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股权策略

股权策略是对股票股票的多空策略，它涉及对看涨的（即预期会增加其价值的）冲击持多头头寸，对看跌的（即预期会下跌或下降的）股票多头头寸。降低其价值），从而从差额中获得足够的利润。

解释

股权策略是针对单个投资组合或诸如共同基金或对冲基金之类的集合基金工具的投资策略。此策略专门针对投资目的的股本证券，无论是上市股票，场外交易股票还是私募股权股票。基金/投资组合可以在执行其策略时混合使用股权比例，无论是否需要以下100％股权策略，具体取决于基金的目标。招股说明书需要明确说明投资组合中股票的权重。

来源：富兰克林邓普顿

股权策略注意事项

通常，与现金和债券相比，股票被认为是投资风险较高的资产类别，因为此类股票的表现与经济体以及进行投资的公司的多个宏观经济因素有关。然而，事实证明，其历史回报率要高于诸如银行定期存款等传统投资，但未来的表现总是不可预测的。

一个由各种股票组成的良好的投资组合可以抵御单个公司的风险或部门风险，但是市场风险将始终存在，这会影响股票资产类别。当基础经济显示出以GDP（国内生产总值）衡量的持续增长迹象，且通货膨胀率处于中低范围之内时，所有股票投资组合应表现最佳，因为通货膨胀率会侵蚀股票的未来现金流量。此外，税收结构也将对所采取的此类策略产生影响。例如，如果经济征收10％的DDT（股息分配税），它将减少股票投资所获得的回报，进而影响投资组合的风险收益率。

股权策略–多头/空头

传统上已知，利基类别的投资者（具有较高地位的投资者）（例如，已存在很长时间的机构）会使用股票多空策略。由于传统策略在看跌市场情况下无法满足投资者的期望，因此它们开始在个人/零售投资者中赢得关注，从而鼓励投资者考虑将其投资组合扩展到可能的定制或创新金融解决方案。

资料来源：weitzinvestments.com

股票多头空头策略是一种投资策略，主要由对冲基金使用，它涉及持有预期增值的股票的多头头寸以及同时持有预期价值下降的股票的多头头寸。一段的时间。对冲基金经理必须保持警惕，并可能必须同时采取此类策略，以利用套利机会或将其用作对冲机会。

对冲基金大规模执行此类策略。简单来说，股票的多头和空头策略包括购买被低估的股票并出售被高估的股票。理想情况下，多头头寸将增加股票的价值，而空头头寸将导致价值的减少。如果发生这种情况，并且持有的头寸规模相等（例如，多头500股持仓，而500头空头持仓），对冲基金将获得收益。如果多头（预期价值上升的股票）头寸的价值下降，该策略甚至会起作用，前提是该多头头寸优于空头（预期价值下降的股票），反之亦然。

例如，ABC对冲基金决定在辉瑞公司中持有500万美元的多头（买入）头寸，在诺华医疗公司中持有500万美元的空头（卖出）头寸，这两家都是制药行业的大公司。在ABC对冲基金的投资组合中持有此类头寸的情况下，任何可能导致制药行业所有股票下跌的特定于市场/公司的事件都将导致辉瑞期权（持有头寸）以及诺华股票的亏损。 。同样，导致两只股票都上涨的事件的影响最小，因为仓位彼此抵消，一只股票上涨而另一只股票下跌。它只是简单地将其用作对冲技术，具体取决于每个公司所持股票的比例。

诸如上述的多头和空头头寸金额相等的股票多空策略被称为市场中立策略。例如，市场中立的头寸可能涉及在单个行业（如石油和天然气）中以相同的数量持有50％的多头头寸和50％的空头头寸。对冲基金经理完全可以自行决定采用这种策略。一些经理会沉迷于保持长期的偏见，例如所谓的“ 125/25”策略。通过这种策略，对冲基金的多头头寸敞口为125％，空头策略为25％。可以根据对冲基金经理的策略（例如“ 110/10”策略或“ 130/30”策略）来调整这种组合。

股权策略–配对交易

可以根据投资倾向的地域市场（亚太地区，美洲地区，欧元区等），他们投资的行业（金融，技术等）或不同的地区来区分股票多空经理。他们的投资方式（批量交易等）同时买卖两个相关股票-例如同一地区或行业中的2只股票称为“成对交易”模型。这可能会限制市场的特定子集/部门，而不是普遍现象。

例如，媒体领域的投资者可以在CNBC持有多头头寸，而通过在Hathway Cables中做空头寸来抵消这一头寸。如果投资者以每股$ 50的价格购买1,000股CNBC的股票，而Hathway的交易价格为$ 25，则该配对交易的空头头寸将涉及购买2,000 Hathway的股票，以便他们可以卖空相同的股票。因此，多头和空头头寸将相等。

这种做多/做空股票策略的理想方案是CNBC升值而Hathway下跌。如果CNBC上升至60美元，Hathway下降至20美元，则该策略的整体利润将为：

1000 * 60 = $ 60,000减去购买价格1000 * 50 = $ 50,000，收益= $ 60,000 – $ 50,000 = $ 10,000

2000 * 25 = $ 50,000减去2000 * 20的售价= $ 40,000，收益= $ 50,000 – $ 40,000 = $ 10,000

因此，整个投资组合的总收益将是10,000美元（多头）+ 10,000美元（空头）= 20,000美元。

为了适应这一事实，一个行业内的股票通常趋于一致上下波动，因此，多空策略应优先考虑不同行业的多头/空头策略。例如，如果一个国家的经济增速放缓，同时制药行业有望获得一些主要的药品批准，从而促进整个行业的发展，那么理想的投资组合策略将是购买一家制药行业的公司的股票并做空关于金融公司的股权。

股权策略涉及的风险

包括多空策略在内的股权策略容易产生各种风险：

• 与各种共同基金相比，对冲基金的流动性不是很高，因为它们进行大量购买，涉及大量资金，并且可能对整体投资组合产生影响。这使得在市场上出售股票变得非常困难，因为这可能与投资组合/投资者的更大利益背道而驰。它还可能会影响市场中股票的股价。
• 如果一个人没有利用或定期监控多头/空头头寸，一只基金可能会遭受巨大损失，这也涉及高额费用。
• 投资组合经理必须正确预测2支股票的相对表现，这可能是困难的和棘手的情况，因为经理的决定性点很重要。
• 这种技术可能导致的另一个风险是“β不匹配”。它实质上表明，当整个股票市场急剧下跌时，多头头寸的损失可能会大于空头头寸的损失，反之亦然。

尽管存在上述缺点，使用这种技术进行对冲基金管理仍具有一些关键的好处：

• 大多数投资者专注于根据其市场知识和承担风险的能力为长期投资组合选择获胜策略。但是，实施卖空策略的多头/空头策略使投资者能够利用各种证券。
• 即使在困难的市场环境中，成功管理良好连接且完全整合的多头和空头头寸投资组合也有助于提高丰硕的回报。

股权策略–基础主义者vs机会主义者

对冲基金经理的角色对于股权策略作为其投资组合的成功至关重要。决定和决定的时机将决定资金的收益。多头/空头经理可以大致分为两个哲学阵营：基本的自下而上的投资者或机会主义的交易者。可以借助下表突出显示两者之间的区别：

通常，对于基本管理人员而言，核心技能和价值驱动力是根据行业和公司的增长特征，收入来源，竞争地位和财务属性来确定行业和公司吸引力的能力。他们的目标是拥有高质量的业务，这些业务具有强劲的增长前景，财务灵活性和经营条件，这些将推动证券的表现。想法是以有吸引力的估值拥有这些资产，并在达到期望的目标水平时出售它们。

相比之下，交易员则基于短期价格走势而描绘出一种更具防御性的方法。他们认为，市场表现的波动经常发生而没有任何明确的原因。保留期可以短至一个小时，通常不超过一个月。技术因素，无论是与股票市场，行业还是公司相关的因素，都是决定投资决策的责任。例如最近三个月的股价或波动率指数的指示将对机会交易者的决策产生影响。宏观事件驱动阻力和支撑位，这是可以推动决策过程的其他因素。

结论

简而言之，股票多空策略可能有助于在艰难或动荡的市场情况下增加回报，但同时也带来巨大的风险。结果，考虑这种策略的对冲基金投资者可能希望确保其基金/投资组合遵循严格的市场风险评估规则，并追踪获利的投资机会。

财务顾问可以指导投资者做出审慎的决策，以便将他们的一些多头分配转移至多头/空头股票策略以及与之相关的潜在收益。

从历史上看，多头/空头股票对冲基金提供的回报与较大的股票市场相比要低得多，从而减少了波动对相对较小的峰谷跌幅的影响。

但是，这种方法面临的挑战是，它构成了庞大且种类繁多的基金，涵盖了许多样式，管理人员和风险收益特征。管理者在使用此策略时如何建立公平的平衡是获取最大利益的关键。

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