国家风险溢价（定义，公式）|如何计算？
什么是国家风险溢价？
国家风险溢价定义为与国内国家相比，投资者承担承担在国外市场进行投资的风险所期望的额外收益。
与以往相比，现在在外国进行投资已变得越来越普遍。美国投资者可能希望投资中国或印度等亚洲市场的证券。这既诱人又冒险。在世界不同地区，地缘政治情况并不相同。每个经济体都有相关的风险，“国家风险溢价”可以衡量这种风险。由于与国内市场相比，国外市场投资回报的确定性通常要小，因此在这里至关重要。
在我们的假设示例中，中国面临着自己的一系列宏观经济风险。这些风险使投资者对其投资持怀疑态度。正如许多分析师所相信的那样，对于任何给定的资产，市场风险溢价都无法捕捉到该国经济因素带来的超额风险。
估算国家风险溢价时要考虑的因素：
- 通胀等宏观经济因素。
- 货币波动。
- 财政赤字及相关政策；
国家风险溢价计算
国家风险溢价可以基于主权债券的收益来确定，因为这些证券可以很好地展现一国内部的宏观状况。对于一对夫妇来说，它与股票和债券市场指数是为了加强风险衡量。这两个市场都持有大量投资者资金，这使其成为国家风险的更好指标。
国家风险溢价公式
国家风险溢价的公式为：
CRP =主权债券收益率的点差*（股本指数年化风险估计/债券指数年化风险估计）因此，从技术上讲，
CRP =主权债券收益率的点差*股指的年度标准偏差/债券指数的年度标准偏差
例子
让我们看一些国家风险溢价计算的例子，以更好地理解它。
您可以在此处下载此国家风险高级Excel模板–国家风险高级Excel模板范例＃1
如果一个国家在5年内的股票和债券指数年化收益分别为18％和12.5％，那么该国的风险溢价是多少？该国的国债收益率为3.5％，而主权债券同期收益率为7％。
解决方案：
上面公式中的简单替换为我们提供了CRP。
- CRP =（7％– 3.5％）x（18％/ 12.5％）
- CRP = 3.5％x 1.44％
- CRP = 5.04％
范例＃2
以与上例类似的收益率计算CRP，但股指收益率为21％。
解决方案：
再次，将值放入公式中，我们得到
- CRP =（7％– 3.5％）x（21％/ 12.5％）
- CRP = 5.88％
注意，随着股指收益率从18％上升到21％，CRP从5.04％增加到5.88％。这可以归因于股票市场的更高波动性，它产生了更高的回报并因此提高了CRP。
国家风险溢价计算和CAPM
国家风险溢价在CAPM（资本资产定价模型）理论中得到最大利用。 CAPM模型是一种衡量非系统性风险或公司风险的净资产收益率的指标，其中，
Re = Rf +βx（Rm-Rf）- Re是股本回报率，
- Rf是无风险利率，
- Β是Beta或市场风险，并且
- Rm是市场预期的回报。
我们有两种基于CRP的方法来估算Re。
- 包括国家风险溢价（CRP）的一种方法是将其添加到无风险和有风险的资产组成部分中。因此，
- 将CRP包含在CAPM模型中的另一种方法是使其成为公司风险的函数。
方法1与方法2的不同之处在于，国家/地区风险是无条件添加到每家公司的风险收益范围中的。
例子＃3
根据以下信息计算股本回报率：
解决方案：
通过这两种方法，我们得出以下结果，
方法1
- Re = Rf +βx（Rm-Rf）+ CRP
- 还原= 4％+ 1.2 x（8％-4％）+ 5.2％
- 重新= 14％
方法2
- Re = Rf +βx（Rm-Rf + CRP）
- 再造= 4％+ 1.2 x（8％– 4％+ 5.2％）
- 还原= 15.04％
投资者的观点
股权风险溢价使投资者有动机在国内市场投资风险资产，同时也为进一步接受外国市场的不确定性提供了动力。 CRP的一些优点是–
- 在很大程度上，国家风险溢价清楚地区分了发达经济体与发展中经济体之间的风险收益曲线。 Aswath Damodaran教授在全球范围内总结了国家风险溢价和相关因素。以下是摘录：
- 一些分析家认为，β无法估算公司的国家风险，因此，相同风险企业的股票风险溢价较低。
- 一些学者还认为，公司的现金流状况可以更好地反映国家宏观经济所带来的风险。这就带来了围绕国家风险评估徒劳无益的问题，因为这是一种额外的安全性。
结论
简而言之，国家风险溢价是基准国家与目标国家的市场利率之间的差额。当然，吸引力较小的经济体必须为外国投资者提供更高的风险溢价以吸引投资。
这是一个动态的统计数据，需要围绕金融市场和投资进行分析时不断进行跟踪和更新。它假定了许多因素，却忽略了许多其他因素。当在风险和回报方面对每个重要方面进行适当评估时，可以更好地估计国家风险。俄罗斯与北约冲突，海湾地区紧张局势，英国脱欧等事件必将对地缘政治风险情景产生影响。
