风险预算（定义，类型）|实例分步计算
风险预算定义
风险预算是一种投资组合分配，其中，将投资组合的风险分配到各个资产类别中，目的是使总投资组合收益最大化，同时将总投资组合风险保持在最低水平。
投资组合分配的最常见方法是基于资本，即股票，债券或其他此类资产类别中应有多少比例的资本。例如，如果我有100美元，投资80美元的股票和20美元的债券，我们知道我们对每种资产类别的资本分配，但是我们不知道量化地分配给股票多少风险和债券多少风险。在风险预算中，投资者必须首先计算每种资产类别在总投资组合风险中所占的比例，然后反向计算每种资产类别的比例，以使总投资组合风险最小化。
实例的风险预算计算
风险预算主要使用三个步骤，即风险度量，风险归因和风险分配。
您可以在此处下载此风险预算Excel模板–风险预算Excel模板
让我们看一个例子来了解风险预算是如何工作的。假设我们有两个权重相等的资产类别X和Y，以下五个返回值。
考虑到每种资产类别的权重为50:50（Wx，Wy），可以使用加权平均法轻松地计算投资组合收益。接下来，我们计算每种资产类别（σX，σÿ）使用内置公式。我们还计算了两个资产类别之间的相关性（Corry）使用内置公式。
因此，计算投资组合标准差（σp） 使用以下公式可以完成以下操作：
- σp2 =（宽x *σX）2 +（Wy *σÿ）2 + 2 *宽x *σX*怀*σy * 柯尔y
- =(50%*2.42%)^2+(50%*3.50%)^2+(2*50%*50%*2.42%*3.50%*0.752246166))^0.5
- 投资组合SD = 2.775％
风险预算的目的是最大程度地降低投资组合的整体风险σp 通过改变投资组合权重Wx和Wy。
实现这一目标的最明显方法是降低风险最高的资产的比例。但这会影响投资组合的回报，因为风险最高的资产通常具有最高的回报。
为了解决此问题，而不是最小化投资组合标准差，我们最小化了由以下公式给出的称为Sharpe比率的比率：
SR =（Rp – Rf）/σp, 其中Rp和Rf分别是投资组合的整体收益和无风险收益。
粗略的夏普比率表示投资组合的每单位风险收益。因此，我们通过改变各种资产类别的比例来最小化投资组合（SR）的夏普比率。
下表为上述示例提供了风险预算不同参数的值。
因此，使用上述公式计算夏普比率如下：
- = (7.5%-3%)/2.775%
- 夏普比率= 1.62
风险预算的类型/组成
与风险预算模型中的资本预算不同，我们可以将投资组合的风险暴露于各种外部因素，例如通货膨胀，经济增长，利率等。为了将风险预算分配给外部因素，投资者必须在每种资产类别和外部因素之间建立关系，然后在考虑这些因素之间的波动性和相关性假设后，可以建立适当的风险模型。
与上面讨论的技术类似，投资组合的风险也可以分解为主动和被动成分。被动部分通常是一个适当的基准，而主动部分则代表由于投资者聘用的基金经理而产生的风险。
在上图中，我们可以看到投资组合中95％的风险是由于个人资产类别的行为，而5％是由于所雇用的基金经理的行为。
好处
- 风险预算可以帮助投资者优化投资组合的绩效，并同时保持风险。
- 这是一项强大的技术，因为它不仅考虑了资产类别，而且还考虑了各种资产类别的关联效应
- 风险预算还可以说明外部因素对投资组合的影响及其与各种资产类别的相互作用，这在资本预算中是不可能的。
缺点/局限性
- 风险预算的主要限制是操作难度。使用风险预算进行主动的资产组合管理需要持续的数据和统计分析。
- 其次，风险预算需要技术专长，这对于大多数散户投资者来说很难获得或腾出时间，因此这种方法在大众中不那么被接受。
结论
风险预算是投资组合优化的最新方法之一，将与更普遍的资本预算方法结合使用。风险预算的主要好处是，它可以帮助投资者在各种资产类别，外部因素和活跃的基金经理的角色之间谨慎地权衡自己的风险。但是需要进行详细分析才能得出外部因素与资产类别之间的相关性，如果处理不当可能会使整个优化模型无效。
