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什么是DV01（美元时长）？

DV01或1个基点的美元价值通过估计按收益率变化一个基点（以100个基点为基准的百分之一）的美元价格变化来衡量债券或债券投资组合的利率风险。 DV01也称为债券的美元期限，是所有固定收益工具风险分析的基础，并且被风险管理人员和债券交易商大量使用。

• 换句话说，“持续时间”基本上是有价证券价格变化百分比与收益率变化百分比之比，而DV01有助于以美元来解释相同内容，从而使相关的利益相关者能够了解证券价格变化的价格影响。产量。
• 例如，假设某债券的修改期限为5，而该债券截至当时的市场价值为100万美元，则DV01的计算方法是：修改期限乘以该债券的市场价值乘以0.0001，即5 * 100万美元* 0.0001 = $ 500。因此，如果收益率的基点发生一点变化，则债券将变化$ 500。
• 如果人们知道债券期限，当前收益率和收益率变化，也可以计算美元久期或DV01。

DV01的配方

一个基点（也称为DV01）的美元价值的计算非常简单，并且有多种计算方法。用于计算DV01的最常用公式之一如下：

在哪里，

• ΔBV=键值的变化
• Δy=产量变化

因此，债券价值是指债券的市场价值，收益率是指到期收益率。

在这里必须注意，由于DV01是基于线性逼近，但我们除以10000，这是一个基点，为0.01％。因此，将其除以10000，就可以从100％缩放为0.01％，这相当于一个基点。

DV01 /美元期限的示例

让我们借助一个简单的数字示例来理解相同的内容

范例＃1

瑞安持有美国债券，收益率为5.05％，目前定价为23.50美元。债券的收益率下降至5.03％，债券的价格上升至24.00美元。根据上述信息，使用上述公式计算DV01：

DV01的计算如下：

• DV01公式 = – ($24.00-$23.50)/10,000 * (-0.0002)
• = $0.25

因此，债券收益率每变化一个基点，债券的价值将变动0.25美元。

范例＃2

让我们借助一个更复杂的实际示例来理解这一点：

ABC银行在其交易簿中拥有以下债券组合，并打算快速了解由于利率变化而对其市值产生的影响。每张债券的票面价值为100美元。根据下面提供的详细信息，让我们尝试计算投资组合的DV01的价值并了解由此带来的影响：

计算如下：

• 一个基点的美元价值=美元期限* $ 1000000 * 0.0001
• = $85.84* $1000000*0.0001
• = $8,584

因此，这意味着对于收益率的每一个基本变动，投资组合都会受到$ 8584的影响。

好处

以下是美元存续期的一些优势。

• DV01使银行和其他金融机构能够以美元为单位快速评估收益率变化对其投资组合的影响。因此，他们可以针对不同情况下的收益率变动对其投资组合的市场价值的影响做好充分的准备。
• 它相对容易计算并且易于理解。
• DV01本质上是加性的，这意味着可以对投资组合中的每个债券计算相同的值并将其汇总以得出投资组合DV01。
• DV01使债券交易商和投资组合经理可以对冲自己的投资组合，以应对不利的收益率波动。通过为每个债券分别计算DV01，银行和金融机构实际上可以用几乎相同的DV01在不同债券中对冲其多头头寸与空头头寸。

缺点

让我们讨论美元存续期的一些弊端。

• DV01的最大缺点在于其假设收益率曲线平行移动，这在本质上比在现实世界中更具理论性。收益率曲线永远不会平行移动，收益率移动的影响会根据到期时间而变化，通常，短期到期的固定工具的收益变化要比长期到期的固定工具更快。通过假设平行移动，DV01建议的对债券价值的影响与对债券价格的实际影响有所不同。
• 使用标准DV01中性对冲进行的对冲无法提供理想的对冲，这是由于用于对冲的不同工具之间基点的上升和下降导致一对一的关系不完善。
• DV01的简单计算假设债券定期支付固定息票；但是，某些类别的债券，例如浮动利率债券，零息债券和可赎回债券，需要进行复杂的计算才能得出DV01。

结论

基点（DV01）的美元价值是债券价格对单个基点收益率变化的美元敞口。它也是债券市场价值乘以持续时间，是整个投资组合的累加，并且是投资组合经理和债券交易商用来衡量债券价格与债券收益率影响之间线性关系的重要工具。

它使他们能够了解和评估债券对收益率变化的风险以及对债券价格的可能影响。值得注意的是，DV01与“持续时间”几乎相同，只是更改了单位并包含价格拐点。换句话说，如果已经通过简单地将修改期限与债券价格相乘并将结果除以10000（DV01 =期限*价格/ 10,000），就可以轻松计算DV01。