photosdematures.com

什么是优先购买权？

优先购买权是指股东可以通过将来有机会购买额外发行的普通股的比例权益来保持其所有权的权利。这些是授予某些股东的权利，根据这些权利，他们可以选择购买公司股票的额外股份，然后再将其提供给任何新投资者。现有股东拥有这些权利，可以通过购买公司额外发行股票的比例份额来维持其在公司中的所有权比例，从而确保即使公司发行更多股份，股东的权益也不会被摊薄。

• 简而言之，优先购买权对股东很重要，因为它使公司的现有股东有机会在未来发行的任何普通股中购买一定比例的权益，从而避免非自愿地稀释其所有权。
• 抢占权也称为订阅权，反稀释权或订阅特权。

这是股东协议中的常见规定。优先购买权对股东很重要，因为它被用来防止新投资者减少现有股东的现有所有权百分比。在此需要注意的是，拥有这项权利并不需要现有股东强制购买额外的股份。股东可以选择不使用该权利，在这种情况下，股份将出售给新投资者，而现有股东在企业中的所有权比例下降。

为什么优先购买权很重要？

在公司的初始阶段进行投资是一个冒险的提议。早期投资者希望确保公司成功后，应以应有的回报来回报所承担的风险。

• 这些权利对股东而言很重要，因为它给股东提供了机会，但没有义务保留其初始所有权，即使公司通过给予股东优先购买权的机会（即仅当现有的股东没有按照其现有所有权按比例认购新发行的股票，公司可以吸引新的投资者，从而导致所有者比例成比例地下降）。
• 另一个原因，这些权利对股东很重要，因为它可以保护投资者免受发行新股的风险，而发行新股的价格要低于先前投资者支付的价格。这对于可转换优先股尤其重要。

优先购买权的例子

优先权示例＃1 –

Ray International在2年末以每股15美元的价格向P发行了可转换优先股。这意味着P可以在指定的时间段（在本例中为2年）后向Ray International支付每股15美元，将优先股转换为普通股。 Ray International决定公开发行股票，并以每股12美元的价格向公众发行。现在，如果P将优先股转换为每股15美元的股票（向普通股发行，每股价格为12美元），那么这显然会降低转换的动机，但是，如果该权利规定如果Ray International以较低的价格发行股票的话与之前的几轮融资相比，优先股股东（在本例中为P）在转换时将获得更多的普通股份额。

在这种情况下，这些权利保护了P的利益免于以低于先前发行价格的价格发行新股的风险。同样，这些权利对股东也很重要，因为它可以激励公司表现良好，以便他们可以在需要时以更高的估值发行股票。

优先购买权示例2 –

让我们借助另一个示例进一步了解：

Anaya Corporation拥有1000股流通在外的股票。 K拥有Anaya Corporation的100股股份，从而有效地持有整个公司的10％。 Anaya Corporation董事会决定以每股20美元的价格再出售1000股该公司的股票。现在，如果未向K提供优先购买权，则将按以下方式稀释其所有权：

• 因此，如果没有这些权利，那么在新发行的情况下，Anaya Corporation中的K持股比例将从10％降至5％。
• 现在，假设K有优先购买权，他通过与该现有所有权成比例地认购新发行权来行使了这些权利。

优先购买权的类型

让我们讨论以下几种类型。

＃1 –加权平均

根据该现有股东，有权以考虑到旧价格和新要价变化的价格购买股票。

＃2 –棘轮

根据该现有股东，有权以新的较低价格购买股票。

优先权的优势

• 企业很容易从现有的早期投资者，风险投资家那里筹集资金，因为他们已经熟悉公司。
• 它避免了尽职调查，时间延迟和与新投资者进行过多谈判的成本。如果现有投资者提供额外的资金，则可以节省管理层寻找新投资者的时间。

优先购买权的劣势

• 它避免了所有权集中在少数早期投资者中的问题，并允许企业对企业行使更多控制权，并限制了个人投资者在企业中的所有权规模
• 与现有投资者相比，它可以帮助公司与新投资者更好地进行谈判，并要求企业提高估值。
• 许多新投资者打算在该业务中拥有重要所有权，并希望管理层对此做出承诺。在向早期投资者提供这项权利的情况下，由于业务尚不确定早期投资者是否打算行使其优先购买权，因此很难向新投资者保证他/她将能够获得一定比例的股权。