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什么是公司债券？

公司债券是公司发行的固定收益证券，承诺定期付款。这些固定付款又被分为两个部分，即票息和名义或票面价值。当组织发行公司债券时，组织会根据市场条件从投资者那里接受固定价格的发行价格，该发行价格可能会高于或低于名义价格。当由发行价确定的发行量大于本国发行量时，债券被称为溢价交易，反之亦然，被视为贴现债券。公司债券根据债券的风险和条款分为不同的类型。

排名前五位的公司债券类型

以下是最常见的公司债券类型清单

＃1 –高级债券

如果公司停业，这些债券可保证向投资者对公司的资产提出初步债权。换句话说，高级债券的持有人甚至在付给股东之前就已经收到付款。

＃2 –高级担保

这些有担保债券由发行机构的财产或资产提供支持，并且投资者对所述资产或财产具有债权。因此，他们在要偿还的队列中领先于其他贷方。

＃3 –高级无抵押

这些类型的公司债券没有任何担保的支持，因此比高级担保类型的债券风险更高，但它们的风险要比投资者在还款队列中持有的其他无担保债券的风险更低。他们比还款队列中的无抵押债券持有人领先。

＃4 –从属

一旦上述三名债券持有人付款，这种次级债券持有人就会从公司收到付款。但是，他们仍会先于其他债权人和股东收到付款。

＃5 –可转换债券

这些可转换债券可以按照债券条款表中所述的固定价格转换为固定数量的公司股票。这些债券具有固定支付时间的双重特征，一旦转换为股票，资本增值。

公司债券的价格和到期收益率（YTM）

债券的价格及其相应的收益率取决于以下因素。

1. 市场对债券的需求： 它是通过投标形式表示的未平仓合约，并询问市场报价。
2. 穆迪（Moodys），惠誉（Fitch）和标准普尔（S＆P）等信用评级机构为债券指定的评级。
3. 债券的年龄： 它表示到期的年数。一般的价格趋势是，随着到期日的临近，其价格接近面值（面值）。

债券对应报价的收益率是用于折现未来现金流量以使其价值等于债券当前价格的利率。通过以下公式计算。

上式中的YTM求解给出了债券到期的收益率。 YTM假定采用一个折现所有现金流量的单一利率，以便在YTM折现的所有现金流量的现值给出债券的当前市场价格。

例子

计算6％的票面利率的20年期债券的YTM（每个值$ 1000），其交易价格为$ 802.07。

解决方案：

优惠券C = 0.06 * 1000 = 60

802.07 = ∑ _{t = 1}20 60 /（1 + YTM）t + 1000 /（1 + YTM）20

通过Excel中的试错法或求解器计算YTM可得出结果

收益率= 8.019％

公司债券的价格收益关系

价格和收益率之间存在反比关系，即随着价格上涨，收益率趋于下降，反之亦然。

上图的斜率说明了键的敏感性。该斜率称为键的有效持续时间。换句话说，有效期限衡量了债券对收益率变化的价格敏感性。定义为收益率变化1％时债券价格的平均变化。

有效期限的公式如下：

• 伏特_– =收益率下降时的债券价值
• 伏特₊ =债券收益率增加的价值。
• 伏特_{0 =} 债券的原始价值
• Δy=产量变化。

公司债券的特征

以下是公司债券的特征。

＃1 –公司债券的价差

公司债券通常比联邦政府或市政当局等地方机构发行的政府债券具有更高的风险。由于债券具有较高的风险性，因此理性投资者的预期收益要比政府债券高得多，而政府债券的收益率高则反映了政府债券的收益。债券。与政府债券相比，投资者所需的额外收益称为点差。

＃2 –公司债券中的嵌入式期权

根据公司债券发行人的声明，某些公司债券带有赎回权并带有嵌入的功能。

当债券价格达到收回价时，可赎回债券在债券到期之前被赎回。赎回价是一种规定的价格，发行人可以在债券到期时将面值偿还给投资者，以该价格赎回债券。可赎回债券的价格通常比同类不可赎回债券低，这是因为投资者有风险，可赎回债券可在到期前被提前赎回

可售债券是债券合同中的嵌入式期权，当债券价格低于发行价时，可为投资者提供保护。当利率上升并因此对债券持有人有利时，可出售债券的购买者就债券的价格下降享有保险。因此，与普通的普通债券相比，可赎回债券的价格较高。因此，即使债券价格低于到期日之前的卖价，可赎回债券也可以按卖价赎回。

结论

大多数组织更喜欢企业债券而不是长期贷款来筹集资金，因为它们在二级市场也活跃交易的同时为投资者和借款人提供了有利的功能。因此，它们构成了公司资本结构的重要组成部分。