权益成本（含义，示例）| CAPM和DDM中的Ke是什么？
权益成本是衡量公司必须产生多少回报以保持其股东对公司的投资并在必要时筹集额外资本以保持运营畅通的一种度量。
在考虑投资公司的股票之前，这是最重要的属性之一。让我们看一下上面的图。 Yandex的成本为18.70％，而Facebook的成本为6.30％。这是什么意思？您将如何计算？在查看Ke时，您需要了解哪些指标？
我们将在本文中介绍所有内容。
权益成本是多少？
权益成本是投资者在寻找其他可行机会之前从股票所需要的回报率。
最重要的–下载权益成本（Ke）模板
学习在Excel中计算星巴克的股本成本（Ke）
如果我们回头看看“机会成本”的概念，我们会更好地理解它。假设您有1000美元可以投资！因此，您会寻找很多机会。然后您选择一种会带来更多回报的产品。现在，当您决定投资某个特定机会时，您会放弃其他机会，可能会获得更多利润。其他选择的损失称为“机会成本”。
让我们回到柯。如果您作为投资者没有从A公司获得更好的回报，那么您将继续向其他公司投资。如果甲公司不努力提高所需的回报率，则甲公司必须承担机会成本（提示–支付股息并付出努力，以使股价升值）。
让我们举个例子来了解这一点。
假设A先生想投资B公司。但是，由于A先生是相对较新的投资者，他想要低风险的股票，这可以为他带来丰厚的回报。 B公司目前的股价为每股8美元，A先生预计B的要求回报率将超过15％。通过计算权益成本，他将了解自己将获得所需的回报率。如果他获得15％或更多，他将投资于该公司；如果没有，他会寻找其他机会。
权益成本公式
权益成本可以通过两种方式计算。首先，我们将使用通常的模型，该模型已被投资者一遍又一遍地使用。然后，我们再来看另一个。
＃1 –权益成本–股利折价模型
因此，我们需要按以下方式计算Ke –
权益成本=（明年的每股股息/股票的当前市值）+股息增长率
在此，它是通过考虑每股股息来计算的。因此，这里有一个示例可以更好地理解它。
了解有关股息折扣模型的更多信息
C先生想投资Berry Juice Private Limited。目前，Berry Juice Private Limited已决定支付每股2美元的股利。股票的当前市值为20美元。 C先生预计股息的升值幅度约为4％（根据上一年的数据估算）。因此，Ke将为14％。
您将如何计算增长率？我们需要记住，增长率是估计的增长率，我们需要按以下方式进行计算-
增长率=（1 –支付比率）*股本回报率
如果没有为我们提供派息率和股本回报率，则需要对其进行计算。
这是它们的计算方法–
股利支付率 =股息/净收入
我们可以使用另一个比率来找出股利支付。这里是 -
替代股息支付比率= 1 –（保留收益/净收入）
还有股本回报率–
股本回报率=净收入/总股本
在示例部分，我们将实际应用所有这些。
＃2-股权成本–资本资产定价模型（CAPM）
CAPM量化了运作良好的市场中风险与所需回报之间的关系。
这是权益成本CAPM公式，供您参考。
权益成本=无风险收益率+ Beta *（市场收益率–无风险收益率）
- 无风险收益率 –这是没有违约风险，没有波动且贝塔值为零的有价证券的回报。通常将十年期政府债券作为无风险利率
- 贝塔 是公司股价相对于整个股市的波动性的统计量百分比。因此，如果公司具有较高的beta，则意味着公司具有更大的风险，因此，公司需要付出更多的费用来吸引投资者。简而言之，那就意味着更多的柯。
- 风险溢价（市场收益率– 没有风险 速度） - 它衡量股票投资者在无风险利率下所需的回报，以补偿他们与整个市场的波动相匹配的投资波动/风险。风险溢价估计从4.0％到7.0％不等
让我们举个例子来了解这一点。假设M公司的beta为1，无风险收益为4％。市场回报率为6％。我们需要使用CAPM模型来计算权益成本。
- M公司的beta为1，这意味着M公司的股票将根据市场的情况而增加或减少。我们将在后面的部分中对此有更多的了解。
- Ke =无风险收益率+ Beta *（市场收益率–无风险收益率）
- Ke = 0.04 + 1 *（0.06-0.04）= 0.06 = 6％。
解释
Ke并不是我们所指的。这是公司的责任。这是公司吸引投资者以市场价格投资其股票所需要的利率。
这就是为什么Ke也被称为“要求的回报率”的原因。
因此，假设您是一位投资者，您根本不知道公司的Ke是什么！你会怎么做？
首先，您需要找出公司的总股本。如果查看公司的资产负债表，您会发现它很容易。然后，您需要查看公司是否支付了任何股息。您可以检查他们的现金流量表以确保。如果他们支付股息，则需要使用股息折现模型（如上所述），否则，您需要继续寻找无风险利率，并根据资本资产定价模型（CAPM）计算股本成本。 ）。在CAPM下进行计算比较困难，因为您需要通过回归分析找出beta。
让我们看一下在这两种模型下如何计算公司的Ke的示例。
权益成本示例
我们将以每个模型为例，并尝试了解它们的工作原理。
范例1
| 以美元 | 公司A |
| 每股股息 | 12 |
| 股份的市场价格 | 100 |
| 明年的增长 | 5% |
现在，这是股息折扣模型的最简单示例。我们知道，每股股息为30美元，每股市场价格为100美元。我们也知道增长率。
让我们计算权益成本。
Ke =（明年的每股股息/股票的当前市值）+股息增长率
| 以美元 | 公司A |
| 每股股利（A） | 12 |
| 股份的市场价格（B） | 100 |
| 明年的增长（C） | 5% |
| Ke [（A / B）+ C] | 17% |
因此，公司A的Ke为17％。
Example＃2
MNP公司具有以下信息–
| 细节 | 公司MNP |
| 无风险利率 | 8% |
| 市场收益率 | 12% |
| 贝塔系数 | 1.5 |
我们需要计算MNP公司的Ke。
首先让我们看一下公式，然后使用资本资产定价模型确定权益成本。
Ke =无风险收益率+ Beta *（市场收益率–无风险收益率）
| 细节 | 公司MNP |
| 无风险利率（A） | 8% |
| 市场收益率（B） | 12% |
| [B – A]（C） | 4% |
| 贝塔系数（D） | 1.5 |
| 柯[A + D * C] | 14% |
笔记： 要计算某只股票的Beta系数，您需要查看特定时期内该股票每天的收盘价，以及同一时期的市场基准（通常是S＆P 500）的收盘价，然后使用excel在运行回归分析。
权益成本CAPM示例–星巴克
让我们以星巴克为例，并使用CAPM模型计算权益成本。
权益成本CAPM Ke = Rf +（Rm – Rf）x Beta
最重要的–下载权益成本（Ke）模板
学习在Excel中计算星巴克的股本成本（Ke）
＃1 –无风险利率
在这里，我考虑了10年期国债利率作为无风险利率。请注意，一些分析师还将5年期国库券利率作为无风险利率。致电之前，请先咨询您的研究分析师。
资料来源– bankrate.com
股本溢价（RM – RF）
每个国家都有不同的股本风险溢价。股票风险溢价主要是指股票投资者期望的溢价。
在美国，股票风险溢价为 5.69%.
来源– stern.nyu.edu
测试版
现在让我们看看过去几年中的星巴克Beta趋势。在过去五年中，星巴克的beta有所下降。这意味着与股票市场相比，星巴克的股票波动性较小。
我们注意到星巴克的Beta在 0.794倍
来源：ycharts
这样，我们就拥有了计算权益成本所需的所有必要信息。
Ke = Rf +（Rm – Rf）x Beta
Ke = 2.42％+ 5.69％x 0.794
Ke = 6.93％
行业权益成本
Ke跨行业可能有所不同。从上面的CAPM公式可以看出，Beta是每个公司唯一的唯一变量。 Beta提供了一个衡量股票与股票市场相比波动性的数值度量。波动性越高，风险就是股票。
请注意 -
- 各部门的无风险利率和市场溢价相同。
- 但是，每个国家/地区的市场溢价都不相同。
＃1 –公用事业公司
让我们看一下顶级公用事业公司的Ke。下表为我们提供了市值，无风险利率，Beta，市场溢价和Ke数据。
请注意，所有公司的无风险利率和市场溢价均相同。 Beta会改变。
| S.没有 | 姓名 | 市值（百万美元） | 无风险利率 | Beta（5年） | 市场溢价 | Ke（R（f）+市场溢价x Beta） |
| 1 | 国家电网 | 47,575 | 2.42% | 0.4226 | 5.69% | 4.8% |
| 2 | 自治领资源 | 46,856 | 2.42% | 0.2551 | 5.69% | 3.9% |
| 3 | 埃克塞隆 | 33,283 | 2.42% | 0.2722 | 5.69% | 4.0% |
| 4 | 森普拉能源 | 26,626 | 2.42% | 0.47 | 5.69% | 5.1% |
| 5 | 公共服务企业 | 22,426 | 2.42% | 0.3342 | 5.69% | 4.3% |
| 6 | 第一能源 | 13,353 | 2.42% | 0.148 | 5.69% | 3.3% |
| 7 | 进取心 | 13,239 | 2.42% | 0.4224 | 5.69% | 4.8% |
| 8 | 华能电力 | 10,579 | 2.42% | 0.547 | 5.69% | 5.5% |
| 9 | 布鲁克菲尔德基础设施 | 9,606 | 2.42% | 1.0457 | 5.69% | 8.4% |
| 10 | AES | 7,765 | 2.42% | 1.1506 | 5.69% | 9.0% |
来源：ycharts
- 我们注意到，公用事业公司的股本成本相当低。该行业大多数股票的Ke在3％-5％之间。
- 这是因为大多数公司的beta都小于1.0。这意味着这些股票对股票市场的波动不是很敏感。
- 这里的异常值是Brookfield Infrastructure和AES，它们的Ke分别为8.4％和9.4％。
＃2 –钢铁行业
现在让我们以钢铁业的股本成本为例。
| S.没有 | 姓名 | 市值（百万美元） | 无风险利率 | Beta（5年） | 市场溢价 | Ke（R（f）+市场溢价x Beta） |
| 1 | 安赛乐米塔尔 | 28,400 | 2.42% | 2.3838 | 5.69% | 16.0% |
| 2 | 浦项制铁 | 21,880 | 2.42% | 1.0108 | 5.69% | 8.2% |
| 3 | 纽科 | 20,539 | 2.42% | 1.4478 | 5.69% | 10.7% |
| 4 | 泰纳里斯 | 20,181 | 2.42% | 0.9067 | 5.69% | 7.6% |
| 5 | 钢铁动力学 | 9,165 | 2.42% | 1.3532 | 5.69% | 10.1% |
| 6 | 热尔道 | 7,445 | 2.42% | 2.2574 | 5.69% | 15.3% |
| 7 | 美国钢铁 | 7,169 | 2.42% | 2.7575 | 5.69% | 18.1% |
| 8 | 信赖钢铁铝业 | 6,368 | 2.42% | 1.3158 | 5.69% | 9.9% |
| 9 | 南方同伴 | 5,551 | 2.42% | 2.1483 | 5.69% | 14.6% |
| 10 | 叔本 | 4,651 | 2.42% | 1.1216 | 5.69% | 8.8% |
来源：ycharts
- 平均而言，我们注意到钢铁行业的Ke很高。大多数公司的Ke超过10％。
- 这是因为钢铁公司的beta较高。较高的贝塔系数表示钢铁公司对股市走势敏感，并且可能是一项冒险的投资。美国钢铁的贝塔值为2.75，权益成本为18.1％
- 浦项制铁在这些公司中的Ke最低，为8.2％，贝塔系数为1.01。
＃3 –餐厅部门
现在让我们以餐饮业的Ke为例。
| S.没有 | 姓名 | 市值（百万美元） | 无风险利率 | Beta（5年） | 市场溢价 | Ke（R（f）+市场溢价x Beta） |
| 1 | 麦当劳 | 104,806 | 2.42% | 0.6942 | 5.69% | 6.4% |
| 2 | 百胜品牌 | 34,606 | 2.42% | 0.7595 | 5.69% | 6.7% |
| 3 | Chipotle墨西哥烤肉 | 12,440 | 2.42% | 0.5912 | 5.69% | 5.8% |
| 4 | 达顿餐厅 | 9,523 | 2.42% | 0.2823 | 5.69% | 4.0% |
| 5 | 多米诺比萨 | 9,105 | 2.42% | 0.6512 | 5.69% | 6.1% |
| 6 | 阿拉马克 | 8,860 | 2.42% | 0.4773 | 5.69% | 5.1% |
| 7 | Panera面包 | 5,388 | 2.42% | 0.3122 | 5.69% | 4.2% |
| 8 | 邓金品牌集团 | 5,039 | 2.42% | 0.196 | 5.69% | 3.5% |
| 9 | 饼干桶老 | 3,854 | 2.42% | 0.3945 | 5.69% | 4.7% |
| 10 | 杰克在盒子里 | 3,472 | 2.42% | 0.548 | 5.69% | 5.5% |
来源：ycharts
- 餐饮公司有低柯。这是因为它们的beta小于1。
- 餐饮公司似乎是一个有凝聚力的集团，凯兰格在3.5％至6.7％之间。
＃4 –互联网与内容
互联网和内容公司的示例包括Alphabet，Facebook，Yahoo等。
| S.没有 | 姓名 | 市值（百万美元） | 无风险利率 | Beta（5年） | 市场溢价 | Ke（R（f）+市场溢价x Beta） |
| 1 | 字母 | 587,203 | 2.42% | 0.9842 | 5.69% | 8.0% |
| 2 | 386,448 | 2.42% | 0.6802 | 5.69% | 6.3% | |
| 3 | 百度 | 64,394 | 2.42% | 1.9007 | 5.69% | 13.2% |
| 4 | 雅虎！ | 43,413 | 2.42% | 1.6025 | 5.69% | 11.5% |
| 5 | 网易 | 38,581 | 2.42% | 0.7163 | 5.69% | 6.5% |
| 6 | 推特 | 11,739 | 2.42% | 1.1695 | 5.69% | 9.1% |
| 7 | 威瑞信 | 8,554 | 2.42% | 1.1996 | 5.69% | 9.2% |
| 8 | Yandex | 7,833 | 2.42% | 2.8597 | 5.69% | 18.7% |
| 9 | IAC /互动 | 5,929 | 2.42% | 1.1221 | 5.69% | 8.8% |
| 10 | 新浪网 | 5,599 | 2.42% | 1.1665 | 5.69% | 9.1% |
来源：ycharts
- 互联网和内容公司的股权成本各不相同。这是因为公司Beta的多样性。
- Yandex和百度的beta值非常高，分别为2.85和1.90。另一方面，Alphabet和Facebook等公司的Beta分别为0.98和0.68，相当稳定。
＃5 –柯–饮料
现在让我们来看一下饮料行业的Ke实例。
| S.没有 | 姓名 | 市值（百万美元） | 无风险利率 | Beta（5年） | 市场溢价 | Ke（R（f）+市场溢价x Beta） |
| 1 | 可口可乐 | 178,815 | 2.42% | 0.6909 | 5.69% | 6.4% |
| 2 | 百事可乐 | 156,080 | 2.42% | 0.5337 | 5.69% | 5.5% |
| 3 | 怪物饮料 | 25,117 | 2.42% | 0.7686 | 5.69% | 6.8% |
| 4 | Pepper Snapple博士小组 | 17,315 | 2.42% | 0.5536 | 5.69% | 5.6% |
| 5 | Embotelladora安迪娜 | 3,658 | 2.42% | 0.2006 | 5.69% | 3.6% |
| 6 | 国民饮料 | 2,739 | 2.42% | 0.5781 | 5.69% | 5.7% |
| 7 | 科特 | 1,566 | 2.42% | 0.5236 | 5.69% | 5.4% |
来源：ycharts
- 饮料被认为是防御性股票，这主要意味着饮料不会随市场变化太大，也不容易出现市场周期。从饮料公司的Beta远远低于1可以看出这一点。
- 饮料公司的Ke在3.6％– 6.8％的范围内
- 可口可乐的股本成本为6.4％，而其竞争对手百事可乐的Ke为5.5％。
局限性
我们需要考虑几个限制–
- 首先，增长率始终可以由投资者估算。投资者只能估计上一年的股息增值（如果有），然后可以假设明年的增长类似。
- 对于CAPM，对于投资者而言，计算市场回报率和beta并不总是那么容易。
归根结底
股本成本是投资者了解是否投资于公司的重要衡量标准。但是，如果不仅仅看这些，如果他们看加权平均资本成本（WACC），那将使他们有一个整体的印象，因为债务成本也影响了股东的股利支付。
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