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什么是投资组合优化？

投资组合优化不过是一个过程，在这个过程中，投资者会从其他选择的范围中获得有关资产选择的正确指导，并且在此理论中，项目/计划不会被单独评估，而被视为项目的一部分。特定的投资组合。

解释

最佳投资组合被认为是具有最高Sharpe比率的投资组合，用于衡量所承担的每单位风险产生的超额收益。

投资组合优化基于现代投资组合理论（MPT）。 MPT基于以下原则：投资者希望以最低的风险获得最高的回报。为此，应在考虑投资组合之间的相对表现后再选择投资组合中的资产，即，它们应具有较低的相关性。为了避免当特定资产或资产类别的表现不佳时出现崩溃，任何基于MPT的最佳投资组合都是充分多样化的。

最优投资组合的过程

最佳投资组合的资产分配实质上是一个分为两个部分的过程：

1. 选择资产类别 –投资组合经理首先选择要分配资金的资产类别，然后确定每个资产类别的权重。普通资产类别包括股票，债券，黄金，房地产。
2. 选择类别中的资产 –在确定资产类别之后，管理者决定要在投资组合中包括多少特定股票或债券。有效前沿在图表上表示有效投资组合的风险收益关系。该曲线上的每个点代表一个有效的投资组合。

投资组合优化示例

让我们看一些投资组合优化的实际例子，以更好地理解它。

范例＃1

如果我们以苹果和微软2018年的月度收益为例，下图显示了仅由这两只股票组成的投资组合的有效前沿：

X轴是标准偏差，y轴是风险水平的投资组合收益。如果我们将此投资组合与无风险资产结合在一起，则该图上的夏普比率最大化的点表示最佳投资组合。这是资本配置线与有效边界相切的点。其背后的原因是，在那时，夏普比率（衡量所采取的每增加一个风险单位的预期回报的增加）最高。

范例＃2

假设我们希望将只包含BestBuy和AT＆T股票的风险投资组合与收益率为1％的无风险资产结合起来。我们将基于这些股票的收益数据绘制有效边界，然后绘制一条从Y轴的1.5开始并与该有效边界相切的线。

X轴表示标准差，Y轴表示投资组合的回报。希望承担较小风险的投资者可以移至该点的左侧，而承担高风险的投资者可以移至该点的右侧。完全不愿承担任何风险的投资者只会将所有资金投资于无风险资产，但同时将其投资组合收益率限制为1％。冒险会获得额外的回报。

投资组合优化的优势

下面提到的是投资组合优化的一些主要优点：

• 最大化回报– 投资组合优化的首要目标是在给定风险水平下最大化回报。在代表最佳投资组合的有效边界上，最大程度地提高了风险与收益的权衡。因此，追求投资组合优化过程的管理人员通常能够为其投资者带来每单位风险的高回报。这有助于提高客户满意度。
• 多元化– 为了消除非系统性风险或非定价性风险，最佳投资组合非常多样化。多样化有助于保护投资者免受不利影响，以防某项资产表现不佳。投资组合中的其他资产将保护投资者的投资组合免于崩溃，并且投资者可以留在舒适的区域内。
• 确定市场机会– 当经理沉迷于投资组合的这种积极管理时，他们会跟踪许多市场数据，并随时了解市场最新情况。这种做法可以帮助他们比其他人先发现市场中的机会，并利用这些机会为他们的投资者谋取利益。

投资组合优化的局限性

下面提到的是投资组合优化的一些主要限制：

• 无摩擦市场– 投资组合优化概念所基于的现代投资组合理论进行了某些假设才能成立。假设之一是市场是无摩擦的，即市场上没有交易成本，约束等。实际上，通常发现这是不正确的。市场上存在摩擦，这一事实使现代投资组合理论的应用变得复杂。
• 正态分布– 在现代投资组合理论下的另一个假设是收益是正态分布的。当使用返回数据作为输入时，它忽略了偏度，峰度等概念。经常发现收益没有正态分布。现代投资组合理论下对假设的违反再次使它的使用具有挑战性。
• 动态系数– 随着市场情况的变化，用于投资组合优化的数据中使用的系数（例如相关系数）可能会发生变化。这些系数保持相同的假设可能并非在所有情况下都是正确的。

结论

对于那些希望最大程度地权衡风险收益权衡的投资者而言，投资组合优化是有益的，因为此过程旨在使投资组合中每增加一个风险单位的收益最大化。管理者将风险资产与无风险资产结合起来来管理这种权衡。风险资产与无风险资产的比率取决于投资者想要承担的风险。最佳投资组合并不能提供可以从组合中获得最大回报的投资组合，它只是使每单位风险承担的回报最大化。该投资组合的夏普比率最高。