Altman Z得分（含义，公式）|如何预测破产？
什么是Altman Z分数？
Altman Z分数是Z分数的一种，由Edward I. Altman于1968年作为Z分数公式发布，用于预测破产的可能性。该方法可用于预测企业组织在给定时间内（通常为2年左右）破产的机会。
这种方法可以成功地预测任何公司的财务困境状况。 Altman Z得分可通过使用多个资产负债表的价值和公司收入来帮助衡量企业的财务状况。
奥特曼Z得分公式
该公式基本上是为净值超过100万美元的公开持有的制造公司设计的。
计算此Altman Z分数公式时使用的5个财务比率如下：
| 使用的财务比率 | 财务比率公式 |
| 一种 | 营运资金/总资产 |
| 乙 | 保留收益/总资产 |
| C | 支付利息和任务付款前的收益/总资产 |
| d | 股权的市值/总资产 |
| E | 总销售额/总资产 |
该模型用于确定企业破产的概率的公式为：
奥特曼Z得分公式=（1.2 x A）+（1.4 x B）+（3.3 x C）+（0.6 x D）+（0.999 x E）
- 在此模型中，如果Z值大于2.99，则表示该公司位于“安全区”，并且申请破产的可能性微乎其微。
- 如果Z值在2.99到1.81之间，则表示该公司位于“灰色地带”，并且有中等破产的可能性。
- 最后，如果Z值低于1.81，则它被认为处于“困境区域”，极有可能进入破产阶段。
Altman Z评分在预测破产中的应用
- 对于最有可能破产的公司，Altman Z评分的值通常约为– 0.25。另一方面，对于破产可能性最小的公司，Altman Z得分值的值高达+ 4.48。
- 该公式有助于投资者确定是否应该考虑购买股票或出售他们所拥有的一些股票。通常，Altman Z分数低于1.8表示该公司有可能破产。另一方面，Altman Z得分高于3的公司被认为破产的可能性较小。因此，如果Altman Z得分接近于价值3，则投资者可以决定购买股票；类似地，如果价值接近1.8，投资者可以决定出售股票。
- 在2007年，特定资产相关证券的信用等级高于必须的信用等级。但是，正确预测这些公司会增加其财务风险，因此本来应该破产的。 Altman计算得出，2007年公司的Altman Z得分中位数为1.81。这些公司的信用等级与上面Z公式中使用的财务比率B相同。它表明几乎有一半的公司被评为较低，它们极度苦恼并且极有可能进入破产阶段。
- 因此，奥特曼（Altman）的Z分数计算结果使他相信危机将会发生，并且信贷市场将会崩溃。奥特曼（Altman）认为，这场危机将源于公司的违约。但是，崩溃始于抵押贷款支持证券（MBS）。不过，正如Altman模型所预测的那样，公司在2009年的违约率很快达到历史第二高。
私人公司的Altman Z分数：
修改原始公式以适合私人公司，并且在这种情况下使用的业务比率为：
| 使用的财务比率 | 财务比率公式 |
| 一种 | （流动资产-流动负债）/总资产 |
| 乙 | 保留收益/总资产 |
| C | 息税前利润/总资产 |
| d | 权益账面价值/总负债 |
| E | 销售/总资产 |
该模型用于确定公司破产的概率的实际Altman Z分数公式为：
Z’=（0.717 x A）+（0.847 x B）+（3.107 x C）+（0.420 x D）+（0.998 x E）
- 在此模型中，如果Z值大于2.99，则表示该公司位于“安全区”，并且申请破产的可能性微乎其微。
- 如果Z值在2.99到1.23之间，则该公司被称为处于“灰色地带”，并且有适度的破产机会。
- 最后，如果Z值低于1.23，则称其处于“困境区域”，极有可能进入破产阶段。
非制造业公司（发达和新兴市场）的Altman Z得分
对原始公式进行了稍微修改，以用于在新兴市场非制造和运营的公司。在此模型中，我们仅使用四个财务比率。四个比率如下：
| 使用的业务比率 | 业务比率公式 |
| 一种 | （流动资产-流动负债）/总资产 |
| 乙 | 保留收益/总资产 |
| C | 息税前利润/总资产 |
| d | 权益账面价值/总负债 |
该模型的实际奥特曼Z分数公式用于确定在发达市场中运营的非制造企业申请破产的可能性如下：
Z’’=（6.56 x A）+（3.26 x B）+（6.72 x C）+（1.05 x D）
该模型的实际公式Altman Z Score公式用于确定在新兴市场中运营的非制造业公司申请破产的可能性，如下所示：
Z’’= 3.25 +（6.56 x A）+（3.26 x B）+（6.72 x C）+（1.05 x D）
- 在此模型中，如果Z值大于2.6，则表示该公司位于“安全区”，并且申请破产的可能性微乎其微。
- 如果Z值在2.6到1.1之间，则表示该公司位于“灰色地带”，并且有适度的破产机会。
- 如果Z值低于1.1，则称其处于“困境区域”，极有可能进入破产阶段。
结论
Alman Z分数是具有广泛应用的广泛使用的指标。它是已经使用的几种信用标记模型之一，该模型将可量化的财务指标与少量变量结合在一起，这将有助于我们预测公司财务是否会破产或进入破产阶段。
但是，自引入Z-Score以来，多年来，Z-Score已得到改进，已成为可靠的破产预测指标之一，由于其广泛的应用范围，如今许多分析家将这种方法放在首位。实际上，一旦Altman重新评估了自己的策略，即研究了1969年至1975年的86家陷入困境的公司，然后研究了1976年至1995年的110家破产公司，后来又研究了1996年至1999年的120家破产公司。Z评分的准确度在82％之间– 94％，比现有任何一种方法所获得的结果都要多。
但是，“垃圾进，垃圾出”的座右铭在这里同样适用。因此，如果公司的财务状况或输入数据具有误导性或不正确性，则Z-Score会出错，并且对我们的破产分析和预测完全没有帮助。
