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什么是预付款风险？

预付款风险是指由于借款人提早偿还本金而失去抵押贷款或固定收益担保应支付的所有利息的风险。预付款项导致潜在损失的风险借款人过早地偿还了利息和贷款义务。此风险与抵押借款最相关，抵押借款通常需要15到30年的较长时间才能获得，从借款人的角度出发，应尽早还款以避免由于此类贷款的长期支付大笔利息而有意义。

从贷款人的角度来看，这种风险面临着一个相关的挑战，因为这会导致每当还款时都会出现过多的资金部署问题，而且还会导致无法支付提前偿还的情况下的先期利息支付损失。简而言之，预付风险是借款人随着利率下降而预付的风险。

预付款风险如何影响投资？

下面分享一个简单的例子来说明这一点：

XYZ银行将20万美元的伦敦银行同业拆借利率+ 2％的住房贷款延期给艾伦，金额为$ 100000。两年后，利率下降，导致ABC Bank向Allen提供了相同的贷款@LIBOR + 1％。为了节省由于利率降低而产生的利息支出，艾伦通过向XYZ银行进行预付款来关闭其贷款帐户，该预付款已明确化为XYZ银行的预付款风险。

预付款风险在很大程度上受到利率变化的影响，主要可分为两个部分：

1. 利率下降导致收缩风险，在这种情况下，抵押贷款支持的证券的到期日比原始到期日短，这是由于我的借款人提前关闭而导致利率下降的缘故。
2. 利率上升会导致延期风险，因为利率上升且借款人继续留下而不是提前还款，预付款将低于预期，这将导致到期时间比原始到期时间更长（与预付款相关的假设将比实际预付款要高）由于利率上升。

预付款风险实例

让我们以实际示例为例，并了解概念，以使其更加清晰。

Avendus创建了一个抵押池，其中包括价值100万美元的AAA级住房贷款。该资产池的平均年收益率为12％，由100个抵押贷款组成。抵押池的平均期限为10年，预计投资者将在10年期限结束时收回本金。

在3年末，随着利率下降到8％，在100个抵押贷款中，有40个抵押贷款（构成40万美元）预付了其未偿还的本金敞口。结果，同样地，归还的40万美元收益由于利率下降而以8％的利率而不是原来的12％进行了再投资。

因此，由于在抵押资产池周期中预付了收益，Avendus抵押池的收益从220万美元减少到209万美元。

预计付款时间表

从四年级开始

由于第3年需预付款，因此修订了付款时间表

好处

• 任何性质的风险对从事此业务的企业都没有好处。预付款风险在未来的利息支付中带来不确定性，因为担心以较低的利率预付款和本金的再投资是一项艰巨而艰巨的任务。
• 但是，这种风险的唯一优势是，通常将具有嵌入式预付款风险的固定工具的定价考虑到历史预付款利率，并且当实际预付款利率低于历史预付款利率时，它将为投资者持有的证券带来更好的回报相同。

缺点

• 它使未来的利息支付变得不确定，因此，由抵押池创建的基础工具（例如抵押支持证券）遭受的风险是，其到期日和再投资之前的还款风险低于该MBS初期的预定利率（在利率下降而预付款随着更多借款人以较低利率进行再融资而增加的情况），从而导致再投资风险
• 由于预付款风险，很难评估和确定由MBS支持的工具的现金流量和到期日。

重要事项

提前还款风险中值得注意的重要一点是，它不仅受利率变化的影响，而且还受利率到达该水平的路径的影响。例如，假设在利率约为7％时形成了抵押池。现在假设利率下降到4％，这将导致许多房主通过以较低的利率借贷来提前偿还贷款债务，此后利率再次飙升至7％，然后又下降至4％。

但是，在第二次将利率降至4％的情况下，预付款项将减少，这使得预测和建模预付款项风险成为一项具有挑战性的任务，因为它不仅取决于利率，而且还取决于路径。

结论

预付款风险将持续存在，并且贷款空间中的银行和金融机构已经习惯了它。进行抵押定价时要考虑历史预付款率，未来的预期利率变动。预付款选项是借款人的看涨期权，应由贷款机构充分定价，以确保充分承担此风险并将其计入产品中。金融机构用来减轻预付款风险的一些常用措施包括但不限于预付款罚款，关闭费用和最短冷却时间等。