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什么是股息收益率？

股息收益率是公司当期股息与公司当前股价之间的比率，这代表了投资公司固有的风险。

股息收益率表示公司相对于其市场价格每年要支付多少股息。这是一种方法，用于衡量在权益头寸中投入的每个金额所冲回的现金流量的数量。由于不存在准确的资本收益信息，因此股息收益率可作为给定股票的潜在投资回报。假设股票数量不变，它也表示为公司的年度股息支付总额除以其市值。

从上图可以看出，高露洁的股息收益率约为2.36％。但是，亚马逊不派息，收益率为0％。

公式

股息收益率=每股年度股息/每股市场价格。

通常根据从上一年的收益率或最近一个季度的收益率（该年度的年度收益）除以当前股价得出的估计值。

例子

Joe’s Bakery是一家高档面包店，在美国销售各种蛋糕和烘焙产品。乔的股票在一家较小的证券交易所上市，目前的每股市场价格为36美元。

从上一年开始，乔的股利支付了18,000美元，发行了1000股。因此，计算出的产量为：

每股股息= $ 18,000 / 1000 = $ 18.0

股利收益率公式=每股年度股利/每股价格

= $18/$36 = 50%.

这意味着面包店的投资者向公司投资的每一美元都会获得1美元的股息。 换句话说，投资者每年可获得50％的投资回报率。

了解收入与增长

让我们举一个例子来理解收入与增长的概念。

甲公司的股票目前的交易价格为25美元，并向其股东支付年度股息1.50美元。另一方面，B公司的股票在股票市场上的交易价格为$ 40，并且还支付每股$ 1.50的年度股息。

在这种情况下，公司A的股息收益率为6％（1.50 / 25），而公司B的股息收益率为3.75％（1.50 / 40）。

假设所有其他外部因素保持不变，那么希望从客户的投资组合中获得最佳利用以补充其收入的投资者将选择A公司的投资组合，因为与B公司相比，该公司的收益率更高。

目标是从其投资组合中获得最低现金流入的投资者可以通过对已知定期支付相对较高且稳定的股息收益率的股票进行投资来确保这一点。有争议的说法是，高分红是以公司的增长潜力为代价的。这是因为以股息形式支付给股东的每种货币金额都是该公司为增加其市场份额所做的努力。尽管以分红的形式留存股票而获得报酬对许多人（收入）来说似乎很有吸引力，但如果股东在持有股票的同时增值（增长），他们可以获得更高的回报。因此，当公司支付股息时，这是有代价的。

示例–增长与收入

例如，ABC公司和PQR公司的市值均为50亿美元，其中一半来自2500万股每股面值100美元的公开发行股票。此外，假设在第1年年底，两家公司的收益为价值的10％，即收入为10亿美元。 ABC公司决定将这些收益的一半（5亿美元）以股息的形式支付给股东，以每股10美元的价格获得10％的股息收益率。该公司还决定再投资另一半以获取一些资本收益，将公司价值增加至55亿美元（50亿美元+ 5亿美元），并使其收入投资者满意。另一方面，PQR公司决定不派息，并将其所有收益重新投资为资本收益，从而将PQR的价值提高至60亿美元（50亿美元+ 10亿美元），这可能会鼓励增长型投资者。

股息收益率是衡量投资生产率的指标，有些人将其视为投资收益率。当公司向其股东支付大笔股利时，它可以表明该公司的各个方面，例如该公司目前可能被低估，或者是在试图吸引新的大量投资者。另一方面，如果公司支付很少或不支付股息，则可以表明该公司被高估或试图提高其资本价值。特定行业中的某些公司成立并稳定盈利时，尽管银行和公用事业（尤其是政府控制）被高估，但通常仍显示股息收益率健康。

虽然公司可能会在稳定的时间内向其利益相关者派发高额股息，但情况可能并非总是一样。公司通常会在经济困难时期或公司面临自身困难时期时减少股息分配或完全停止股息分配，因此从股东的角度来看，人们不能指望股息是正常现象。

另外，请查看“股息折扣”模型以进行估值。

远期股息率与尾随股息率

人们还可以通过使用公司最近的年度股息支付或考虑最近的季度支付并将其乘以4得出年度数字，来预测公司的未来股息支付。由于这些估算始终是不确定的，因此必须非常谨慎地使用它（通常被称为“前期股息收益率”）。人们还可以使用过去12个月的趋势比较与股票价格相关的这种股息支付，以了解业绩的历史记录。从技术上讲，它被称为“尾随股息收益率”。

远期比率

远期收益率是对宣布的特定年度股息的估计，以当前市场价格的百分比表示。预计股息是通过计算该股票最近一次的股息支付并对其进行年度化计算得出的。

远期收益率的计算公式为 未来股息支付/股票的当前市场价格。

例如，如果一家公司在第一季度支付了50美分的股息，并且假设该公司将在当年剩余时间支付固定股息，那么该公司将在当年剩余时间内支付每股2美元的股息。如果股价为$ 25，则远期股息收益为 [2/25 = 8%]

拖尾比

远期收益率的反面是“尾随收益率”，它表示公司相对于前12个月的市场股价的实际股息支付。在未来的股息无法预测的情况下，这种收益率确定方法可以相对有用地作为价值的衡量标准。

股利的重要性

派息股票稳定

派息股票非常稳定。至关重要的是要观察一个人应该跟踪那些不断向其股东提供股息的股票。如果股票在第一年提供高股息，然后收益率很低或不一致，则不应在高股息收益率的范围内考虑此类股票。从历史上看，支付股息的股票的市场价格的贬值幅度要比Beta较低的各种股票的价格要小。在危机时期，当股市下跌时，此类股票的收益可以保持很高，因为它们提供了稳定性。原因是，即使在低迷的市场条件下，它们仍会继续提取股息，此外，此类股票往往会从市场下跌中迅速恢复过来。因此，许多投资者宁愿买入这类派息股票，而不是抛售股票。

应对市场崩溃的能力

产生红利的脚本的买主要比卖主多，因为他们利润更高。在崩溃的情况下，股票的市场价格往往会下跌，但是这类股息股票将希望通过继续提供合理数量的股息来在市场中站稳脚跟。在股市下跌至其投资组合期间，投资者将优先选择购买派息股票。

价值投资者的青睐

价值投资者认为高股息收益率是有力的价值指标。如果优质股票产生高股息，则认为该股票被低估了。销售和利润数据的改善是优质库存最重要的基本指标之一。从投资者的角度来看，理想的情况是高利润和低负债。但是，这种情况将在公司的成熟阶段存在。通常，在发展中国家，这种情况不容易解决，大多数公司都渴望利用其资产负债表上的大量债务。

被视为成熟公司

定期以股息形式持续分配利润的公司被视为老牌公司或饱和公司。该机构具有对未来收益的可预测性。企业永远不会希望调整其短期流动性来吸引投资者和股东。通常，支付股利时就表明它们已完全控制其流动性头寸。一旦偿还了流动负债，企业就可以向其股东派发股息。

将股息再投资可以提高收益率。

将股息再投资可以进一步提高收益率。投资者必须以系统的方式进行投资，以积累派息股票。这样，他们不仅可以在投资组合中累积基本强大的股票，还可以增加整体股息收益。同样重要的是对流入的股利进行再投资，因为这笔多余的钱可以用于购买更多具有周期性的股利股票。更多的股票意味着更多的股息，这又被用来购买更多的股票。

为什么有些股票的股息收益率更高？

如果人们看一下2007-09年次级抵押贷款的下跌，一些公司提供的股息在10％-20％的范围内，从而鼓励客户紧抓股票，但这仅仅是因为股票的市场价格已经出现下降的螺旋线，导致更高的股息收益率。在分析高收益股票时，始终必须确定股票高收益的原因。

股票可能具有高于平均水平的收益有两个原因：

＃1 –市场价格首当其冲

当股价迅速下跌并且股息派发额保持相等时，股息收益率趋于增加。例如，如果股票ABC最初为60美元，每股收益为1.50美元，则其收益率为2.5％。如果股价跌至50美元，并保持1.50美元的派息，其新收益率将为3％。应当指出的是，面对这种情况，收益率似乎吸引了股息投资者。它实际上是一个价值陷阱。了解股票的高收益率始终至关重要。如果一家公司的股价从50美元跌至20美元，那么它可能正在苦苦挣扎，因此在考虑股价暴跌之前，应该进行详细的分析。

＃2 –是MLP还是REIT?

Master Limited Partnership或Real Estate Investment Trusts在股息投资者中迅速流行，因为它们提供的股息收益率比股票高得多。这些信托倾向于提供高股息，因为它们需要以股息的形式向股东分配其大部分收益（至少90％）。这些信托机构无需在公司一级缴纳常规所得税，但是税负却转移给了投资者。

高股息收益率行业

这不是一个经验法则，但通常以下行业被认为是有利于股息的：

＃1 – REIT行业

下图比较了美国某些REIT的股息收益率-DCT工业信托（DCT），Gramercy房地产信托（GPT），Prologis（PLD），波士顿房地产（BXP）和Liberty房地产信托（LPT）。我们注意到房地产投资信托基金提供了稳定的收益率（在下面的示例中为2.5％-5.2％）。

来源：ycharts

＃2 –烟草业

在过去的5-10年中，美国的烟草业也显示出一些稳定的收成率。在下图中，我们比较了Philip Morris Intl（PM），Altria Group（MO）和Reynolds American（RAI）。我们注意到，这些公司在过去5到10年中获得了稳定的股息。

来源：ycharts

像房地产投资信托基金和烟草一样， 其他行业，例如电信，Master Limited Partnerships和公用事业，也往往表现出相对较高的股息收益率。

结论

作为投资者，在保持投资组合中的股息存量的同时，应注意以下几点：

• 股息收益率是投资者必不可少的考虑因素，因为它代表股票以股息形式支付的年化收益。
• 寻求股息股利收入的投资者应继续专注于收益率至少为3％-4％的股票。
• 投资者还应该考虑“价值陷阱”，一些股票可以提供这种价值陷阱，以提高股息收益率。
• 大多数提供高股息率（例如10％左右）的股息的股票都被认为具有很高的风险，因为减少股息的可能性很大。
• 投资者应谨慎选择自己的股票，而不是只保留所有股票，因为这种股票具有很高的派息率，因为这将来可能会带来不利影响。
• 人们还应该考虑其他宏观经济因素，例如已制定的政府政策以及已经存在的经济和税收政策。如果这些政策是一致的，那么其影响在公司和整个行业的表现中就可见一斑。

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