photosdematures.com

什么是利息保障率？

利息覆盖率是用于确定公司可以用其当前的除息和税前收益支付多少利息的比率，并且通过计算公司可以很容易地支付利息来确定公司的流动性头寸。它的未偿债务。

大多数公司都有借款（长期和短期），它们必须为此支付利息。投资者需要检查公司是否能够及时支付利息。从上图可以看出，与福特和戴姆勒相比，日产的利息覆盖率非常健康。

利息覆盖率有助于确定公司偿还未偿债务/借款利息的难易程度。它被分类为 资产负债率 –给出了公司面临的财务结构和财务风险的总体思路。它也可以归类为 偿付能力比率 –这有助于了解组织是否具有偿付能力，以及是否存在与破产有关的近期威胁。

本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）先生（著名著作《聪明的投资者》（The Intelligent Investor）的作者称利息覆盖率是“安全裕度”的一部分。他将此术语与桥梁工程进行了比较。它可以携带的重量声明为10,000磅，而其实际最大重量限制为30,000磅。这额外的20,000磅代表 安全边际 以适应意外情况。同样，ICR代表着组织利息支付的安全边际。

在一定程度上，该比率还有助于衡量公司的财务稳定性或因借款而可能面临的困难。

股本和债务是任何公司的两种资金来源。利息是组织的债务成本。分析公司是否有能力支付这笔费用非常重要。因此，对于公司的股东和贷方来说，这是一个非常关键的比率。

利息覆盖率公式

ICR的计算公式如下：

＃1 –使用EBIT

利息覆盖率=该期间的EBIT÷给定期间的应付利息总额

在这里，EBIT代表利息和税前收益

在下面的示例的帮助下，让我们更好地理解此公式。

2015年的ICR = $ 90,100÷$ 9,200 = 9.99

2014年的ICR = $ 81,724÷$ 8,000 = 10.07

＃2 –使用EBITDA

上面公式的一个细微变化是将任何非现金费用添加到EBIT（EBITDA）中，然后计算ICR。

公式如下：

利息覆盖率公式=（该期间的EBIT +非现金费用）÷给定期间内应付的总利息。

对于大多数公司而言，非现金费用是折旧和摊销。

要了解此公式，首先，让我们了解非现金费用的含义。顾名思义，这些是账目中产生的费用，但是没有实际现金流出。折旧就是一个很好的例子。折旧按年度衡量固定资产的损耗，但不会导致任何现金流出。

将这些非现金费用相加的逻辑是得出一个可以真正支付利息的数字，而不仅仅是按账面利润计算。如果加上这些费用，利息覆盖率肯定会增加。

以上述示例为例，

2015年的ICR =（$ 90,100 + $ 8,300）÷$ 9,200 = 10.58

2014年的ICR =（$ 81,724 + $ 8,600）÷$ 8,000 = 12.04

财务分析师使用第一个公式还是第二个公式，取决于他们认为更合适的方法。

高露洁的利息覆盖率（使用EBITDA方法）

现在让我们计算高露洁的利息覆盖率。在此示例中，我们将使用EBITDA公式= EBITDA /利息支出（使用第二个公式）

• 高露洁的ICR = EBITDA /利息支出
• 在高露洁，损益表中未提供部门和摊销费用。您可以在“运营现金流量”部分中轻松找到这些内容。
• 另外，请注意，利息费用是损益表中的净额（利息费用–利息收入）

  

• 我们可以注意到，高露洁的兴趣范围非常健康。在过去的两年左右的时间里，它的利息覆盖率一直超过100倍。
• 此外，2013年的净利息支出为负（利息支出–利息收入）。因此没有计算该比率。

  

利息覆盖率的解释

利息覆盖率是组织的偿付能力检查。简而言之，比率就是用公司给定的收益可以支付利息的次数。因此，比率越高越好。较高的比率意味着即使支付利息，组织也有足够的缓冲。在上面的示例中，M / s High Earners Limited在2014年的ICR约为10。这意味着它有足够的缓冲空间来支付除实际应付利息之外的9倍的利息。

换句话说，可以说比率越低，组织承担债务成本的负担就越大。当比率降至1.5以下时，对公司意味着红色警报。它表明它可能几乎无法支付其利息费用。低于1.5表示该组织可能无法偿还其借款的利息。在这种情况下，极有可能发生违约。这也可能对公司的商誉产生非常不利的影响，因为所有贷方都将对其投资资本非常谨慎，任何潜在的贷方都将回避这一机会。

此外，万一公司无法支付利息，它可能最终会借入更多资金。这通常会使情况恶化，并导致公司继续借入更多资金以支付其利息费用的循环。

现在，如果利息覆盖率实际上低于1会发生什么？在这种情况下，这意味着公司没有产生足够的收入，这就是为什么 应付利息总额 不仅仅是 息税前利润。这是违约的有力指标。这通常会导致破产的风险。

看下图。加拿大自然ICR现在为-0.91倍（小于0）。这样的职位对公司不利，因为他们没有足够的收入来偿还其利息费用。

来源：ycharts

在大多数情况下，最低的利息覆盖率应在2.5到3之间。这足以避免触发危险信号。但是，在许多情况下，公司必须保持较高的比率，例如：

• 内部强有力的政策，管理层要求维持较高的比率；
• 公司的各种借款人也可能有合同要求保持较高的比率。

同样，不同行业对ICR的接受程度也可能不同。通常，销售稳定的行业（例如基本公用事业）可以降低利息覆盖率。这是因为它们的息税前利润相对稳定，即使遇到困难，他们的利益也很容易得到弥补。

相对而言，技术等趋于波动的行业的比例应该更高。在这里，息税前利润将根据销售额而波动，管理现金流量的最佳方法是通过保持较高的比率来保持缓冲现金。

关于此比率需要注意的另一个有趣点是，较高的EBIT不能证明具有较高的ICR。 从以上比较分析两年的收入 M / s High Earners Limited， 我们可以得出相同的结论。 2014年的利润较低，但与2015年相比，其还清利息费用的状况略好。尽管2014年的利润较低，但该年的利息也较低，因此更高的利息覆盖率。

用处

• 对该比率进行趋势分析可以清楚地了解该组织在支付利息和违约方面（如果有）的稳定性。例如，与五年内利息覆盖率波动的公司相比，在五年内具有一致的ICR的公司相对简单。

从上面的ICR中我们可以看到，甲公司的利息覆盖率一直在稳定增长，并且在偿付能力和增长方面似乎是稳定的。同时，公司B的比率非常低，而且比率也有起有落。这表明公司B不稳定，在可预见的将来可能会面临流动性问题。

• 在通过短期/长期工具贷款之前，贷方可以评估预算数据上的利息覆盖率，并评估公司的信用度。更高的比率是贷方所看的。

• ICR还是其他利益相关者（如投资者，债权人，员工等）做出及时决策的良好指标。

参考上述公司A和公司B的示例，员工肯定希望为公司A而不是公司B工作，以确保其工作安全。同样，如果投资者已向B公司投资，则可能要参考上述趋势分析撤回其投资。

局限性

像其他所有财务比率一样，该比率也有其自身的局限性。一些限制如下：

• 查看给定期间的比率可能无法为您提供公司状况的真实情况，因为可能存在一些季节性因素可能隐藏/扭曲比率。

例如，在给定的时期内，公司由于新产品的推出而获得了例外收入，此举已被政府禁止。仅在此期间查看利息覆盖率，可能会给人以公司良好的印象。但是，如果将该比率与下一个时期进行比较，则可能会显示出完全不同的情况。

• 该比率的一个重要缺点是该比率没有考虑税收支出对组织的影响。所得税费用在扣除利息和税项前的收入后扣除。税收影响组织的现金流量，可以从比率的分子中扣除该税收以获得更好的结果。

• 编制财务报表时遵循的会计一致性原则也可能是分析过去的趋势并在计算ICR时比较行业同行的关键因素。

使用此比率的最佳方法

使用财务比率的最好方法是在给定的时间点使用比率伞。为了有效地分析财务报表，应使用许多其他财务比率，例如现金比率，速动比率，流动比率，债务权益比率，市盈率等，以及利息覆盖率。它有助于最大程度地发挥这些比率的优势，同时最小化其局限性。

行业实例

以下是2015-16财政年度一些著名电信行业参与者的损益会计摘录

如果我们比较上述三家公司的比率，我们可以很容易地看出，塔塔通讯公司有足够的缓冲现金来偿还其所有的利息承诺，但与此同时，它的利润却大大低于其他两家公司。

另一方面，Idea和Bharti Airtel的比率都较低，但不足以引起危险。审慎考虑并希望获得更高稳定性和安全性的投资者可能会选择塔塔通讯，而愿意承担更多风险的投资者将选择利润较高的公司，但利率较低的Bharti Airtel等。

有用的帖子

• 什么是财务杠杆？
• 操作杠杆示例
• 股利支付率分析
• 什么是资本负债率？
<