具。它有助于调整与利率波动相关的风险。对于基金经理想要制定长期战略的情况，长期利率互换有助于增加投资组合的总期限。

掉期率是多少？

现在，当您了解什么是掉期交易时，了解所谓的“掉期利率”就非常重要。掉期利率是自由市场中确定的掉期固定边的利率。因此，各家银行为此工具报价的利率称为掉期利率。这表明了市场的看法，如果公司认为它可以稳定购买掉期交易的现金流或可以从中赚钱，他们会坚持到底。因此，掉期利率是接收方为交换因交易浮动而存在的不确定性而要求的固定利率。

什么是掉期曲线？

所有可用期限内的掉期利率图都称为掉期曲线。这与任何国家/地区的现行利率都在图表上绘制的任何国家的收益率曲线都非常相似。由于掉期利率是衡量利率感知，市场流动性，银行信贷变动的良好指标，因此，单独的掉期曲线对利率基准非常重要。

资料来源：Bloomberg.com

通常，主权收益率曲线和掉期曲线具有相似的形状。但是，有时两者之间会有所不同。两者之间的差异被称为“掉期价差”。从历史上看，这种差异趋于为正，这反映出与主权国家相比，银行的信贷风险更高。但是，考虑到其他指示供应量，流动性的因素，美国国债目前在较长期限内处于负数。请参考下图以获得更好的理解。

请参考下图以获得更好的理解。

资料来源：Bloomberg.com

掉期曲线很好地表明了固定收益市场的状况。它既反映了银行的信用状况，又反映了市场参与者的整体利率观。在成熟市场中，掉期曲线已取代国库券曲线，成为价格和交易公司债券及贷款的主要基准。在某些情况下，它是主要的基准，因为它更受市场驱动，并考虑更大的市场参与者。

谁是掉期交易的做市商？

大型的投资公司以及具有良好信用评级历史的商业银行是最大的掉期市场，制造商。他们为想要进行掉期交易的投资者提供固定利率和浮动利率两种选择。典型掉期交易的对手方通常是公司，银行或投资者，而另一方是大型商业银行和投资公司。在一般情况下，银行执行掉期交易的那一刻，通常会通过交易商之间的经纪人进行抵消。在整个交易中，银行保留启动互换的费用。在掉期交易非常大的情况下，经纪人间交易商可能会安排许多其他交易对手，从而分散交易的风险。这导致了更大范围的风险分散。这就是持有利率风险的银行如何尝试将风险分散给更多受众的方式。做市商的作用是在系统中提供充足的参与者和流动性。

掉期涉及哪些风险？

与非政府固定收益市场一样，利率掉期也有两个主要风险。这两个风险是利率风险和信用风险。市场中的信用风险也称为交易对手风险。出现利率风险是因为利率观点的预期可能与实际利率不匹配。掉期交易也有交易对手风险，这意味着任何一方都可能遵守合同条款。利率互换的风险商在2008年创下历史新高，当时双方拒绝兑现利率互换的承诺。从那时起，建立清算机构以降低交易对手风险变得很重要。

掉期投资对投资者有什么影响？

在过去的一年中，金融市场不断创新，并推出了出色的金融产品。他们每个人都以解决某种与公司相关的问题为目标而进入市场，后来成为一个巨大的市场。利率掉期或整个掉期类别正是这种情况。投资者的目的是了解产品，并在哪里可以为他们提供帮助。对利率掉期的理解可以帮助投资者衡量市场对利率的看法。它还可以帮助个人决定何时贷款以及何时延迟一段时间。了解您的基金经理持有的投资组合的种类以及他或她多年来试图管理市场利率风险的方法也可能会有所帮助。掉期交易是有效管理债务的绝佳工具。它允许投资者随心所欲地使用利率，而不用固定或浮动期权来限制他。