再投资风险（定义，示例）|管理债券再投资风险
什么是再投资风险？
再投资风险是一种金融风险，与可能以低于购买债券时假定的预期收益率的利率投资债券的现金流量有关。期限长，票息高的债券的再投资风险很高。
它与利率风险有何不同？
因现行利率变化而导致的债券市场统计数据的任何不利或不利变化，均归为利率风险类别。利率风险包括再投资风险和价格风险。债券价格与市场利率成反比。因此，当利率上升时，价格下降。这通常被称为债券市场中的价格风险。
债券证券的再投资风险
＃1 –可赎回债券的再投资风险
可赎回债券是债券的一种，其中发行公司保留在到期前随时赎回该债券的权利。可赎回债券带有高息票，以补偿可赎回性因素。在利率下降的情况下，此类债券发行人一直在寻求抓住债务再融资的任何机会，使投资者陷入以较低利率对收益进行再投资的困境，从而存在再投资的风险。
＃2 –可赎回优先股的再投资风险
可赎回优先股是发行人可以以特定价格回购的优先股。赎回后，留给投资者的收益将用于再投资以获得良好的回报，当利率下降时，这可能不是一个好主意。
＃3 –零息债券的再投资风险
在零息债券中，这并不像上述那样明显。在没有息票收益的情况下，投资者只需要处理到期金额的再投资。
再投资风险的例子
示例1 –国库券和再投资风险
投资者购买一张为期8年的100,000美元的美国国债，并给出6％的息票（每年6000美元）。在接下来的8年中，费率下降到3％。投资者将获得6年期的6000美元的年度息票，并在到期时获得票面价值。现在，人们可以问，再投资风险在哪里？
当投资者试图以3％的现行利率投资国库券的收益时，就会表现出再投资风险。他不再有权获得6％的年回报率。
例2 –可赎回债券和再投资风险
ABC Inc已发行可赎回债券，赎回保护期限为1年，并提供7％的息票。一年后，利率下降到4％。鉴于有机会以较低的利率为其债务再融资，ABC Inc决定收回该债券。到那时，投资者将收到一年的7％息票和本金以及约定的看涨期权。然后，该现金流将以4％的比例进行再投资，而不是之前的7％，从而使投资者面临再投资的风险。
再投资风险的缺点
- 实现的收益率低于预期的收益率，即YTM或到期收益率。
- 没有人可以完全避免这种风险，因为几乎在每个市场的每个地方都存在这种风险。
- 有投资短期债券技巧的投资者往往会成为这种风险的牺牲品。
管理再投资风险
- 投资零息债券–这些债券不需要定期付款，因此风险得以缓解，因为投资者只需要考虑投资到期价值（在这种情况下为面值）。这些债券的票面价值应折价支付。
- 投资于不可赎回债券–通过将最终付款推迟至到期，同时继续赚取优惠券，从而有助于降低风险。投资者仍然必须面对到期的风险。
- 创建债券阶梯–债券阶梯可以定义为债券的多元化投资组合，其中一种证券的损失可以被另一种证券的收益抵消。
- 选择具有向投资者提供累积期权的条款的债券，该债券的收益将重新投资到同一债券中。
- 聘请经验丰富的基金经理。
局限性
已经进行了一些关于再投资风险量化的研究，其中离散时间模型和一般利润方法具有一定的相关性，但是由于对利率的未来方向的预测始终是准确的，所以它们都无法提供准确的估计。取决于许多不确定因素。
结论
一个人将债券价格作为所有未来现金流量的现值的计算是基于以下假设：所有未来现金流量都按YTM或预期收益率进行了再投资。即使市场汇率发生最细微的变化也会影响计算，并最终影响我们的财务状况。建立良好的思想和研究债券组合确实在一定程度上有助于降低风险，但是不可能完全消除。
