CAPM Beta-定义，公式，在Excel中计算CAPM Beta

CAPM Beta是通过衡量两者之间的相关性来衡量单个股票相对于市场的移动方式的理论方法；市场代表非系统性风险，贝塔代表系统性风险。

CAPM Beta当我们在股票市场投资时，我们如何知道股票A的风险要低于股票B。由于市值，收入规模，行业，增长，管理等原因，会产生差异。我们能找到一个单一的度量来告诉我们股票风险更高？答案是肯定的，我们称其为CAPM Beta或资本资产定价模型Beta。

在本文中，我们研究了CAPM Beta的基本要素–

什么是CAPM Beta？

Beta是非常重要的指标，可用作折现现金流或DCF估值的关键输入。

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最重要–下载Beta计算Excel模板

使用斜率和回归在Excel中计算MakeMyTrip的BETA

CAPM Beta公式

如果您几乎没有关于DCF的提示，那么您可能已经听说过资本资产定价模型（CAPM），该模型根据以下Beta公式计算权益成本。

权益成本=无风险利率+ Beta x风险溢价

如果您还没有听说过Beta，请不用担心。本文以最基本的方式向您介绍了Beta。

让我们举一个例子：当我们投资股票时，选择具有最高可能回报的股票是人类的。但是，如果一个追逐只返回，则另一个对应的元素会丢失，即 风险。

实际上，每种股票都面临两种风险。

非系统性风险 包括特定于公司或行业的风险。这种风险可以通过跨部门和跨公司的多元化来消除。多元化的影响是，各种股票的多元化风险可以相互抵消。
系统性风险 影响整个股票市场的那些风险。系统性风险无法通过多元化来缓解，但可以通过一项称为“测试版。”

什么是Beta？

Beta的基本定义–Beta衡量相对于整个市场的股票风险。

如果Beta = 1： 如果股票的贝塔系数为1，则它具有与股票市场相同的风险水平。因此，如果股票市场（纳斯达克和纽约证券交易所等）上涨1％，则股价也将上涨1％。如果股市下跌1％，股价也会下跌1％。
如果Beta> 1： 如果股票的Beta值大于1，则表示与股票市场相比，风险和波动性更高。尽管股票价格变化的方向将是相同的；但是，股价走势将是极端的。例如，假设ABC股票的Beta为2，则如果股市上涨1％，ABC的股价将上涨2％（上涨的市场中的收益更高）。但是，如果股票市场下跌1％，ABC的股价将下跌2％（这意味着更高的下行空间和更高的风险）。
如果Beta> 0和Beta <1： 如果股票的贝塔系数小于1且大于零，则意味着股价将随整体市场波动；但是，股票价格将保持较低的风险和波动性。例如，如果股票XYZ的贝塔值为0.5，则意味着如果整个市场向上或向下移动1％，则XYZ股票价格只会显示出0.5％的涨跌（波动较小）

通常，财务报表和盈利能力更可预测的大公司的beta值将较低。例如，能源，公用事业和银行等都倾向于具有较低的beta。尽管有可能出现负数和更高的数字，但大多数beta通常介于0.1和2.0之间。

Beta的关键决定因素

既然我们将Beta理解为一种风险度量，那么对我们来说，也必须了解风险的来源，这一点很重要。 Beta取决于许多因素，通常取决于业务性质，运营和财务杠杆等。

下图显示了Beta的关键决定因素–

业务性质 - 公司的贝塔值取决于 提供的产品和服务 及其与整体宏观经济环境的关系。请注意，周期性公司的beta值高于非周期性公司。此外，与销售较少的全权委托产品的公司相比，全权委托产品公司的beta更高。
经营杠杆： 固定成本在企业成本结构中所占的比例越大，则beta越高
财务杠杆： 公司承担的债务越多，该业务权益的贝塔值就越高。债务产生固定成本，利息支出，从而增加了市场风险。

高Beta股票/行业

由于不确定的经济环境，关于最佳投资策略的问题始终存在。我应该选择高CAPM Beta股票还是低CAPM Beta股票？通常可以理解，周期性股票的贝塔值较高，而防御性行业的贝塔值较低。

周期性股票是那些其业务绩效和股票绩效与经济活动高度相关的股票。如果经济处于衰退中，那么这些股票将表现不佳，从而导致股票表现受到冲击。同样，如果经济处于高增长轨道，则周期性股票往往具有高度相关性，并表现出商业和股票表现的高增长率。

以通用汽车为例；其CAPM Beta为1.43。这意味着，如果股市上涨5％，那么通用汽车的股价将上涨5 x 1.43 = 7.15％。

以下行业可以归类为周期性行业，并且倾向于显示高股票Beta。

汽车行业
材料部门
资讯科技业
消费者自由裁量部门
工业部门
银行业

低Beta股票/行业

防御行业的股票证明了低贝塔系数。防御性股票是指其业务活动和股价与经济活动无关的股票。即使经济处于衰退中，这些股票也往往显示出稳定的收入和股价。例如，百事可乐公司的股票beta为0.78。如果股市下跌5％，那么百事可乐的股价只会下跌0.78×5 = 3.9％。

以下行业可以归类为防御行业，并且倾向于呈现低库存Betas-

消费必需品
饮料
卫生保健
电讯
实用工具

Excel中的CAPM Beta计算

从技术上讲，Beta是衡量相对于整个股票市场（纽约证券交易所，纳斯达克等）的股价波动性的一种度量。 Beta是通过将股票价格的变化百分比与整个股票市场的变化百分比进行回归计算得出的。 CAPM Beta计算可以在excel上非常轻松地完成。

让我们计算MakeMyTrip（MMTY）的Beta和市场指数（纳斯达克）。

最重要–下载Beta计算Excel模板

使用斜率和回归在Excel中计算MakeMyTrip的BETA

步骤1 –下载过去3年的股票价格和指数数据。

第一步是下载股票价格和指数数据。对于纳斯达克，请从Yahoo Finance下载数据集。

同样，从此处下载MakeMyTrip示例的相应股票价格数据。

第2步–排序日期和调整后的收盘价

下载完这两个数据集后，请对每个数据集执行以下操作-

按日期升序排列日期和调整后的收盘价
删除“打开”，“高”，“低”，“关闭”和“交易量”列。 Beta计算不需要它们。

步骤3 –准备一张股票价格数据和指数数据表。

步骤4 –计算每日部分收益

步骤5 –计算Beta –三种方法

您可以使用这三种方法之一来计算Beta – 1）方差/协方差方法2）Excel中的SLOPE函数3）数据回归

方差/协方差方法

使用方差-协方差方法，我们得到 Beta为0.9859（测试版系数）

Excel中的SLOPE函数

使用此SLOPE函数方法，我们再次得到 Beta为0.9859（测试版系数）

第三种方法–使用数据回归

要在excel中使用此功能，您需要转到“数据”标签，然后选择“数据分析”。

如果无法在Excel中找到Data Analysis，则需要安装Analysis ToolPak。这个过程比较容易： 转到FILE-> Options-> Add-Ins-> Analysis ToolPak-> Go-> Check Analysis ToolPak-> OK

选择数据分析，然后单击回归。

选择Y输入范围和X输入范围

单击“确定”后，您将获得以下“摘要输出”

如上所述，您将获得与Beta相同的答案 （系数）在每种方法中。

另外，请注意，MakeMyTrip beta大约接近1.0，这意味着MakeMyTrip股票价格与广泛的纳斯达克指数具有相同的风险水平。

杠杆vs.非杠杆Beta

杠杆Beta 或“权益Beta”是包含资本结构（即“债务”和“权益”两者）影响的Beta。我们上面计算的beta是杠杆Beta。

无杠杆Beta 是去除资本结构影响后的Beta。如上所示，一旦消除了财务杠杆效应，我们将能够计算非杠杆Beta。

可以使用以下公式计算无杠杆Beta –

例如，让我们找出 MakeMyTrip的非杠杆Beta。

债务权益比率（MakeMyTrip）= 0.27

税率= 30％（假设）

Beta（杠杆）= 0.9859（从上方）

计算未上市或私人公司的Beta

如前所述，Beta是衡量公司股价相对于整个股市变化的统计量。但是，当我们评估私人公司（未列出）时，应该如何找到Beta？在这种情况下，不存在Beta。但是，我们可以从可比公司的分析中找到隐含的测试版。

使用以下三步过程可以找到隐含的Beta –

第1步–查找所有Beta可用的列出的可比公司。

请注意，您下载的Beta是杠杆Beta，因此，消除资本结构的影响非常重要。债务额越高，收益的波动性越大（金融杠杆），从而导致对股票价格的敏感性更高。

让我们在这里假设我们想找到一家私人公司的Beta，我们称其为PRIVATE。第一步，我们找到所有列出的同行并确定其Beta（杠杆）

第2步–取消测试版的杠杆

我们将使用上面讨论的公式来解除Beta的影响。

请注意，对于每个竞争者，您都必须找到其他信息，例如债转股和税率。在解除杠杆作用的同时，我们将能够消除财务杠杆的影响。

步骤3：充分利用Beta

然后，我们根据行业参数或管理层的期望，将Beta用作PRIVATE公司的最佳资本结构。在这种情况下，假定ABC公司的债务/权益为0.25倍，税率为30％。

相对应的beta的计算如下：

正是这个可信赖的Beta用来计算私营公司的股本成本。

负Beta是什么意思？

尽管在上述情况下，我们看到Beta大于零；但是，有些股票的beta值会为负。从理论上讲，负β表示股票的走势与整个股票市场的方向相反。尽管这些存货是有利率的，但它们确实存在。许多从事黄金投资的公司的beta可能为负，因为黄金和股市向相反的方向发展。由于国际公司的业务可能与国内经济没有直接联系，因此国际公司的beta也可能为负。

如果您想看看一些负Beta股票的示例，可以通过以下过程寻找负Beta股票。

步骤1 - 造访Yahoo Screener

步骤2 –选择行业过滤器

您可以选择自己选择的部门/行业。我已经拿起金（基本材料）

步骤3 –选择Beta值的最小值和最大值

第4步–单击查找股票，您将看到下面的列表

步骤5 –将Beta列从低到高排序

第6步–享受负面Beta版列表：-)

CAPM Beta的优势

与市场相比，提供一种了解安全性波动性的单一措施。对股票波动性的了解有助于投资组合经理做出从投资组合中添加或删除此证券的决策。
大多数投资者拥有分散的投资组合，消除了非系统性风险。 Beta仅考虑系统风险，从而提供了所涉及风险的真实情况。

CAPM Beta的缺点

“过往的表现不能保证未来” –此规则也适用于Beta。在计算Beta时，我们会考虑1年，2年或5年等历史数据。将来使用此历史Beta可能不成立。
无法准确衡量新股票的Beta –从上面可以看出，我们可以计算未上市或私有公司的beta。但是，问题在于找到可以为我们提供隐含Beta值的真正可比对象。不幸的是，我们并不总是具有与初创公司或私营公司相当的权利。
Beta不会告诉我们该股票在空头阶段还是多头阶段是更加动荡的。它不能区分上升运动还是下降运动。

CAPM Beta视频

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接下来是什么？

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