自由现金流量收益率（公式，顶部示例）| FCFY计算
什么是自由现金流量收益率（FCFY）
自由现金流收益率 是一种财务比率，通过将每股自由现金流与每股市场价格进行比较来衡量公司在清算或其他义务下的现金流量，并表明公司将根据市场赚取的现金流水平股份的价值。
比率越高，投资越有吸引力，因为它表明投资者为每单位自由现金流量支付的费用更少。
与现金流相比，许多利益相关者认为现金流是衡量公司绩效的更准确指标，因为现金流代表着公司维持业务的能力。此外，自由现金流使公司能够灵活地增加其内在价值，因为剩余的现金可用于支付股息和利息，减少债务，收购和未来投资。
自由现金流量收益率（FCFY）的计算
自由现金流收益率可以从股东和公司角度进行计算。在计算FCFY时，我们需要确保分母和分子都与股票价值或公司价值一致。
公式＃1（FCFE）
从普通股股东的角度来看，自由现金流收益率的计算如下：
- FCFY =股本自由现金流（FCFE）/每股市场价格
- 其中，FCFE =净收入+非经常性支出–营业外收入+非现金营业支出–股权再投资
非现金运营费用被加回，因为它们是会计费用，而不是现金费用。此外，不包括非经常性或非营业性收入/支出，以从核心业务中获取经常性现金流量。为了保持计算的一致性，将从总现金流量中减去股权再投资需求，以得出可供股权持有人使用的自由现金流。
股权再投资=（资本支出–折旧）+非现金营运资金的变化–（新发行债务–偿还债务）–（新发行优先股–优先股股息）
资本支出净额被认为是固定资产投资产生的现金净流出。同样，由于营运资金的增加消耗了公司的现金流量，而营运资金的减少释放了可用的现金流量，因此我们担心营运资金的变化会导致现金流量的变化。如果公司通过股权，债务和优先股的混合来为再投资提供资金，则减去总再投资中的债务持有人和优先股股东的投资，即可得出权益净再投资。
公式＃2（FCFF）
从公司的角度（权益持有人，优先股股东和债务持有人）的自由现金流收益率计算如下：
- FCFY =公司的自由现金流（FCFF）/企业价值
- 其中，FCFF = FCFE +利息支出（1-税率）+（本金还款–已发行的新债务）+优先股股息
- 而企业价值=权益的市值+优先权益的市值+借方-现金
从公司的角度来看，该计算代表了所有索赔持有人对所进行的投资所产生的自由现金流量。这里的投资用企业价值来描述，企业价值是企业所有投资者的投资市场价值，而股东所拥有部分的市值。
由于我们正在考虑所有债权人，因此我们需要将向贷方和优先股股东支付的所有款项重新添加到FCFE中，例如利息费用，净债务偿还额和优先股股息。
一种简单的计算现金流量的方法是从现金流量表中的经营现金流量中减去资本支出。
- FCFF =营业现金流量–资本支出
自由现金流收益率（FCFY）示例
以亚马逊为例，考虑到以资本和成衣租赁方式购买的房地产和设备，在过去的十二个月中，尽管该公司在2017财年和2016财年分别显示了12亿美元和34亿美元的正现金流，但FCFY为负分别在现金流量表中。
表1：Amazon的FCFY计算
资料来源：亚马逊FY17年度报告
FCFY比较
认为公司产生现金可以更好地代表其业务的投资者喜欢分析现金流量表。对于他们来说，FCFY是比较市盈率或EV / EBITDA比率的更合适的指标，因为现金流是更好的回报表示。可以操纵收入和收入，但是公司不能操纵现金流量。例如，可以通过公司股票回购从表面上提高每股收益。
自由现金流量越高，公司在顺境中寻求增长机会并在逆境中顺利度过困难的灵活性就越大。拥有稳定自由现金流收益率的公司可以考虑股息支付，股票回购，无机和有机增长机会以及债务减少。因此，现金流量收益率可以更好地表明长期估值。
表2.各公司之间的比较– FCFY
从表2可以看出，尽管基于远期市盈率与当前市盈率之间的差异，Alphabet仍然是最具吸引力的股票，但考虑到较高的自由现金流收益率，Apple仍然是一个更安全的选择。一个更相关的措施是检查前向FCFY，以做出更好的决策。但是，在进行相对估值时，比较同一行业内的公司更为重要。
结论
自由现金流收益率（FCFY）是一项重要的财务指标，与净收入相比，它可以更生动地显示公司的财务状况。该比率很有价值，因为它与所获得的投资价值相对应。与资产相比，现金流量高的公司可能在市场上定价过高，从而导致FCFY降低，反之亦然。
FCFY帮助分析公司的实力。自由现金流收益率为负或自由现金流为负可能表明公司的业务流动性不足，并且需要外部资金来继续其业务。自由现金流的持续下降可能会影响未来的收益增长。相反，不断增加的自由现金流使公司能够自筹资金，而无需诉诸于成本更高的外部融资来增长，从而提高了股东价值。但是，不能将FCFY单独视为制定投资决策的唯一指标。处于高增长阶段的公司可能有不错的收益，但根据资本支出的定义，它们的现金流量可能会被完全消耗。因此，尽管增长前景良好，但这些公司的FCFY可能较低。
